中信证券【中信证券股份有限公司（英文名称：CITIC Securities Company Limited）是中国证监会核准的第一批综合类证券公司之一，前身是中信证券有限责任公司，于1995年10月25日在北京成立，注册资本6,630,467,600元。】12月21日指出，持续坚定推荐白酒板块，看好白酒板块跨年行情和长期高确定性的投资机会。中信证券分析称，近期各家酒企陆续召开经销商大会和股东大会，2021年和十四五规划【十四五规划的全称是：中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划纲要。】逐步出炉，明确宽广发展空间和理性高质量增长要求，再次强化了白酒结构性景气的持续性，支撑白酒板块估值。目前，多家酒企的核心大单品陆续提价，“涨”声一片。期待白酒春节动销开门红、更多酒企落地未来发展规划。

　　全文如下：

　　白酒|景气明朗，“涨”声一片，持续推荐

　　近期各家酒企陆续召开经销商大会和股东大会，2021年和十四五规划逐步出炉，明确宽广发展空间和理性高质量增长要求，再次强化了白酒结构性景气的持续性，支撑白酒板块估值。目前，多家酒企的核心大单品陆续提价，“涨”声一片，短看望抢占渠道资源、备战春节旺季，长看卡位更高价格带助力高质量增长。期待白酒春节动销开门红、更多酒企落地未来发展规划。持续坚定推荐白酒板块，看好白酒板块跨年行情和长期高确定性的投资机会，首推贵州茅台、五粮液【五粮液是五粮液集团有限公司（Wuliangye Group Co., Ltd）的简称，1997年8月19日成立于四川省宜宾市，主要生产大曲浓香型白酒。】、泸州老窖【泸州老窖(jiào)是中国最古老的四大名酒之一，“浓香鼻祖，酒中泰斗”，中国大型白酒上市公司（深交所股票代码000568）。】、山西汾酒【山西汾酒，是中国清香型白酒的典型代表，工艺精湛，源远流长，素以入口绵、落口甜、饮后余香、回味悠长特色而著称，在国内外消费者中享有较高的知名度、美誉度和忠诚度。】；推荐今世缘、洋河股份【洋河大曲在唐代就已享盛名，尚可考证的历史已有四百多年，明末清初已闻名遐迩。】、古井贡酒【古井贡酒是亳州传统名酒。】、酒鬼酒【酒鬼酒股份有限公司前身为始建于1956年的吉首酒厂，1997年7月上市，公司股票上市地为深圳证券交易所，证券代码为000799，股票简称“酒鬼酒”。】

　　▍2021年&十四五规划逐步出炉，再次强化白酒结构性景气持续性，支撑板块估值。

　　近期各家酒企陆续召开经销商大会和股东大会，2021年和十四五发展规划逐步出炉，行业信息的集中释放再次强化了白酒结构性景气繁荣的长期可持续性，有力支撑白酒板块估值。期待未来2-3周更多酒企发展规划信息落地。

　　1)立足品牌力【品牌力（Brand power），是渠道经营主轴。】拉升、确定宽广发展空间。茅台集团【茅台集团，即贵州茅台酒股份有限公司，位于黔北赤水河畔的茅台镇。】十四五三翻番；习酒【习酒因古习国而得名，在与茅台相距50公里的二郎滩渡口，习酒厂内有一股清澈甘冽的山泉，用这里山泉酿造美酒有独特的风味。】2021年含税销售目标120亿元(2020年103亿元)、十四五向200亿元销售目标迈进。五粮液集团【五粮液集团有限公司位于中国四川省宜宾市北面的岷江之滨，其前身为五十年代初由几家古传酿酒作坊联合组建而成的“中国专卖公司四川省宜宾酒厂”。】十四五规划着眼争创世界500强，2021年重点抓好丰富品牌文化价值表达方式、打造高地市场和重点市场等六项营销工作。国窖销售公司2022/2025年销售目标为200+/300+亿元。古井贡酒2024年收入目标200亿元。同时，市场已经对今世缘、汾酒【汾酒，中国传统名酒，属于清香型白酒的典型代表。】等未来规划有所期待。

　　2)理性高质量增长，注重产品结构和渠道管理。五粮液未来将以高质量市场份额提升为核心，保持五粮液市场价格持续提升，做强“经典五粮液”战略大单品、提升团购渠道影响力和业务占比、深化数字化转型等。古井贡酒推进全国化次高端营销战略，努力将省外占比提升至40%、进而到50%，逐渐培育10亿元级别省外核心市场。习酒持续塑造中高端大单品君品习酒&窖藏1988，持续“133+”全国市场布局，2021年省外占比目标75%、高端产品占比目标65%+。

　　▍“涨”声一片，春节动销望迎开门红。

　　本周内古井贡酒、今世缘、水井坊【水井坊位于成都老东门大桥外，是一座元、明、清三代川酒老烧坊的遗址。】分别对旗下核心大单品古20、国缘四开、臻酿八号进行提价；同时根据渠道调研，市场对国窖1573【国窖1573是泸州老窖系列酒之形象产品，源于建造于明朝万历年间（即公元1573年）的“国宝窖池”，采用蒸馏酒酿造工艺，酒质无色透明、窖香优雅、绵甜爽净、柔和协调、尾净香长，风格典型。】、五粮液团购渠道均有提价预期；结合Q4以来众多畅销大单品水晶剑、老字号特曲、青花20、青花30等纷纷提价，目前已“涨”声一片。

　　中秋旺季动销过后，渠道库存普遍处于较低水平，龙头酒企纷纷对核心单品提价，一方面率先抢占渠道资源，积极备战2021年春节动销；另一方面卡位更高价格带，为长期高质量发展提前布局。

　　此外，在动销复苏、渠道库存合理、价盘稳固、以及2021年作为十四五开局之年的背景下，2021年春节动销望迎开门红，同时低基数效应&价格提升背景下，业绩有望兑现更高弹性。

　　▍本周中信证券食品饮料团队在河南进行渠道调研，有以下核心结论：

　　①河南市场酱酒热继续升温，预计今年大多数酱酒品牌仍将实现双位数以上的增长，次高端、大众价格带中酱酒渗透率均有明显提升，渠道对于未来两年酱酒增长趋势仍然较为乐观。

　　②茅台需求&价格坚挺，本地商超和酒类垂直渠道今年新增配额放量；五粮液团购弥补传统渠道损失，且对2021年团购有更高要求。

　　③国窖1573以会战形式聚焦河南市场，通过在经销商强势地区共同协作、在经销商能力不足地区联合终端形成渠道联盟体，进行市场深耕，顺利实现全年目标完成较好开局，并向明年更高销售目标冲刺。

　　④今年郑州市场M6+已基本完成初步导入，目前要求M3水晶版铺货覆盖所有销售M6+的终端，2021年梦系列将加强考核要求，预计将逐步发力增速不低于20%。

　　▍风险因素：

　　疫情控制不及预期风险；食品安全风险；疫情反复引发恶性竞争风险。

　　▍投资建议：

　　看好白酒板块跨年行情和长期高确定性的投资机会，首推贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒；推荐今世缘、洋河股份、古井贡酒、酒鬼酒。

　　相关报道：

　　中信建投：酒企十四五规划陆续出台 目标积极 看好白酒板块

　　私募大咖明年看好这些板块 但斌【，东方港湾投资管理有限责任公司董事长，著名私募投资人。】：计算机、半导体、白酒具备较高价值

（文章来源：证券时报）

Tags： 中信证券：看好白酒板块跨年行情和长期高确定性投资机会