北京时间12月17日凌晨，美联储公布利率决议、政策声明及经济预期。利率决议方面，美国联邦储备委员会【美国联邦储备委员会（The Board of Governors of The Federal Reserve System），简称美联储委员会（Federal Reserve Board），是美国联邦储备系统（The Federal Reserve System）的核心管理机构，它是一个美国联邦政府机构，其办公地点位于美国华盛顿特区（Washington D.C.）。】将联邦基金利率【联邦基金利率是美国银行同业拆借市场的利率。】目标区间维持在0-0.25%不变，预计将保持宽松的货币政策【货币政策也就是金融政策，是指中国人民银行为实现其特定的经济目标而采用的各种控制和调节货币供应量和信用量的方针、政策和措施的总称。】立场，直至通胀升至2%及实现就业最大化。

　　对此，财富证券【财富证券成立于2002年8月，由原湖南省信托投资公司和湖南省国际信托投资公司整合其证券资产脱胎而来，初始注册资本为5.36亿元。】首席经济学家伍超明【伍超明，男，汉族，祖籍湖南新化，30岁，中共党员。】对《证券日报》记者表示，这传递出三方面信号：第一，维持宽松规模不变，零利率【零利率，含义为零利息，全球迈向零利率时代。】将保持至2023年，美联储继续释放宽松信号；第二，全面上调经济预期；第三，全球货币宽松短期难以退出，金融脆弱性进一步提升。

　　中信建投证券【中信建投证券股份有限公司（下称“中信建投证券”或“公司”）成立于2005年11月2日，是经中国证监会批准设立的全国性大型综合证券公司。】研究发展部联席负责人、宏观固收首席分析师黄文涛【黄文涛，上海日立有限公司工人。】对《证券日报》记者表示，本月更新的点阵图显示，全部官员对2021年利率的预期均在0-0.25%的水平，与上月没有变化，对于2022年的预期也维持原状。点阵图仍然显示到2023年不会加息，但与上次相比，赞成加息的官员数量再度增加一位(共5位)。“不过，由于负利率【负利率就是将通常的存款利率改为负值。】空间暂时未被打开，零利率维持时间的长短，对市场的刺激已经较为有限，市场短期关注点将在QE规模和结构上。”

　　美联储在声明中仍表示疫情对经济的中期前景造成比较大的风险。对此，伍超明表示，与9月份经济预测相比，本次会议全面上调2020年-2022年美国经济增速预测值，并下调同期失业率水平，表明美联储对未来经济修复信心有所提升。

　　具体看：其一，上调2020年经济增速至-2.4%，较9月份预测值提高1.3个百分点，同时将2021年-2022年经济增速分别调增至4.2%和3.2%，较9月份均提高0.2个百分点；其二，全面下调2020年-2023年的失业率预测，由9月份的7.6%、5.5%、4.6%和4.0%，分别下调至6.7%、5.0%、4.2%和3.7%；其三，保持2020年通胀率【通货膨胀（Inflation Rate）意味着国内物价水平的上涨，当一个经济中的大多数商品和劳务的价格连续在一段时间内普遍上涨时，就称这个经济经历着通货膨胀。】1.2%的预测值不变，但同时上调2021年-2022年通胀率预测值0.1个百分点，分别至1.8%和1.9%，整体上仍均低于2%的目标水平。

　　美联储并未实质性调整购债计划，但是对QE的前瞻指引还是作出了一些调整。美联储在声明中表示，将继续每月至少购买800亿美元国债和400亿美元MBS，直到充分就业和价格稳定目标取得实质性进展，而此前的表述一直是当前宽松的操作会在未来数月内维持。

　　黄文涛表示，参考上次议息会议的纪要，多数官员希望将指引更新为结果导向型的表述，和更多经济指标进行关联。本次调整一定程度上是这种思路的反应。尽管没有明确实质性进展的确切指标，但美联储已经将此前相对主观的指引转化为有一定客观标准的描述。

　　“这一变化可能有两个信号值得关注。”黄文涛说，第一，美联储将使得市场预期与自身的法定目标更加趋于一致；第二，经济复苏可能已经有一定基础，未来的节奏是主要变数，因此美联储接下来的行动将逐步开始参考具体的经济条件，未来半年随着疫苗落地，QE进行缩减的概率或增大。

　　那么，美联储宽松货币政策什么时候会退出？伍超明认为，“短期内难以退出”。他解释道，受天气转冷影响，近期美国多地疫情再度加重，导致经济和就业复苏有所放缓，如11月份美国经济非农就业明显不及预期，12月份Markit制造业和服务业PMI亦分别较上月回落0.2百分点和3.1个百分点，结束了此前连续多月维持强劲增长的态势。往后看，疫情冲击远未结束，叠加美国政治动荡风险增加，其经济复苏仍存在较大不确定性，美联储宽松货币政策短期难以退出。

　　“此前，欧央行在最新的议息会议中进一步提高量化宽松【量化宽松主要是指中央银行在实行零利率或近似零利率政策后，通过购买国债等中长期债券，增加基础货币供给，向市场注入大量流动性资金的干预方式，以鼓励开支和借贷，也被简化地形容为间接增印钞票。】规模，延长宽松货币政策期限，未来全球金融脆弱性面临进一步提升风险。”伍超明说。

（文章来源：证券日报网）

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