相对于全球股市，铜、铝、铅等大宗商品【（Commodities）是指可进入流通领域，但非零售环节，具有商品属性并用于工农业生产与消费使用的大批量买卖的物质商品。】价格目前较历史高位折价逾30%。

　　随着辉瑞等药企研发的新冠肺炎疫苗即将正式投入使用，投资者对未来全球经济复苏的预期不断强化。以铜、铁矿石为代表的部分大宗商品品种11月以来的强劲走势也反映了需求侧的改善及经济企稳的信号，促进了投资者风险偏好【风险偏好是主动追求风险，喜欢收益的波动性胜于收益的稳定性的态度。】回归。贸易环境改善成为了重要参考因素。世贸组织(WTO)发布的最新一期“世界贸易展望指标指数”(WTOI)重回基准100上方，全球货物贸易在经历上半年暴跌后强劲反弹，出口订单激增背后的货物贸易需求回暖为经济回升奠定了坚实基础。

　　工业金属【工业金属，是专用性强、附加价值高、应用广泛的金属，主要供应石油化工、天然气、船舶、电力、医药等行业。】反弹，“铜博士【铜博士的资料信息来源于国内信息最全的铜行业网站铜之家。】”被看好

　　作为建筑和制造业生产的重要原材料，工业金属的走势与宏观经济走向密切相关。近几个月来，全球最大经济【大经济是指国民经济各要素间的有机组合，它包括各经济杠杆之间的合理分工，经济结构、产业结构、产品结构的调整和布局，财政、资金、物资的综合平衡等。】体美国和中国工厂活动的加速对金属生产商来说是重大利好，制造业正在带领世界经济走出衰退。Marex Spectron全球分析主管沃尔夫【沃尔夫(1860～1903)，奥地利作曲家。】(Guy Wolf)在接受第一财经记者采访时表示，从最近的产品数据可以看出，全球经济活动正在逐步恢复，特别是在中国。

　　如今，国际铜价已升至近8年来的最高水平【高水平 拼音： 解释： 1.】，铝和锌自5月中旬以来已反弹超过40%。疫苗试验与美国大选结果缓解了此前外界的普遍担忧，新一轮经济刺激措施预期令投资者进一步加大了对风险资产的押注。相对于目前全球股市处于历史高位，抄底依然处于洼地的原材料市场成为了资金的新方向。第一财经记者统计发现，国际镍价目前依然距离近10年高点45%，锡(44%)，铅(37%)，铝(28%)，铜(25%)同样存在明显的折价效应。

　　作为全球经济重要晴雨表，近期铜价上涨引发了广泛关注。高盛在上周发布的报告中指出，各国对大宗商品的战略储备推动了需求。该行将未来12个月期铜预期上调至9500美元【美元（United States dollar 货币缩写：USD；ISO 4217货币代码：USD；符号：USA$）是美利坚合众国的法定货币。】/吨，远高于此前预估的7500美元/吨。 高盛分析师表示，到2022年上半年，铜价“极有可能”将测试2011年创下的10170美元纪录高点。

　　除了疫苗的希望，近几个月来，美元走软进一步支撑了铜价。不过高盛警告称，铜价走上1万美元的道路并非没有障碍，需求季节性放缓的短期利空不能忽视。不过， 反弹中的投机仍“离极限还有一段距离”，未来几个月，铜价将需要大幅上涨以刺激新的供应，帮助平衡市场。根据美国商品期货交易委员会【美国商品期货交易委员会（Commodity FuturesTrading Commission---CFTC）是美国的金融监管机构之一。】(Commodity Futures Trading Commission)的数据 ，对冲基金【对冲基金的英文名称为Hedge Fund，也称避险基金或套利基金，意为风险对冲过的基金，是指由金融期货（financial futures）和金融期权（financial option）等金融衍生工具-duichongjijin】和其他投机性投资者11月末将对铜价上涨的净押注推至2018年初以来的最高水平。

　　沃尔夫向第一财经记者表示，全球都在采取措施推动经济复苏，铜的表现是非常重要的信号。在他看来，各国政府和央行接下来将会推出更多的刺激措施，以保证经济复苏尽可能以“V型反弹”的形势出现。

　　此外全球燃油车新政也带动了铜需求的预期，为促进节能减排和缓解气候变化，欧洲【欧罗巴洲（Europe），名字源于希腊神话的人物“欧罗巴”（希腊语：Ευρώπης），位于东半球的西北部，北临北冰洋，西濒大西洋，南滨大西洋的属海地中海和黑海。】和美国陆续推出新能源汽车【新能源汽车是指采用非常规的车用燃料作为动力来源（或使用常规的车用燃料、采用新型车载动力装置），综合车辆的动力控制和驱动方面的先进技术，形成的技术原理先进、具有新技术、新结构的汽车。】扶持政策。与传统汽车相比，新能源汽车对铜的需求量要更高，相当于传统汽车的2-3倍。RJO Futures高级资产经理卡鲁索【1873年2月25日，卡鲁索生于意大利拿波里。】(John Caruso)表示，对铜而言，反弹“完全是基础设施、太阳能和中国需求的结果”。铜在太阳能发电中占有很大的比重，当选总统拜登计划推进美国基础设施建设，这将导致对铜的需求增加。国际铜研究组织10月发布的一份报告显示，预计2020年精炼铜缺口约为5万吨。

　　铁矿石风头正劲

　　尽管欧美地区钢铁生产因冠状病毒【冠状病毒在系统分类上属冠状病毒科（Coronaviridae）冠状病毒属（Coronavirus）。】大流行而步履蹒跚，但随着中国经济复苏推动生产加速，铁矿石价格近期再次飙升。

　　根据标普环球普氏(S&P Global Platts)的数据，铁矿石期货周一攀升至141.53美元/吨，创下7年来最高价。作为全球交易量最大的大宗商品之一，铁矿石自11月初以来已上涨近23%，今年迄今涨幅近70%。

　　世界钢铁协会数据显示，美国10月份钢铁产量同比下降15%，今年前10个月下降了18%，欧盟的情况也类似。但经济企稳后中国钢铁生产速度已接近创纪录水平——中国10月份粗钢产量为9220万吨，同比增长13%。中国钢铁协会最近预测，2020年中国粗钢年产量将突破10亿吨，同比增长5%。今年前10个月，中国钢铁产量约占全球总产量的58%，高于2019年同期的54%。

　　国际货币基金组织(IMF)预计，中国经济在2020年将增长1.9%，成为今年唯一可能增长的主要经济体。近期公布的数据显示，包括制造业、房地产和基础设施投资在内的固定资产投资正在上升，11月中国工厂活动的指标攀升至三年来的峰值。

　　澳大利亚联邦银行分析师达尔(Vivek Dhar)在报告中指出，(铁矿石)价格上涨主要反映了中国基础设施、房地产和制造业的强劲需求。近期中国港口的铁矿石库存小幅下跌也起到了一定作用。 由于中国钢铁价格上涨，中国钢厂的利润率保持健康，铁矿石的前景值得看好。

　　除了需求端保持旺盛需求，供应端的不确定性也成为了刺激铁矿石价格的重要因素。巴西淡水河谷公司上月宣布，准备将部分产量用于库存，同时警告称，拉尼娜现象【拉尼娜是指赤道太平洋东部和中部海面温度持续异常偏冷的现象（与厄尔尼诺现象正好相反），是热带海洋和大气共同作用的产物。】带来的暴雨将对未来的生产构成威胁。

（文章来源：第一财经）

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