旺季利好提前透支、地产新开工及基建投资增速明显不及预期等因素是本轮钢价旺季回落的主要原因。

　　最近恒大打折卖房事件比较火热，说明房企的剔除预收款后资产负债率问题，净负债率问题或者现金短债比问题较为严重，从这个问题上可以看到，地产周期可能要经过一段时间去库，但是今年的地产新开工数据较好，资金支持的贡献明显。

　　三季度其实资金流动水平比上半年要紧张。今年最宽松时候已经过去了，下半年在螺纹下游反应上，即资金问题可能是比较大阻碍。从螺纹板材需求上也可以看比较明显，最近一段时间，螺纹并没有像想象中那么好的表需体现。

　　黑色商品中，螺纹、热卷的需求还是非常好的。但是今年产量比去年高了至少10%，如果后续想维持一个比较好的去库速度，螺纹钢表观需求必须在现有的基础上比去年同期高出10%-15%，然后维持大概有两个月的时间。调研发现，今年工地的资金到位情况不理想，除了华东稍微好一点，其他地区，如华北西北、西南等都出现了不同程度的资金紧张的情况。工地的配送部门反映的资金情况方面，9月环比8月甚至是稍微变差的。

　　另一个博弈点是资金。现在从宏观上来看的话，资金是非常宽松的，但是从产业上来看的话，确实反映出来资金没有到位的情况。分歧在于如果是盘面的多头或者对黑色持乐观态度的人，他们就会觉得现在资金总体是充裕的。但如果是谨慎一点的人，就会认为9月份的需求还没有回到一个比较好的、能去库存的水平，后面时间就不够了。10月一过，北方的气温就会降下来，没有办法维持施工强度，这样的话螺纹看不到一个很好的去库，所以这里的分歧就在于资金不能快速到位。

　　螺纹钢1月合约再创新低之后，没有进一步形成杀跌力量，而是反弹，凸显目前的空头下杀也是没有达到疯狂的程度，当前上海现货还是处在3680-3690元的位置，显著升水的情况下，10月价格也是表现抗跌，对1月的压力在降低，要想步入3400-3500区间的话，需要现货市场的进一步施压。仅供参考。

（文章来源：海鑫钢网）

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