铜价在经历连续半个月的强势上涨后，高位获利了结盘逐步增多，短期高位波动或加剧，不排除回落的可能。但由于内外利好因素积聚，铜价仍处于上行趋势中。

图为进口铜精矿【铜是人类最早发现和使用的金属之一，紫红色，比重8.89，熔点1083.4℃。】现货TC走势

　　11月中旬以来铜价强势上行，沪铜打破长达4个月的振荡格局，并相继突破多个阻力位【阻力位又称压力位，是指价格上涨到某个价位附近时，价格停止上涨甚至回落。】，创下近7年新高。伴随高位获利了结盘逐步增多，铜价短期或呈现宽幅振荡走势，但由于疫苗研发频传利好消息、美国大选落地、我国经济持续向好以及海外消费有望回升，铜价上行趋势尚未结束。

　　海外经济复苏预期强化

　　近期疫苗研发频传利好消息，目前已有多款疫苗宣布有效性高达90%以上，世卫组织预计年底前将有多款疫苗问世，且英国【英国，全称大不列颠及北爱尔兰联合王国（The United Kingdom of Great Britain and Northern Ireland），本土位于欧洲大陆西北面的不列颠群岛，被北海、英-yingguo】、俄罗斯【俄罗斯联邦（俄语：РоссийскаяФедерация），简称俄罗斯、俄国，是由22个自治共和国、46个州、9个边疆区、4个自治区、1个自治州、3个联邦直辖市组成的联邦共和立宪制国家，国土面积占世界-eluosi】均计划近期接种疫苗，不仅令市场对海外疫情的忧虑大大降低，且对明年全球经济复苏及通胀回升预期较重。

　　受益于经济复苏及通胀回升的有色板块集体走强，不过疫苗量产并广泛应用仍需时日，伴随铜价显著走强，疫苗的利多影响已充分消化。美国大选尘埃落定，全球最大的自贸协定签署，政治及贸易不确定性降低，令市场风险偏好高涨。美国两党在大选后首次重启财政刺激谈判，新一轮财政法案有望在年底前达成。美国延续宽松的货币政策【货币政策也就是金融政策，是指中国人民银行为实现其特定的经济目标而采用的各种控制和调节货币供应量和信用量的方针、政策和措施的总称。】，财政刺激措施有望加码，将令美元【美元（United States dollar 货币缩写：USD；ISO 4217货币代码：USD；符号：USA$）是美利坚合众国的法定货币。】延续弱势格局，对有色金属提供有力支持。另外，我国10月官方及财新制造业PMI均超出预期，并创下阶段性新高，经济经济呈现加速回升迹象。

　　铜精矿加工费维持低位

　　目前智利单日新增确诊病例基本持稳于1000多人的水平，且智利在防疫与生产活动间取得良好平衡，矿业生产活动未受到明显影响，1—9月智利铜产量微增0.4%至426万吨。秘鲁单日新增确诊病例持稳在2000人左右，疫情对海外铜矿生产影响显著减弱，但恢复相对缓慢。1—9月秘鲁铜产量为151.38万吨，累计同比下降16.6%，约30万吨。9月当月铜产量为17.18万吨，环比下降11.4%，同比下降15.7%。在铜矿产量未见明显回升背景下，铜精矿现货加工费TC自7月中以来持续位于50美元/吨下方，严重挤压冶炼厂利润。不过，在年末冲刺高排产下，预计11月、12月我国电解铜产量将维持在82万吨高位。

　　年底消费较为乐观

　　11月铜材加工企业反映订单改善，精铜制杆、铜管企业开工率环比、同比均有不同程度地回升，SMM估计11月我国铜材加工企业平均开工率为74.91%，环比增长1.67个百分点，同比增长3.2个百分点。终端消费领域，汽车行业【汽车行业，一般是指其汽车产品或具有相同工艺过程或提供同类劳动服务划分的经济活动类别。】延续强劲状态，乘联会预计11月汽车日均零售环比增3%，同比增长5%。家电出口保持旺盛，空调产销好于季节性表现，10月产销累计同比降幅继续收窄。四季度电力订单保持低增速。在三道红线压力下，房企有望“以价换量”加速四季度房屋销售及竣工。不过，再生铜及再生黄铜标准已于11月开始实施，后续废铜进口量预计将出现回升，叠加高铜价推升精废价差，废铜替代效应料增强，抑制精铜消费。

　　下游消费总体好于市场预期，国内库存持续回落，上期所【上期所是依照有关法规设立的，履行有关法规规定的职责，受中国证监会集中统一监督管理，并按照其章程实行自律管理的法人。】铜库存目前不足10万吨，现货升水维持高位。目前保税区库存处在40万吨的高位，带动全球显现库存较去年同期高出17万吨左右。当前电解铜进口窗口打开，后续报关量料增多，保税区库存有望结束涨势甚至转向回落。

　　综上所述，铜价在经历连续半个月的强势上涨后，高位获利了结盘逐步增多，后市进一步上行阻力加大，短期高位波动或加剧，不排除回落的可能。但由于疫苗接种在即，美国财政刺激谈判向前推进以及我国消费好于预期，铜价仍处于上行趋势中，沪铜在突破56000元/吨阻力位后，有望向60000元/吨一线试探，能否突破仍需关注后续海外消费的释放情况。(作者单位：方正中期)

（文章来源：期货日报）

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