调研时间：2020年11月9—13日

　　调研背景和目的

　　2020年化工市场整体经历了先抑后扬的走势，其中PVC、PP、PE在疫情持续下跌后V型反转，价格已经高于疫情前的水平，在供需两旺的背景下，四季度市场将如何演绎？上游对于目前的市场状态如何理解？在高利润驱动下，上游的开工、库存及销售如何？为此华融融达期货风云能化团进行了上游走访调研。

　　调研详情

　　企业A

　　产能：目前产能120万/年，全牌号PP、PE各占1/2。计划新增4套装置，每套装置涉及产能100万吨/年，共计400万产能的PP、PE投产(预估各占一半)，目前处于刚开工阶段，预计2—3年内完成投产。

　　成本：近期煤炭价格处于拉涨阶段，但是国际原油价格受境外局势影响相对便宜，油制成本优势明显。

　　销售：目前销售方式主要还是依托分区代销模式，直销占比十分有限，企业主流销售地区为华北地区，近年来普遍是自身库存处于低位、随产随销的状态，对于直销客户规模及条件暂未进行约束。自主定价，同行现货定价作参考，偶尔存在期货点价行为。

　　其他：下半年沿海地区的PP、PE企业开工受家电系市场火爆影响，目前下游市场出现明显分化，下游大型企业的开工状态比较好，但是压缩了下游中小企业的空间，导致规模越大的企业订单越多，小企业生存空间被挤压。

　　企业B

　　产能：PVC22万吨、片碱10万吨、水泥60万吨、4台电石炉。今年的实际产量为50万吨，预售2—3万吨，大致半个月的体量，预售到11月底。

　　库存及销售：公司规划直销占比50%，但年内直销占比仅37%左右。主要消费地区为华东地区1.5万吨/月、华南地区1.4万吨/月、西北地区1.5万吨/月。目前据公司统计的异地库设置有8—9处，分别设立在全国各个区域。

　　成本：近期在动力煤等煤炭系拉涨逐步传导至电石产业，目前的兰炭价格变动较为有限，电石总体产能较为有限，在伊东东兴等产业开始逐步恢复PVC生产后，市场可流通销售货源减少，外加西北地区部分限电政策导致短期电石处于偏紧状态，但短期内不会对上游生产供应造成较大影响。

　　定价方式：施行区域经理自行调控模式，总公司负责设置底价，保证外销商品不低于此定价，其余各地报价由区域负责人自行调控。

　　企业C

　　产能：自备电石炉115万吨/年，近期外卖电石300吨/日。总PVC产能70万吨/年。近几年暂无新增产能计划，糊树脂设计产能20万吨/年，但实际开工10万吨/年。

　　成本：成本在5400—5500元/吨之间，树脂糊主要用于人造革方面，成本较5型PVC高1000元/吨。

　　库存及销售：常年保持7日的预售量，不会额外新增或减少预售。华南占比50%左右，华东(主要涉及浙北和浙南地区)30%左右，北方地区20%左右。华南和华东等地采用海铁联用。目前货源运输的稳定性较好，适用在任何情况下为客户提供货源保证。报价方面为随行就市的报价态度，没有锁定价位的想法，均衡出货为主，不会进行过度的投机博弈。

　　出口：9月份8000吨已交付，后期无出口计划。

　　企业D

　　产能：目前在检修过后气候转冷，设备开工负荷比较高，预计本年度实际产能在50万吨以上。

　　电石：目前企业自有电石装置，满足企业内部消化的同时有少许外卖(体量不大)，关于电石近期的大幅上涨，企业给出的看法是，西北地区的限电政策影响较大，主要是电石供应减少的同时，PVC生产企业也在检修过后处于大幅高开的状态。

　　销售：目前企业预售量2.3万—2.4万吨，约2周的生产量，目前后期的预售难度较大，在市场报价过高、期货出现回调过后，市场拿货积极性变弱很多。销售占比上来看，华北地区占比50%，华南地区占比40%，华东地区占比10%，华南地区主要以铁海联用为主，运期在15—20天，如果存在部分干扰，运期将拉长至30天左右。

　　出口：近期受外盘报价较好影响，企业也进行了一部分外售，体量在5000—6000吨，并已全部交付。

　　下游：目前由于货物受运输影响，在北方地区及华北地区的货源流向相对会多一点，但是目前的华北地区消费较好，多数厂家的货源即使受运输影响没有大量下流至华东和华南地区，但仅北方地区的货源消费能力也可以将企业的库存降至低位状态。目前下游大厂虽然成本较高，但是不好停工，外加近期对于社会库存及主要几个大型仓库的了解，社会库存的去化速度过快会干扰现货和期货的下跌，12月中上旬现货和期货都将处于难下跌的状态。

　　企业E

　　产能：计划新增10万吨PVC及5万吨糊树脂。目前企业在秋检集中过后处于满负荷状态，短期内并不存在受电石影响出现开工负荷下降的情况。

　　销售：目前公司预售已至11月底，在集中检修结束后，并无其他因素导致开工下滑。就电石方面的角度而言，近期受供应偏紧影响，但是自有程度较高，冬季电石生产负荷相对较高，满足自身需求压力不大，电石仅在夏季存在，为自身电石企业生产降负存在120吨/日需求外，其余时间皆保持自身生产运行。近期准备收缩客户群体，主体为大型企业定价做代销。公司指标终端占有率20%，但目前的实际占有率在12%左右。目前下游拿货及订单需求比较好，此状态或持续至11月中下旬。

　　企业F

　　产能：主要有两家公司，一个煤炭分公司，有两个煤矿，一年产能共计2500万吨，自用800万—900万吨，剩下外卖一部分。另外有一个化工分公司，主要生产装置为甲醇和烯烃装置，甲醇产能每年360万吨，实际产量400万吨。烯烃主要是MTO装置，聚烯烃主要有5套装置，其中包含2套聚丙烯装置(每套35万吨，共计70万吨的产能)、3套聚乙烯装置(高压2套，12万吨+25万吨产能，主打牌号251；LLDPE 30万吨产能，主打牌号34/35d)，剩余是一些辅助液体装置。

　　销售：计划销售模式，总部定价网点销售。目前直销率45%左右，华北45%—49%，每年直销增加1个点。

　　仓储：目前包装仓储有5万吨。

　　检修方面：今年6—7月刚检修完，检修时间50天左右，平均4年检修一次。

　　企业G

　　产能：目前本年度预计产量在41万吨左右，企业自有电石厂建设，目前在气候转冷的状态下，电石开工负荷提升，目前电石产量在供应自身需求的同时可进行一部分外销。

　　销售：目前企业存在2万吨的预售(大致11月底的预售单)。外贸订单方面，刚需交付2万吨，尚未交付1.4万吨。新外贸订单暂停，年内出口3万吨左右。销售占比方面，直销占比50%左右，其中华南占销售总体量的15%，华东占比7%—8%，华中占比10%—15%，西南占比5%，东北占比病不到1%，西北占比10%左右。

　　下游：近期了解到下游生产设备服务企业在制品设备的订单比较好，目前存在2021年6月的订单需求，表明目前终端在需求拓展方面存在着较好的表观增长率。下游大中型企业的订单需求还比较好。

　　看法：目前在四季度新投产及前期停车企业青海盐湖、伊东东兴等本以电石外销性企业在自身生产恢复后，减少了此方面的货源外输，目前国内政策导致电石新增压力较大，电石供应略显偏紧。但短期内并不会导致行业整体开工负荷出现下滑，对PVC供应在第四季度持走强看待。

　　本次调研结论

　　1。市场可流通货源与企业厂区库存仍处于相对低位状态下，上游普遍预售至11月底，叠加前期运输受限因素，整体11月货源偏紧状态维持。

　　2。上游利润较高，促使开工满负荷，预售结束后市场产量或有所增加。

　　3。上游厂家普遍对后期行情继续看好，因下游大厂订单需求较好；下游硬制品加工企业开工处于高位状态，是产业的主要消费群体，软制品制造企业虽然出现企稳，开工出小幅下滑的状态，但仍然难改整个产业需求较好的表现。

　　4。天津港作为货源运输的重要中转场所，短期内的货柜问题及到货积压问题都会导致此阶段的运输不畅，对西北地区化工品运输停发及解禁较为频繁，华东和华南市场到货不断受到考验。

　　5。外盘报价持续坚挺，上游企业在国内报价提升后逐步减少或暂停了对外出口，目前多数仅完成前期待交付订单。

　　风险点

　　1。由于四季度受气候转冷影响，普遍存在需求收缩的情况，目前原料市场报价过高已经致使大量下游企业出现亏损情况，终端企业存在提前进入停工期的打算。

　　2。四季度的新增产能释放较为集中，且前期停车企业近期进入投产出料环节，供应呈现逐步增加的趋势，过高的市场报价打击了下游的备货积极性，在需求端存在季节性趋弱的情况下，或出现快速的累库，价格压力有所增加。

（文章来源：华融融达期货）

Tags： 西北地区化工上游调研报告：PVC上游高开工 短期供应仍偏紧