德国商业银行【德国商业银行于1870年成立，是德国三大银行之一，2004年底资产总额约为4200亿欧元。】表示，黄金的牛市真正开始于2019年年中，即使在过去一年经历了前所未有的上涨之后，最好的时刻尚未到来。

　　今年这种涨幅只是黄金牛市的开始，预计明年黄金均价将在2000美元【美元（United States dollar 货币缩写：USD；ISO 4217货币代码：USD；符号：USA$）是美利坚合众国的法定货币。】，四季度能涨至2300美元/盎司上方。此外，该行预计黄金市场【黄金市场是指集中进行黄金买卖和金币兑换的交易市场。】会一直涨到2022年。

　　过去几个月，尽管美元大幅走软，但金价走势艰难。疫苗的进展引发了冒险情绪，导致一些人宣称黄金牛市已经结束。但即便考虑到金价已从8月份每盎司逾2000美元的纪录高位回落，今年仍表现强劲。目前金价为每盎司1850美元，较年初上涨21%，较3月份低点上涨约23%。

　　德国商业银行表示，尽管潜在疫苗的消息削弱了投资者对黄金的热情，但全球大流行的影响将持续到2021年的大部分时间。

　　“尽管即将推出疫苗，但我们预计超扩张性货币和财政政策不会发生变化。相反，政府和央行将继续被要求缓冲反新冠措施对经济和社会的负面影响，”分析师称，“如果必要的财政刺激措施因立法过程中的阻力而未能及时采取，各国央行将面临更大压力，要求它们采取进一步宽松措施填补缺口。”

　　该行认为，如果必要的财政刺激没有及时出现，那么各国央行就会不得不入场进一步宽松；在这种情况下，大规模流动性被注入市场，金价再次创下新高将只是时间问题。

　　“即使如我们所预期的那样，通过进行充分的免疫接种，新冠大流行能够在2021年下半年基本得到控制，新冠政策导致的公共债务水平大幅上升、央行资产负债表【资产负债表（the Balance Sheet)亦称财务状况表，表示企业在一定日期（通常为各会计期末）的财务状况（即资产、负债和业主权益的状况）的主要会计报表，资产负债表利用会计平衡原则，将合乎会计原则的资产、负债、股东权益”交易科目分为“资产”和“负债及股东权益”两大区块，在经过分录、转帐、分类帐、试算、调整等等会计程序后，以特定日期的静态企业情况为基准，浓缩成一张报表。】的扩张将在未来很长一段时间内保持不变，”分析师们称，“美联储不太可能改变其货币政策【货币政策也就是金融政策，是指中国人民银行为实现其特定的经济目标而采用的各种控制和调节货币供应量和信用量的方针、政策和措施的总称。】，直到通胀率【通货膨胀（Inflation Rate）意味着国内物价水平的上涨，当一个经济中的大多数商品和劳务的价格连续在一段时间内普遍上涨时，就称这个经济经历着通货膨胀。】在较长一段时间内略高于2%，并实现充分就业。在过去20年里，这两个目标加在一起很少达到。”

　　但低利率不只是北美的问题，德国商业银行表示，它认为欧洲央行在可预见的未来将维持负利率【负利率就是将通常的存款利率改为负值。】。

　　德国商业银行指出，由于货币政策预计将是黄金市场的主要催化剂，投资需求将是2021年需要关注的关键领域。

　　央行需求也将是支撑金价的重要支柱。德国商业银行表示，他们预计各国央行在2021年将继续充当黄金净买家，尽管近几个月来这一趋势有所缓和。

　　“对于各国央行而言，支持黄金的理由丝毫没有改变。外汇储备中持有的美元债券几乎没有产生任何正的名义收益率【名义收益率是名义收益与本金额的比率，或者说是金融工具的票面收益与票面金额的比率。】。在这充满挑战的一年里，黄金的价格走势也表明，黄金作为外汇储备的一个组成部分具有巨大的优势，”分析师说。

（文章来源：环球外汇网）

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