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央行11月30日公告,为维护月末流动性平稳,2020年11月30日人民银行开展2000亿元中期借贷便利【中期借贷便利(Medium-term Lending Facility,MLF)。】(MLF【MLF(Medium-termLendingFacility中期借贷便利),由人民银行2014年9月创设的新的货币政策工具。】)操作和1500亿元逆回购操作。中标利率为2.95%,与此前一致。
此外,央行将于12月15日开展中期借贷便利(MLF)操作(含对12月7日和16日两次MLF到期的一次性续做),具体操作金额将根据市场需求等情况确定。
未来几个月MLF利率调整可能性较小
东方金诚首席宏观分析师王青表示,11月MLF操作利率不动符合市场普遍预期,未来几个月MLF利率调整的可能性较小。监管层也曾表示,避免出现“政策悬崖”的现象(即政策突然收紧)。
东方金诚首席宏观分析师王青认为,央行有意调控以同业存单【同业存单是存款类金融机构在全国银行间市场上发行的记账式定期存款凭证,其投资和交易主体为全国银行间同业拆借市场成员、基金管理公司及基金类产品。】利率为代表的中期市场利率上行势头,避免中长期流动性紧张。这有助于稳定市场预期,也有利于年底前银行继续下调企业实际贷款利率,降低实体经济融资成本。
广发证券【广发证券的前身是1991年9月8日成立的广东发展银行证券部。】固定收益分析师刘郁【刘郁是猛鬼街三中加入中洲队的新人,颇为努力的少年,猛鬼街出场时十二岁,无限曙光中十四岁。】表示,目前长期限MLF投放,有助于对冲税期和国债缴款的影响。资金面上,本周将形成以长期限资金(MLF净投放)换短期限资金(逆回购到期)的局面,预计跨年资金面将略有好转。
货币政策将进一步回归常态,全面降准概率不大
日前发布的《2020年第三季度中国货币政策执行报告》指出,稳健的货币政策要更加灵活适度、精准导向,更好适应经济高质量发展需要,更加注重金融服务实体经济的质量和效益。完善货币供应调控机制,根据宏观形势和市场需要,科学把握货币政策操作的力度、节奏和重点,既保持流动性合理充裕,不让市场缺钱,又坚决不搞“大水漫灌”,不让市场的钱溢出来。《报告》强调,处理好内外部均衡和长短期关系,尽可能长时间实施正常货币政策,保持宏观杠杆率基本稳定。
光大证券研究所金融业首席分析师王一峰表示,与二季度报告相比,三季度报告在货币政策展望部分,再度增加了“把好货币供给总闸门”的表述,货币政策“中性”溢于言表。今年春节以来,受疫情和经济下行压力的影响,逆周期宏观调控政策力度有所加大,导致我国宏观杠杆率出现抬升。而随着我国经济逐季复苏,经济接近潜在增长水平,货币政策逐步走向正常化,稳定宏观杠杆率再度纳入监管视野。结合央行强调“尽可能长时间实施正常货币政策”的相关表述,预计下一阶段,货币政策将继续维持“不松不紧”的中性取向,全面降准、下调或上调政策利率的概率均不大。
东吴证券李勇团队认为,货币政策在明年上半年前都将保持中性。就基本面而言,第三季度经济复苏斜率虽有所放缓,但转好仍是大趋势;政策面来看,监管层近期也重提“把好总闸门”以及“保持正常向上倾斜的收益率曲线”。因此,在经济仍处于边际修复周期的情况下,货币政策将继续维持中性。在财政政策发力和债券供给压力缓解的情况下,流动性将保持合理充裕。
王青认为,伴随着央行持续加大对银行体系中长期流动性投放力度,加上银行压降结构性存款任务接近完成,年底前以同业存单为代表的中期市场利率也有望结束持续上升过程,“稳货币”效应或在短期和中期市场利率方面得到全面体现。
(文章来源:第一财经)
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