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中央财经委员会办公室【中央财经委员会办公室为中央财经委员会下设的办事机构。】副主任韩文秀19日在2019-2020中国经济年会上表示,明年宏观政策需要把握好时度效,保持政策的连续性、稳定性、可持续性,不急转弯,防止出现“政策悬崖”。
对于上述表述,国泰君安【国泰君安证券股份有限公司是由原国泰证券有限公司和原君安证券有限责任公司通过新设合并、增资扩股,于1999年8月18日组建成立的。】指出,上周中央经济工作会议【中央经济工作会议是中共中央、国务院召开的规格最高的经济会议。】如期落幕,提出宏观政策保持连续性、稳定性与可持续性,其中“连续性”与“稳定性”是稳增长的延续,保持对经济恢复的必要支持,而“可持续性”则突显政策力度与空间。会议强调政策操作上要更加精准有效,不急转弯,把握好政策时度效,这意味着经济修复进程中不会出现政策断崖式退出,流动性收紧节奏较预期放缓,提振风险偏好【风险偏好是主动追求风险,喜欢收益的波动性胜于收益的稳定性的态度。】。
安信证券【安信证券股份有限公司(以下简称“安信证券”)成立于2006年8月18日。】也表明,现在中央经济工作会议给出了明确的政策信号:“不急转弯”,研判未来政策逐步退出,投资者所担心的“政策悬崖”现象出现概率极低。
流动性吃下“定心丸”,今日上海银行间同业拆放利率【指金融机构同业之间的短期资金借贷利率。】shibor【SHIBOR(中文名:上海银行间同业拆放利率,英文名:Shanghai Interbank Offered Rate)是由信用等级较高的银行自主报出的人民币同业拆出利率计算确定的算术平均利率,是单利、】表现稳定,其中隔夜品种上涨36.7个BP报1.723%,7日品种涨18.7个BP报2.148%,跨年产品——14日品种涨33个BP报2.267%。其他中长期品种则出现不同程度的下跌,显示年底流动性无虞。
与此同时,上交所新质押式回购【质押式回购是交易双方以债券为权利质押所进行的短期资金融通业务。】品种,GC001、GC002、GC003和GC014全部突破3%,和此前相比,今年新质押式回购表现得十分平稳。一个更为有意思的现象是,长端产品和短端甚至出现倒挂,如GC028目前的最新收益为3%、,GC091为2.9%,GC182则仅为2.69%。
展望2021年1月份和春节前后的资金面,兴业证券【兴业证券是一家全国性综合类证券公司,是《证券法》颁布后全国首批获准增资扩股的10家证券公司之一,也是首批第九家被中国证券监督委员会核准为综合类的证券公司。】认为,此次央行的跨年流动性投放以期限较长的MLF【MLF(Medium-termLendingFacility中期借贷便利),由人民银行2014年9月创设的新的货币政策工具。】为主,元旦后跨年资金到期压力减轻。而在此前的一些年份,央行通常是以7天和14天逆回购【逆回购为资金融出方将资金融给资金融入方,收取有价证券作为抵押,并在未来收回本息,并解除有价证券抵押的交易行为。】来投放跨年流动性,这些流动性在1月份就会到期从而实现流动性的回笼,由此会对市场利率产生冲击。加之从2021年1月中下旬开始,央行又将会逐步开始进行春节前的流动性投放。综合上述因素,此次跨元旦、跨春节期间的资金面应该会较为宽松,这种情况有望一直延续到1月份。
中信建投分析,基本面方面,中央经济工作会议本周召开,定位2021年宏观政策基调要“保持连续性、稳定性、可持续性”。具体提出“积极的财政政策要提质增效、更可持续”和“稳健的货币政策要灵活精准、合理适度”,显示经济恢复有序进行,稳中向好的恢复态势延续,后续重点关注经济恢复与风险防范的平衡、经济高质量发展和结构性问题,“不急转弯,把握好政策时效度”的表述基本确定货币政策短期内仍维持中性稳健,不会急速转向。同时,强调“注重需求侧管理【“需求侧管理”是英文“demand side management”的翻译,缩写为DSM。】”,显示将继续向“扩大内需、促进外需”,促进“双循环”的方向前进。中长期来看,我国经济长期向好、高质量发展的基本面不变。资金面方面,本周因超量MLF投放有所放宽,央行呵护流动性意图明显,但适逢税期及跨年,资金需求较为紧张,为保持“不缺不溢”、平稳跨年,后期央行公开市场操作【公开市场操作(公开市场业务)是中央银行吞吐基础货币,调节市场流动性的主要货币政策工具,通过中央银行与指定交易商进行有价证券和外汇交易,实现货币政策调控目标。】仍需关注。根据判断10年期国债收益率的点位将在[3.0%~3.4%]的区间波动,目前债券正接近最佳配置区。
以往常常在年前惊艳的货币基金,目前也是表现平稳,7日年化的平均收益为2.54%,其中有37只货币基金的7日年化收益率超过3%。全球最大的货币基金——天弘余额宝最新的7日年化收益率为2.185%。
(文章来源:21世纪经济报道)
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