随着前期利多因素的消化，原料进口关税【进口关税是一个国家的海关对进口货物和物品征收的关税。】下调预期增强、海外疫情加重诱发国内轮胎出口放缓，以及交易所沪胶仓单快速增加，对盘面构成压制。多重利空共振，令近期沪胶期货2105合约弱势下行，在下探至14200元/吨一线后才止跌企稳。由于国内新车产销数据偏乐观，多头【多头是汉语词语，读作duō tóu，是指投资者对股市看好，预计股价将会看涨，于是趁低价时买进股票，待股票上涨至某一价位时再卖出，以获取差额收益。】重振士气，预计后市胶价转为区间振荡。

　　产区减产预期仍存

　　疫情暴发叠加产区雨水较多，割胶作业受阻，胶水产量减少。据国际三方橡胶理事会(ITRC)预估，泰国【泰王国（泰语：ราชอาณาจักรไทย，英语：Kingdom of Thailand），简称“泰国”（Thailand）。】、印度尼西亚【印度尼西亚共和国（印尼语：Republik Indonesia，英语：Republic of Indonesia），简称“印度尼西亚”（Indonesia）。】和马来西亚【马来西亚（英语：Malaysia），简称大马。】三国2020年天然橡胶【天然橡胶（NR）是一种以顺-1，4-聚异戊二烯为主要成分的天然高分子化合物，其成分中91%～94%是橡胶烃（顺-1，4-聚异戊二烯），其余为蛋白质、脂肪酸、灰分、糖类等非橡胶物质。】产量较2019年的879万吨减少85.9万吨，且产量下降过程将持续到2021年一季度。此外，天胶生产国协会(ANRPC【RPC（Remote Procedure Call Protocol）——远程过程调用协议，它是一种通过网络从远程计算机程序上请求服务，而不需要了解底层网络技术的协议。】)的最新报告显示，2020年1—10月，ANRPC成员国天然橡胶合计产量为878.25万吨，较2019年同期下降8.25%。其中，泰国累计减产2.04%，印度【印度共和国（印地语：भारत गणराज्य；英语：Republic of India），简称印度。】尼西亚减产13.18%，马来西亚减产11.54%，越南【越南，全称为越南社会主义共和国（英语：Socialist Republic of Vietnam，越南语：Cộng hòa Xã hội Chủ nghĩa Việt Nam），简称越南（Vietnam），是亚洲的一个社会主义国家。】减产5.06%，印度减产3.31%。与此同时，我国天然橡胶累计产量为54.26万吨，较2019年同期下降16.82%。从产量和同比数据看，目前减产势头尚未终结。眼下，我国云南和海南产区陆续进入季节性停割期，这意味着后期国内全乳胶供应更加紧张。

　　进口关税大概率下调

　　临近年底，RCEP【区域全面经济伙伴关系（Regional Comprehensive Economic Partnership，RCEP），即由东盟十国发起，邀请中国、日本、韩国、澳大利亚、新西兰、印度共同参加（“10】签署或加快我国调降2021年天然橡胶进口关税。当前，我国天然橡胶对外依存度【简称对外贸易依存度，又称对外贸易系数（传统的对外贸易系数），对外依存度是各国广泛采用的衡量一国经济对国外依赖程度的指标，是指一国的进出口总额占该国国民生产总值或国内生产总值的比重。】超过80%，而天然橡胶进口关税施行20%从价税或1500元/吨从量税(二者从低计征)的征税标准。近年来，取消天然橡胶进口关税，并给予国内胶农适当补贴的呼声越来越高。高关税在一定程度上制约了国内橡胶轮胎产业的发展。RCEP【区域全面经济伙伴关系（Regional Comprehensive Economic Partnership，RCEP），即由东盟十国发起，邀请中国、日本、韩国、澳大利亚、新西兰、印度共同参加（“10】签署后，我国从东南亚进口天然橡胶的关税有望逐年调降并真正实现零关税，这对胶价势必形成利空。预计2021年国内天然橡胶进口关税大概率顺势下调。

　　外部疫情削弱轮胎出口

　　虽然欧美国家疫苗研制进程加快并开始陆续接种，但接种普及并控制疫情扩散需要时间。可以说，今年年底至2021年一季度，疫情仍将冲击轮胎和车企的开工，导致我国轮胎对外出口放缓，进而打击国内轮胎行业开工积极性，最终削弱原料天然橡胶需求。

　　车市需求好于预期

　　受益于11月宏观经济持续回暖，国内汽车市场需求稳中向好。据中汽协的数据，2020年11月，汽车产销延续增长势头，产销量均创年内新高，分别达到284.7万辆和277万辆，环比增长11.6%和7.6%，同比增长9.7%和12.6%。此外，1—11月，汽车产销2237.2万辆和2247万辆，同比下降3.0%和2.9%，降幅与1—10月相比，分别收窄1.6个百分点和1.8个百分点。12月，多数促进汽车消费的政策就要到期，加上年底会为冲量而开展营销，当月销量环比势必上升，但同比将有所下降。短期消费数据偏乐观，限制了胶价回调空间。

　　整体来看，目前胶市多空分歧加大，在调降关税的利空预期未兑现以及外部轮胎需求减弱的背景下，胶价短期面临回调压力，但缺乏深度下探的空间，预计后市沪胶2105合约继续在14000—15000元/吨的区间内整理。

　　(期货投资咨询证编号Z0001617)

（文章来源：期货日报）

Tags： ?沪胶震荡，后市有望在14,000-15,000元/吨徘徊