黄金市场【黄金市场是指集中进行黄金买卖和金币兑换的交易市场。】在经历了11月的低迷后，12月初表现强劲，本周一度涨至1870美元/盎司上方。

　　荷兰国际集团【荷兰国际集团(Internationale Nederlanden Group)是在1991年由荷兰国民人寿保险公司和荷兰邮政银行集团合并组成的综合性财政金融集团。】(ING【ING集团是一家植根于荷兰的全球化金融机构，整个集团拥有113,000名员工。】)表示，黄金周期性牛市还未结束。

　　今年受到疫情影响，全球大举宽松，利率低迷以及升温的通胀预期【通胀预期是指人们已经估计到通货膨胀要来，预先打算做好准备要避免通胀给自己造成损害，然而防范通胀的措施本身就会造成资产价格的上升，即对通胀的预期本身就会加快通胀的到来。】和避险情绪等，推动黄金持续强劲表现，但在11月因疫苗带来的积极情绪，金价承压回落。

　　此前美国10年期国债收益率【国债收益率是指投资于国债债券这一有价证券所得收益占投资总金额每一年的比率。】跌至近50个基点的低水平，实际利率【实际利率(Effective Interest Rate/Real interest rate) 是指剔除通货膨胀率后储户或投资者得到利息回报的真实利率。】则持续在负值，黄金变得很有吸引力。

　　后市而言，通胀预期和美国政府【亚伯拉罕·林肯在盖茨堡演说时，描绘的美国政府是民有、民治、民享。】下一轮救助项目将继续成为黄金的支撑。

　　该行表示，黄金市场短期要关注的影响就是美国新一轮刺激项目何时出炉以及规模多大，以及未来几个月疫苗的进展。

　　尽管疫苗让情况变得更积极了一些，但美国经济承受了巨大打击，且疫情还在继续爆发，多地再次进入封闭。

　　“新一年到来，对宏观经济【宏观经济 指总量经济活动。】面受到打击的重新衡量，以及其持续到明年一季度的影响等，都会影响市场利率【市场利率是由资金市场上供求关系决定的利率。】。10年期美国国债收益率不太可能回到50个基点，但回到75基点的可能是存在的。如果届时美国政府正好推出救助项目，那么将推动金价出现进一步上涨。”

　　中期而言，该行预计明年美国利率会有小幅回升，但通胀预期的升温会高于利率增幅，因此实际利率会进一步走低，对黄金也是利好的。

　　无论是进一步刺激、今年因疫情积累的需求以及油价走高的有趣等，都意味着明年通胀将升温。

　　今年全球黄金ETF的强劲需求是推动金价走高的一大因素，10月末总持有量创记录达到了3899吨，较去年年末的2877吨增幅惊人。

　　但与此同时，金价的强劲使得实物黄金需求受到很大打击。

　　进入明年，该行预计实物黄金需求会有复苏。

（文章来源：黄金头条）

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