★ 科技是长期主线。顶层设计+高质量发展需求驱动+降低融资难度，多因素推动科技成长进入长期向上通道。

　　——短期关注业绩持续释放的消费电子、5G应用、军工等，中长期关注“十四五”推动下“卡脖子”环节的国产替代，如半导体链条、新材料等。短期阶段性泡沫使得成长板块波动加大，但是波动依然不改长期向上的趋势。投资“大创新”容易“赢得未来”，适合“以长打短”。

　　★ 短期内关注业绩持续释放的消费电子、5G、军工等

　　——消费电子：苹果、华为新机发布，换机需求为供应链企业注入业绩确定性。GFK预计，2020年末全球手机销量中5G渗透率有望达到23%，中国渗透率有望超50%。

　　——5G：基建高峰有望维持2-3年。今年以来，政治局会议、工信部多次强调应加快推进5G发展，要力争今年年底实现全国所有地级市覆盖5G网络。叠加上半年的疫情对建设进度的影响，未来2-3年5G有望保持持续建设高峰。

　　——军工：军费支出在经济下行压力加大的背景下保持增长。2020年我国国防开支预算同比增长6.6%。国防开支占中央财政的比例从2019年的33.6%增长到了2020年的36.2%。军工下游客户需求确定性更高、产业链相对封闭，科研生产的组织更加严密，受经济环境的影响相对较小，全年业绩确定性较高。

　　★ 中长期内关注“卡脖子”领域，如半导体链条、新材料等

　　——国产替代是国家主攻方向。近日国家大基金等机构对中芯南方进行约 65 亿美元的注资，体现了对国产替代的政策扶持。当前半导体材料与设备国产化平均不足 20%，作为国家科技发展的命脉，行业有望将成为政策扶持的重要领域。

（文章来源：XYSTRATEGY）

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