近期，智能汽车【智能车辆是一个集环境感知、规划决策、多等级辅助驾驶等功能于一体的综合系统，它集中运用了计算机、现代传感、信息融合、通讯、人工智能及自动控制等技术，是典型的高新技术综合体。】、光伏、大数据等多只细分行业【细分行业是经济学的术语，社会分工的不同，把社会分成各种行业，尤其是经济方面，分成工业，农业，服务业，第一产业，第二产业，第三产业等，在大类型的分工后，不能满足社会管理的需要，于是再分，工业里有制造业，能源业，商业分为内贸，外贸，可是还不够，于是又分类，随着社会发展的需要，新的行业不断加入社会经济生活，社会分工越来越多，越来越细，这种行业的不断分化，就是行业细分 。】ETF【ETF，是Exchange Traded Fund的缩写，又称“交易型开放式指数证券投资基金”，简称“交易型开放式指数基金”，又称“交易所交易基金”。】陆续发行。今年不少细分行业ETF受到投资者追捧，实现规模和净值双增长。但这类产品内部分化也比较严重。业内看好细分行业ETF前景，认为未来其将和宽基ETF发展相辅相成。

　　多只产品年底发行

　　11月以来，富国智能汽车ETF、华泰柏瑞光伏ETF、富国大数据ETF、博时新能源汽车【新能源汽车是指采用非常规的车用燃料作为动力来源（或使用常规的车用燃料、采用新型车载动力装置），综合车辆的动力控制和驱动方面的先进技术，形成的技术原理先进、具有新技术、新结构的汽车。】ETF等多只细分行业ETF发行。从证监会官网信息看，目前申报的细分行业ETF还包括环保产业50ETF、疫苗与生物科技ETF、沪港深互联网ETF、金融科技ETF、影视ETF等。

　　一些公募积极挖掘细分领域机会。富国基金表示，最近几年A股市场结构性机会非常明显，某些景气度高的细分板块涨幅较高，使得某些主题行业ETF存在较好投资机会。“我们的思路是沿着行业投资逻辑的线条完善产品线布局，打造更好的投资工具，积极布局那些有长期生命力和成长空间的主题。”

　　博时基金【博时基金管理有限公司（英文名称：Bosera Asset Management Co., Ltd. ），成立于 1998年7月13日，是中国内地首批成立的五家基金管理公司之一。】称，着重考虑代表未来发展方向、代表产业升级和消费升级趋势的行业，例如智能消费、新能源汽车等。后续仍然围绕上述方向，布局如智能汽车、医药、金融科技等关键细分行业。

　　今年不少细分行业ETF实现规模和净值的双增长，芯片ETF、5GETF、半导体ETF等规模超百亿，新能源车ETF、创新药等规模超50亿。数据显示，今年以来新能车ETF、生物医药ETF、芯片ETF等多只细分行业ETF收益率均超50%。

　　博时基金指数与量化投资部副总经理汪洋认为，国内投资者对于分级基金的热情随着这一品种退出历史舞台，逐步转移到细分行业ETF上来。从投资收益来看，相对更为分散的宽基及标准行业指数，细分行业指数产品能帮助投资者更为精准把握市场变化中细分方向的阶段性涨跌，对于散户占比较高且历来对主题投资情有独钟的A股市场而言具有独特优势，市场上较为成功的细分主题ETF中个人投资者占比均显著高于其他ETF品种就是最好例证。

　　富国基金表示，细分行业ETF快速发展，也反映了投资者从个股投资到指数化投资的转变，这对资本市场机构化发展方向是有利的。从今年ETF发展来看，规模快速增加的品种主要聚焦在市场热门的主题方向。

　　细分行业ETF内部分化严重

　　记者发现，虽然细分行业ETF整体形势火爆，但是内部分化也很严重。汪洋表示，不论横向对比即行业间，还是纵向对比即行业内，都存在巨大差异。“ETF产品的规模很难用单一因素来解释，业绩也往往只能被理解为长期催化剂。从发行商实际运作来看，天时地利人和是成功的先决条件，加之后期公司战略的持续投入，是脱颖而出的关键。”

　　富国基金认为，从内部看不同ETF分化明显，源于几方面：一是市场热点的主题或行业；二是ETF的先发效应；三是ETF的差异化。从规模增长较大的产品看，其往往具有清晰的定位或者在主题上比较聚焦，一旦市场关注点到这个领域，其规模会快速增加。

　　汪洋表示，如果纯粹从发达资本市场的ETF结构看，行业、特别是细分行业ETF尚没有整体超越宽基ETF规模的先例，但国内市场在核心宽基整体表现较为平淡背景下，不排除个别细分行业ETF具备超越核心宽基ETF规模的可能性，近期证券类ETF就有这一趋势。但从整体来看，宽基仍具备不可替代性，尤其是对不断增大的境内外机构的配置型资金而言，宽基是核心卫星策略中核心部分的重要构成，体量与行业ETF及其他类别ETF均不在一个级数上。

　　富国基金认为，行业主题ETF和宽基ETF的发展相辅相成，宽基ETF主要以机构投资者为主，它和机构投资者的资产配置理念高度相关，行业ETF主要以个人投资者为主，它和个人投资者偏重市场交易型机会有关。最近两年A股市场结构性机会层出不穷，而宽基指数表现相对较弱，使得投资者对于主题行业的参与力度大幅增加。随着资本市场效率的提升，机构投资者占比的提升以及市场结构性机会的减弱，宽基ETF的占比可能仍有较大优势。

（文章来源：中国基金报）

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