“从2010年4月16日发展至2020年10月底，金融期货市场【金融期货市场是国际资本市场创新和发展的产物，也可以说是有比传统商品期货市场更新的交易品种的市场，它仍然保留价格发现、套期保值等风险转移、附加提供投机平台等有效市场功能，并继承了期货市场已有的法律监管机制。】累计成交11.8亿手、1117.2万亿元……”

　　11月28日，在南方财经国际论坛现场，中国金融期货交易所【中国金融期货交易所(China Financial Futures Exchange,缩写CFFEX) ，是经国务院同意，中国证监会批准， 由上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所、上海证券交易所和深圳证券交易所共同发起设立的交易所，于2006年9月8日在上海成立。】党委委员、副总经理李海超【李海超，男，苗族，1962年12月出生，四川兴文人，省委党校大学，1981年07月参加工作，现任兴文县人民政府副县长，分管劳动、社会保障、民政、金融、保险、工商、供销、粮食等工作。】给出了这样一组数据。

　　自2010年4月国内首个金融期货产品沪深300股指期货【指数沪深300股票指数由中证指数公司编制的沪深300指数于2005年4月8日正式发布。】上市以来，国内金融期货市场历经十年发展，产品供给层面取得了显著成效。

　　至今，中金所已上市权益类、利率类两条产品线，共7个金融期货、期权品种，包括沪深300、上证50【上证50 指数是根据科学客观的方法，挑选上海证券市场规模大、流动性好的最具代表性的50 只股票组成样本股，以便综合反映上海证券市场最具市场影响力的一批龙头企业的整体状况。】、中证500三个股指期货产品，2年期、5年期、10年期三个国债期货【国债期货（Treasury futures）是指通过有组织的交易场所预先确定买卖价格并于未来特定时间内进行钱券交割的国债派生交易方式。】产品和沪深300一个股指期权【股指期权亦作：指数期权，英语为：stock index option，是以股票指数为行权品种的期权合约。】产品。

　　未来，汇率类期货亦有望在上述金融期货产品稳定、成熟运行的基础上，择机推出。

　　李海超指出，中金所将围绕“十四五”时期资本市场重点工作，积极稳妥推进股指类、利率类、汇率类期货、期权新产品供给，努力建立健全与我国经济地位相适应、与金融市场发展进程相匹配、与资本市场改革需要相配套的国内风险管理供需市场。

　　届时，国内金融期货市场的基础“拼图”，将得以通过利率期货予以补全。

　　需要指出的是，在过往十年间，中金所推出的股指期货、国债期货等产品已经对国内金融市场产生了深刻影响。

　　仅以推出时间最早、运行最成熟的股指期货为例，李海超便提及了三项证券市场的明显改变。

　　其一，股指期货上市以来，避险作用逐步展开，对冲成效逐渐显现，套保效率始终保持在96%以上，推动股市运行出现积极变化。对比股指期货上市前后，股市年化波动率【波动率是金融资产价格的波动程度，是对资产收益率不确定性的衡量，用于反映金融资产的风险水平。】、日间波动率、日内【日内是词语，拼音rìnèi，释义为最近几天里、一天。】振幅【振动物体离开平衡位置的最大距离叫振动的振幅。】、大涨大跌天数都显著减少。

　　其二，股指期货避险机制的建立，促进共同基金、私募基金【私募基金，是指以非公开方式向特定投资者募集资金并以证券为投资对象的证券投资基金。】等吸纳社会资金，为股票市场融资提供支持。截至2019年底，跟踪沪深300、中证500和上证50指数的基金规模分别比对应股指期货上市时增长288.4%、22.6%和45.7%。

　　其三，作为基础衍生品，股指期货上市催生了许多新策略、新交易和新机会，提升了市场交易技术和竞争技巧，支持金融机构新型业务发展、推动产品创新、促进新策略运用，既激发了市场财富效应、提升了市场活力，也进一步深化了市场机构化进程。

　　在此基础上推出的股指期权产品，则为市场提供了更为精细化的风险管理工具。使投资者在规避风险的同时保留持有股票现货收益的机会，有助于构建和实现更多样化的交易策略。

　　尤其是今年，受新冠疫情影响，境内股票市场波动加大，沪深300股指期权在自身稳定运行的基础上，有效发挥了“保险”功能。

　　另一方面，股指期权还为监管决策部门研判风险提供积极支持。由股指期权交易信息编制的波动率指数能有效反映市场情绪。

　　“目前全球许多国家的央行多用此研判市场风险、服务金融体系监测工作。从沪深300股指期权上市以来的实践看，其对应的波动率指数行情变化较为有效，为观察市场情绪提供了参考指标。”李海超指出。

　　他还表示，未来中金所将把科技创新放在更加突出的位置，推动构建以科技手段为支撑的金融期货市场交易、监管新模式。健全金融期货市场基础制度，进一步优化规则制度体系，优化合约规则，完善交易机制，提升制度的包容性、前瞻性、开放性。

　　此外，发挥市场“合力”，吸引更多中长期资金入市，推动商业银行及保险资金更加充分参与国债期货交易，进一步优化各类中长期资金参与金融期货政策。

　　积极服务构建双循环的新发展格局，稳步推进金融期货市场高水平开放，坚持与股票、债券等现货市场对外开放相协调的原则，拓宽国际投资者运用金融期货的渠道。

（文章来源：21世纪经济报道）

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