在过去十年的大部分时间里，大宗商品【（Commodities）是指可进入流通领域，但非零售环节，具有商品属性并用于工农业生产与消费使用的大批量买卖的物质商品。】市场都不怎么受追捧。而现在，随着通胀担忧加剧，许多投资者认为大宗商品或将再掀一轮牛市【牛市，即多头市场，又称买空市场，是指股价的基本趋势持续上升时形成的投机者不断买进证券，需求大于供给的市场现象。】。

　　从Point72到Pimco的知名投资人，都已预期大宗商品价格将进一步走高。华尔街“领头羊”高盛更是预计，新一轮大宗商品牛市将堪比本世纪头十年由中国需求推动的繁荣和上世纪70年代的油价飙升。

　　“我们非常相信，新一轮结构性牛市【所谓结构性牛市，主要强调的是特定行业、特定企业的资产重估带来的牛市，如去年业绩表现出色的有色金属、金融、地产等。】的基本面已经准备就绪，”Gresham【《Gresham》是Crackbash演唱的歌曲，收录于专辑《Crackerbash》。】 Investment Management LLC高级研究策略师Robert Howell【Robert Howell是一名演员，主要作品有《火星》、《爱她的枪》等。】表示。Gresham是Nuveen旗下专注大宗商品的交易部门，管理着58亿美元资产。“在未来几年，许多投资者很可能会在回顾2020年的时候时纳闷，他们怎么就会错过了这些大宗商品新一轮牛市的迹象。”

　　目前，不少商品价格已经从今春的低点大幅上涨。在中国大举购买的推动下，铜、铁矿石和大豆价格已升至六年多来的最高水平【高水平 拼音： 解释： 1.】。许多全球宏观投资者也加入了中国进口商的行列，他们将大宗商品视为押注全球经济复苏以及对冲高通胀前景的投资工具。

　　大宗商品是典型的周期性资产，与全球经济同步涨跌。这使他们首先受益于病毒【病毒是颗粒很小、以纳米为测量单位、结构简单、寄生性严格，以复制进行繁殖的一类非细胞型微生物。】疫苗可能带来的复苏。“我们对大宗商品整体持乐观态度，因全球经济增长复苏和通胀上升的可能性应会支撑价格，”贝莱德【贝莱德HabibBellaid是来自阿尔及利亚的前腰/前锋足球运动员。】(BlackRock Inc。)管理160亿美元主题和行业投资全球主管Evy Hambro表示。

　　管理着约200亿美元的大宗商品指数投资，并在太平洋投资管理公司【太平洋投资管理有限公司由被称为业界称作债券之王的比尔·格罗斯（Bill Gross）创建。】(Pimco)管理着另一只对冲基金【对冲基金的英文名称为Hedge Fund，也称避险基金或套利基金，意为风险对冲过的基金，是指由金融期货（financial futures）和金融期权（financial option）等金融衍生工具-duichongjijin】的Nic Johnson认为，大宗商品“将从全球再通胀主题中受益”。

　　投资者的热情标志着这一多年来一直不受欢迎的资产类别出现了转机。

　　在截至2011年的10年里，随着大宗商品价格飙升，投资者大举买入大宗商品，但自那以后，他们对该行业的看法就变了。许多最知名的大宗商品对冲基金退出了该市场，包括Astenbeck Capital Management、Blenheim Capital Management和Clive Capital，这几家基金在鼎盛时期管理着数十亿美元的相关资产。

　　而现在，这一趋势正开始再度逆转。对冲基金行业今年整体出现了资金外流，但专注于大宗商品的对冲基金成功筹集到了资金。根据eVestment的数据，截至今年10月，逾40亿美元资金流入商品类对冲基金，而整个对冲基金市场则录得550亿美元的资金流出额。

　　基金经理们也看到了越来越大的市场兴趣。Quantix Commodities首席投资官Don Casturo表示，“现在我们要接听来电——对大宗商品感兴趣的人正在找我们。由于预期股市和固定收益资产的利好环境即将结束，人们正在寻找替代投资。”

　　他说，Quantix的多空大宗商品基金在2019年创建时只有5000万美元资产，现在则已管理着6.2亿美元资产，今年迄今为止的回报率略高于15%。该公司将在二月份推出一个只做多的“通货膨胀指数”。

　　当然，投资者并非对所有大宗商品都持明确的看涨态度。Pimco分析师Johnson表示，他对美国天然气“最乐观”，但他预计除非南半球作物产量大幅下降，否则农产品价格不会上涨。摩根大通【摩根大通集团（JPMorgan Chase & Co，NYSE：JPM；），业界称西摩或小摩，总部在美国纽约，总资产2.5万亿美元，总存款高达1.5万亿美元，占美国存款总额的25%，分行6000多家，是美国最大金融服务机构之一。】分析师上周警告称，2021年贱金属价格可能走低。

　　然而，看涨大宗商品的人还有其他理由。Quantix的Casturo认为，转向大宗商品的趋势仍处于初级阶段。过去几年里由于多年低价和供应限制，约有1300亿美元被动资金离开了大宗商品行业，这一趋势将得到逆转。

　　许多人预计，以交通电气化和可再生能源增长为目标的刺激方案将提振金属需求。

　　在一些大宗商品领域中，由于多年的低价迫使生产商削减支出，供应可能将继续受到限制。这一点在石油行业体现得最为明显。今年4月，油价一度暴跌至负值，再加上投资者的压力，石油行业的大公司【电影拍摄制作备案公示表备案立项号片名备案单位编剧备案结果备案地　　　　　　　　影剧备字[2015]第3496号大公司长春视立方文化传播有限公司樊超同意拍摄吉林省　　　　　　　　梗概：金总是一个很有理想的人，有一个很有前景的公司，还有一个口舌如簧的下属钱多多。】已纷纷削减支出。

　　韦斯特贝克能源机会基金(Westbeck Energy Opportunity Fund)负责人Jean-Louis Le Mee和Will Smith表示，“石油和石油股仍是唯一同比大幅下跌的通货再膨胀资产。”他们在最近写给投资者的一封信中指出，资本纪律和对创造自由现金流的关注“将很快引起投资者的共鸣，同时推动下一个石油牛市周期。”韦斯特贝克能源机会基金在截至11月的一年里上涨了63.6%。

（文章来源：环球外汇网）

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