2020年临近收官，A股【A股，即人民币普通股，是由中国境内公司发行，供境内机构、组织或个人（从2013年4月1日起，境内、港、澳、台居民可开立A股账户）以人民币认购和交易的普通股股票。】在走出近一年的结构性行情后迎来风格切换。东方财富【东方财富信息股份有限公司(以下简称“公司”或“本公司”)前身系上海东财信息技术有限公司，2007年12月20日改制为股份有限公司，2008年1月7日由上海东财信息技术股份有限公司更名为东方财富信息股份有限公司。】Choice【CHOICE，由香港潮模JANICE MAN、ANGELA BABY主理的品牌。】 数据显示，11月份申万一级行业指数中的有色金属、采掘、钢铁等板块的涨幅分别达到20.5%、15%、10.91%；与此同时，医药、计算机等前期热点板块下跌6.63%、2.66%。市场风格切换之下，近期公募基金【公募基金（Public Offering of Fund），是指以公开方式向社会公众投资者募集资金并以证券为投资对象的证券投资基金。】的表现呈现出“冰火两重天”的局面。

　　据中信建投【中信建投证券研究发展部，以“引领专业投资，研究创造价值”为服务理念，为客户及公司各项业务提供研究支持。】统计，今年11月，周期行业基金平均涨幅13.5%，金融行业基金以8.1%的平均涨幅紧随其后，医药健康行业基金平均跌幅高达8.1%，而全市场基金平均涨幅2.5%左右。不少由于重仓医药、科技板块而在今年上半年表现突出的公募基金，近期表现都不太理想。

　　中欧【中欧全称欧洲中部（Central Europe），是欧洲五个国家地理分区之一，包括德国、波兰、捷克、斯洛伐克、匈牙利、奥地利、列支敦士登和瑞士8国。】基金表示，周期股【周期股：指支付股息非常高（当然股价也相对高），并随着经济周期的盛衰而涨落的股票。】主要集中在与宏观经济关联度较高的行业，他们更需要企业的实际盈利驱动来带动行情；而例如医药、科技等板块，发展前景广阔想象空间大，往往因为预期变化驱动估值提升而走出行情。

　　当前环境下，投资者是否需要调整手中持有的基金？“市场风格轮动是个正常现象，我们应当关注的是基金经理投资能力的可持续性，用价值投资【价值投资(Value Investing)一种常见的证券投资方式，专门寻找价格低估的证券。】的超额收益，去熨平市场系统性波动和结构性分化。”中信建投称。

　　中信建投进一步表示，过去这段时间，正是基金经理“行业配置”和“个股选择”能力发挥威力的时候。基金经理如果能够准确低预判到风格切换并及时调整组合中各行业、板块的配置比例，或者所持的前期热门板块股票Alpha较强(抗跌)，都能让组合的维持一个相对稳健的表现。

　　不过，参与风格轮动并非易事，也不是每位基金经理都会参与其中。中泰资管基金业务部总经理姜诚【男，副教授，复旦大学语言学及应用语言学专业在读博士。】表示，风格轮动是一种择时策略，择时需要高阶思维和复杂模型，远不是基本面和估值这两个维度所能解释，还包括宏观经济大环境、货币政策、海内外疫情等方面影响，即便基本面是很重要的一个方面，但准确预测它的未来走势也很难。

　　对于A股后市走向，机构之间也出现了明显分歧。万家基金【万家基金管理有限公司，原名为天同基金管理有限公司，于2002年8月23日正式成立。】认为，整体来看顺周期品种的基本面向上，在盈利预期修复的情况下，估值相对成长股和消费股便宜，顺周期品种的逻辑比较通顺。万家基金总经理助理、投资研究部总监、万家臻选基金经理莫海波表示，对于年末的布局，目前还是比较看好新能源汽车、地产、券商、军工、有色等板块。

　　广发基金的基金经理费逸则表示，制造业升级和消费升级是值得长期投资的两条主线。在新旧动能的转换过程中，制造业升级始终是主旋律。随着中国制造业在全球产业链中的地位提升，在价值链中占据的份额越来越大，带来居民财富增长后的消费升级。

　　另外，他还看好新能源、半导体和医疗服务。“半导体是ROE不断提升的高成长标的，企业业绩增长进入加速期，利润率快速提升并伴随着ROE不断提升，而医疗服务属于长期空间大、行业景气度高的长期赛道。”费逸称。

（文章来源：上海证券报）

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