近年来，持续演绎的结构性行情将一些长期坚守自身能力圈和投资风格的基金经理从幕后推向台前，从容投资基金经理罗凌【罗凌，人物名，著名人物有：上海天伦医院妇科副主任医师罗凌、天津市政协书画研究会会员罗凌、重庆师范大学副教授罗凌等。】就是其中一位。

　　罗凌曾在海外攻读生物医药博士，从医药行业研究员做起，长期深耕医药赛道。罗凌坚持挖掘基本面，坚守核心资产，通过对投资框架的持续完善，不断强化应对市场波动的能力，聚焦行业中最优质的公司。

　　“我刚刚入行的时候是做小票的，经过很长一段时间才把自己扭转到长期价值投资【价值投资(Value Investing)一种常见的证券投资方式，专门寻找价格低估的证券。】这条路上来。”提及自身投资理念的形成和进化，罗凌颇为感慨。

　　据罗凌介绍，2011年至2015年期间，市场风格集中在对小市值股票的炒作上。因此，那时的他更喜欢找到市场中的“黑马”，赚取短期预期差的收益。但2017年后，A股【A股，即人民币普通股，是由中国境内公司发行，供境内机构、组织或个人（从2013年4月1日起，境内、港、澳、台居民可开立A股账户）以人民币认购和交易的普通股股票。】逐渐走向成熟，缺少基本面支撑的小市值股票进入下行通道。而且罗凌意识到，从海外成熟资本市场的风格和估值体系来看，这是一个不可逆的趋势。因此，他痛定思痛，逐渐形成了长期价值投资的框架和理念。

　　落实到选股，罗凌表示，主要从企业的四个维度出发进行挑选，即增长空间、商业模式、护城河和管理层。

　　近期顺周期板块强势崛起，此前涨幅较大的科技、消费、医药板块则黯然失色，尤其是医药板块调整幅度较大。对此，罗凌显得颇为淡定。

　　罗凌表示，近期医药板块出现调整，源于两方面因素：一是前期医药行业中的部分子行业估值过高，存在价值回归的必要性；二是市场担心集采影响部分标的的定价权。罗凌认为，在医药板块调整过程中，部分优质标的的估值出现了较大的收益空间，创造了加仓的机会。

　　罗凌认为，无论是药品还是器械，是否受集采影响的关键因素在于产品本身。从历史经验来看，以下两类药品或器械容易被集采：一是临床应用比较成熟的产品；二是市场上可以互相替代的产品或者制造厂家比较多的产品。因此，如果公司的产品还处于市场开拓前期，应用不太广泛，而且没有其他厂家的产品能够代替，投资者无需担心集采影响。

　　对于后续的投资机会，罗凌直言，需求稳定、受宏观经济影响较小、壁垒高、渗透率低的行业最容易涌现牛股，比如生物药【生物药物是指运用微生物学、生物学、医学、生物化学等的研究成果，从生物体、生物组织、细胞、体液等，综合利用微生物学、化学、生物化学、生物技术、药学等科学的原理和方法制造的一类用于预防、治疗和诊断的制品。】、创新医疗器械等领域。

（文章来源：上海证券报）

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