首页 > 财经新闻/ 正文
四季度伊始,锌价触底反弹,价格一路振荡上行。但进入11月之后,宏观不确定性再次提升,价格波动再次加剧。目前来看,美国大选之争即将落下帷幕,市场关注的重点或再次转向美国财政刺激政策何时落地。另外,虽然海外疫情再次反弹,但市场基本已经消化其影响。在欧美地区四季度经济数据没有出现明显恶化前,锌价驱动逻辑回归基本面概率较大。
图为锌精矿加工费(单位:元/吨)
目前产业链上多空的分歧点在于矿端的供应偏紧与需求的边际转弱。由于锌精矿的供应持续偏紧,海外及国内的TC加工费均持续下滑,矿山与炼厂博弈有所加剧。但矿端的供需矛盾尚未转移至金属端,在消费边际转弱的情况下,精炼锌供应压力仍存,现货库存仍处于累库阶段。因此,在金属端供需格局未发生明显变化之前,锌价上涨空间有限,建议逢高沽空为主。
宏观风险减弱
美国大选逐渐接近尾声,虽然几个“关键州”的计票工作仍未完全结束,距离官方的最终计票结果公布还需要一段时间,但拜登已经提前获得270张选举人票,当选总统几乎“板上钉钉”。即使特朗普团队提出将会采取上诉等措施,但不同地区的法院接受上诉与否尚不确定,即使接受上诉也难以对大选结果产生较大影响,因此宏观不确定风险有所回落。而美国大选之后,鉴于目前欧美疫情的发展形势,美国新一轮财政刺激政策大概率会推出,市场的焦点将重回刺激政策落地的时间及规模。另外,美国劳工部上周五公布的数据显示,美国10月非农就业人口增幅高于预期,失业率急剧下降,经济数据向好在一定程度上缓解了市场的避险情绪。同时,市场对疫情的发展已经有所预期,短期商品价格波动风险有所减弱。
供应压力仍存
受天气因素影响,部分高海拔地区矿区基本停产,国产矿供应呈现持续偏紧状态。国内TC加工费从年初的6400—6600元/吨下滑至目前的4700—4900元/吨,由于炼厂利润持续缩减,炼厂下调加工费意愿减弱,与矿山的博弈有所加剧。虽然矿石供应整体偏紧,但各大炼厂的常备库存仍然维持在正常水平。同时,近期进口矿报单也有所增加,短期加工费进一步下降空间有限。而在当前加工费水平下,炼厂依然有近400元/吨的利润,因此,炼厂开工率并未出现明显下滑。10月中国精炼锌产量56.92万吨,环比增加1.97万吨,短期供应压力仍存。若后期海外疫情的发展对锌精矿供应造成明显影响,并反映在加工费的持续下滑上,或将对冶炼厂开工率造成一定影响,进而影响精炼锌供应。
消费不容乐观
传统消费旺季“金九银十”基本告一段落,锌下游开工率稳中略降。镀锌企业受锌价走高及北方环保政策影响,开工率小幅回落,下游订单按需采购为主;氧化锌企业受汽车板块带动,10月开工率环比提升4.4个百分点,但由于下游轮胎厂原料上涨幅度较大,企业对氧化锌的需求略有下降;压铸锌合金企业10月开工率略有下滑,锌价走高之后,锌合金价格被动跟涨,但下游接受程度不高,按需采购为主,整体来看消费呈边际转弱状态。
进入11月之后,海外疫情防控形势不容乐观,四季度消费有再次转弱可能,同时人民币较上半年升值不少,均对四季度出口订单造成一定影响。而北方冬季环保限产对锌消费的影响也开始凸显,后期不排除影响范围进一步扩大。因此,短期消费转弱趋势难改。
后市展望
宏观风险有所减弱,市场避险情绪趋缓,锌价走势或重回基本面。目前矿端的供需矛盾尚未转移至金属端,供应压力仍存。在消费边际转弱的情况下,现货库存仍呈缓慢增长状态,基本面短期偏空,操作上建议逢高布空为主。后期仍需重点关注矿石供应情况。
(作者单位:中信建投期货)
(文章来源:期货日报)
- 上一篇:超预期的焦炭 无解?
- 下一篇:豆油强势不改
- 搜索
-
- 1000℃游族网络:董事长林奇逝世 公司将尽快推举董事长人选
- 1000℃20年来首次!民生银行高管集体增持 重磅信号浮现?招商、中信高管也岀手 机构火线解读
- 1000℃?第二季! 被解散的董事会秘书公开反击,请愿书要求取消董事会决议国信金融控股回应:将积极回应
- 1000℃?“环球银行”行长顾Shu接任周母兵,并将成为四大银行中最年轻的董事长。 高级会计专家如何指导中国农业银行?
- 1000℃?阿里巴巴股票持续下跌
- 1000℃?400亿铅电池领导者天能股份在科技创新局,“永进”,硅谷天堂等明星股东上市
- 1000℃?德意志银行成为北京首家获准托管证券投资基金的外资银行
- 1000℃?顾Shu担任农业银行党委书记,将成为四大银行中最年轻的董事长
- 标签列表
-
- 星座 (702)
- 孩子 (526)
- 恋爱 (505)
- 婴儿车 (390)
- 宝宝 (328)
- 狮子座 (313)
- 金牛座 (313)
- 摩羯座 (302)
- 白羊座 (301)
- 天蝎座 (294)
- 巨蟹座 (289)
- 双子座 (289)
- 处女座 (285)
- 天秤座 (276)
- 双鱼座 (268)
- 婴儿 (265)
- 水瓶座 (260)
- 射手座 (239)
- 不完美妈妈 (173)
- 跳槽那些事儿 (168)
- baby (140)
- 女婴 (132)
- 生肖 (129)
- 女儿 (129)
- 民警 (127)
- 狮子 (105)
- NBA (101)
- 家长 (97)
- 怀孕 (95)
- 儿童 (93)
- 交警 (89)
- 孕妇 (77)
- 儿子 (75)
- Angelababy (74)
- 父母 (74)
- 幼儿园 (73)
- 医院 (69)
- 童车 (66)
- 女子 (60)
- 郑州 (58)