“企业只有做到持续稳定且高质量的业绩增长，投资价值才会越来越明显，投资回报才有可能做到卓越。”近日，南方基金【南方基金管理有限公司成立于1998年3月6日，为国内首批获中国证监会批准的三家基金管理公司之一，成为中国证券投资基金行业的起始标志。】应帅在接受中国证券报【《中国证券报》是1992年新华通讯社出版的报刊，是全国性证券专业日报，是中国证券监督管理委员会指定披露上市公司信息报纸、中国保险监督管理委员会指定披露保险信息报纸、中国银行业监督管理委员会指定披露信托公司信息报纸。】记者采访时如是总结，而这背后是从业接近20年的经验之谈，三维度【三维度，秉承“互联网生活+”理念，以游戏社交、全球购物、移动金融为核心，打造将互联网和生活紧密融合的生活应用型APP。】价值投资，聚焦公司品质、空间、估值选股是应帅的投资方法论。针对后市，他看好创新药、光伏与新能源车【新能源汽车是指采用非常规的车用燃料作为动力来源（或使用常规的车用燃料、采用新型车载动力装置），综合车辆的动力控制和驱动方面的先进技术，形成的技术原理先进、具有新技术、新结构的汽车。】行业投资机会。值得一提的是，由应帅拟任基金经理的南方产业升级基金即将发行。

　　追求卓越优质成长

　　作为一名从业19年、经历过多轮牛熊并取得良好长期收益的老将，应帅的投资理念与对组合的构建思路不断提升。

　　在应帅看来，多年积累的投研经验，有三点值得分享：

　　第一， 市场是有贪婪和恐惧的时刻，但公司还是以产业逻辑和自身竞争力推进的，投资那些能穿越牛熊的企业，减少在热点主题和风格切换上投资，聚焦优秀企业，才能克服恐惧。

　　第二， 严守能力圈，避免无谓的亏损，这实际上对提升长期回报帮助很大。当然更要通过学习，不断拓展自己的能力圈，加深对产业和公司的理解。

　　第三，把投资眼光放得更长远点，去研究和把握未来三五年企业的发展，选择优质企业，倒是更有概率做到“慢就是快”。

　　“我认为，成长是企业价值最重要的组成部分。”应帅认为，一个企业只有做到持续稳定且高质量的业绩增长，投资价值才会越来越明显，投资回报才有可能做到卓越。“因此我们希望能找到未来三到五年，成长较为确定的优质企业，长期持有。”

　　谈到具体选股策略，应帅表示，主要从三个维度出发：

　　第一， 公司品质，也就是公司壁垒和护城河，就要分析公司的竞争优势来源和变化，看公司未来能否持续提高竞争力从而提高市场份额。

　　第二， 公司的长期发展空间。公司优质很重要，但只有具备长期增长空间的企业才有机会获得持续的业绩增长。

　　第三，公司估值【公司估值是指着眼于公司本身，对公司的内在价值进行评估。】，希望能在估值合理的情况下挑选到优质企业，这样在未来才有望有更好的投资收益【投资收益是指企业对外投资所得的收入(所发生的损失为负数)，如企业对外投资取得股利收入、债券利息收入以及与其他单位联营所分得的利润等。】。

　　看好医药、光伏、新能源车行业

　　谈到后市投资方向，应帅表示，未来在行业配置上还是会保持一贯偏成长风格的思路，就是选择行业空间大、行业竞争格局良好的赛道。同时考虑行业的景气阶段，在某些行业可能会重点配置。

　　“目前我依然比较看好医药消费、光伏和新能源汽车【新能源汽车是指采用非常规的车用燃料作为动力来源（或使用常规的车用燃料、采用新型车载动力装置），综合车辆的动力控制和驱动方面的先进技术，形成的技术原理先进、具有新技术、新结构的汽车。】。”应帅表示。

　　具体来看，应帅指出，第一，医药行业，中国即将进入老龄化加速的阶段，这导致医药的需求会大幅度上升，因此医药产业发展空间巨大。同时，医药行业受政策影响较大，在集采政策下，医药产业开始升级，过往都是以仿制药【仿制药是指与商品名药在剂量、安全性和效力（strength）（不管如何服用）、质量、作用（performance）以及适应症（intended use）上相同的一种仿制品（copy）。】为主，而未来创新将成为产业升级的关键。创新药药企，以及为企业提供创新服务的CXO行业就迎来巨大的发展空间。

　　第二，光伏行业本身具有绿色产业的特点，对降低炭排放与环境保护起到至关重要的作用，因此政府提出了能源革命的重要性。其次，以前光伏行业主要依赖补贴生存，但通过过去十几年的发展，光伏发电成本指数级别下降，目前已经接近或者低于煤炭发电成本，即将进入平价时代，行业将会迎来需求爆发，光伏行业的周期性会下降，稳定增长的特点就会体现出来。同时，光伏行业过去周期性明显，因此普遍估值不高，即使今年股价有不少涨幅，但估值依然还处于比较合理的水平，未来光伏行业有望迎来估值和业绩双升的投资机会。

　　第三，新能源汽车行业，新能源汽车替代传统汽车的大趋势不可逆转，且新能源汽车的驾驶体验远远高于传统车，就跟智能手机取代传统手机一样，只是汽车是大额消费，替代速度或许会相对较慢。同时，在绿色能源革命的背景下，各国政府对新能源汽车高度重视，给了很多的好政策，这也会加速消费者购买新能源汽车。同时，传统汽车企业主动转型升级，往新能源汽车方向去开发，加大供给。目前新能源汽车渗透率不高，未来具备十几倍的发展空间。因此汽车行业即将迎来重大的产业升级，资本市场也会出现相应的投资机会。

（文章来源：中证网）

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