风云变幻的2020接近尾声，即将到来的2021依旧面临诸多问题。我国抗疫成效显著，在国家相关政策支持下，各产业恢复正常运行，总体保持稳步向好势头。但海外“新冠”疫情形势却仍在蔓延，未见减缓，经济下行压力持续增加，加之全球贸易保护主义抬头、中美的不确定性等，无疑给企业经营，特别是给海内外互动贸易频繁的有色金属产业链的修复，带来了极大的压力与隐患，亦给有色产业的发展带来新的考验。

　　在此形势下，探讨新时代、新宏观背景下的有色金属新格局、产业发展的新考验，就成为了必须要面对的问题。“2020年中国有色金属市场供需高峰论坛”应运而生，于2020年11月18日在上海锦江汤臣洲际大酒店召开。本次论坛的主题定位为“新时代下的有色金属新格局”。

　　现任混沌天成研究院院长董浩发表题为《2020-2021铜铝市场运行情况分析及展望》的主题演讲。

　　核心观点：

　　1、 疫情是主线——终将到来的财政刺激与疫苗；

　　2、 铜——矿端影响仍在，需求多亮点，中长期铜博士依然多头配置；

　　3、 铝——新投产能或有牵绊，需求强劲，明年二季度前供给压力有限

　　详细内容：

　　一、疫情是主线——终将到来的财政刺激与疫苗

　　疫情冲击，全球经济先后遭受重创。应对冲击，全球央行“放水”。预计拜登上台后，还要加大刺激政策。欧盟与中国也有自己的刺激方案。

　　目前放水还集中在负债端，放水的效果还没完全体现，钱多是个中长期逻辑。

　　财政、货币支持，经济重启，制造业逐步修复。海外仍有恢复空间。欧美工业产出、环比持续恢复，同比离疫情前仍有一定差距，恢复仍有较大空间。美消费修复快于工业生产，行业库存低位，或将步入补库阶段。

　　有色金属表需的共性：

　　辉瑞制药宣布其研发的新冠疫苗有效性高达90%，已计划在11月第三周向美国FDA申请疫苗紧急使用授权。

　　二、铜市场运行情况分析及展望

　　铜精矿供给——低增速、多干扰：矿山品位下滑：目前全球约有一半铜矿山的矿龄超过50年，开采时间过长导致矿石品位逐步下降，1990年至今，全球铜矿平均品位在持续下行；疫情仍在肆虐，潜在干扰仍在，不但影响在产产能，部分扩产产能延后；罢工干扰：Lundin智利Candelaria罢工仍在继续。

　　TC低位徘徊

　　海外废旧供应回升仍需时日：疫情控制期间废铜供应急速下滑；废铜窗口打开，配额充足，废铜进口量依然难有提升，海外废铜供应受到影响；据ICSG报道，由于许多地区的废金属短缺，全球(从废铜中提取的)二级精加工产量预计将下降5.5%。短缺是由于全球封锁减少了废料的产生，收集，处理，和运输造成的。

　　铜供给：

　　铜需求：三季度铜材相关开工环比回落，四季度预计企稳

　　由于中美息差加大，融资需求上升。后续预计该需求可持续。

　　电网四季度有望发力

　　风电、光伏需求在不断提升，未来可期。

　　新能源汽车不仅在镍矿方面，在铜需求方面也有推动作用。消费者在今年普遍对于新能源车产生了兴趣，可以视作新能源汽车前景的一个拐点，将带领新能源汽车的原材料的预期。未来一到两三年之内，前景预期良好。

　　地区新能源汽车刺激政策：

　　中国《新能源汽车发展规划》：1)加强充换电基础设施建设；2)加大公共服务领域使用新能源汽车政策支持；2021年起国家生态文明试验区、大气污染防治重点区域或更新公交、出租、物流配送等公共领域汽车，新能源汽车比例不低于80%。

　　欧盟：提案将电动车纳入绿色经济复苏计划，具体包括：1)在未来2年推动200亿欧元的清洁能源汽车采购计划，2)建立400~600亿欧元的清洁能源汽车投资基金，3)对零排放汽车免征增值税。

　　德国：针对电动车，纯电单车增加1500欧，插电单车增加750欧，即对应纯电单车补贴6500-7500欧，插电单车补贴在4500-5250欧元。

　　英国：英国禁售汽油车柴油车期限提前到2030年。

　　集成电路、大型数据中心与另类计算维持较快增长。“第三届半导体才智大会”上，国家专用集成电路系统工程技术研究中心主任、东南大学集成电路学院院长、东南大学电子科学学院院长时龙兴教授公开宣布，将在南京成立一所专门培养芯片人才的高校——南京集成电路大学。

　　大型数据中心刺激需求

　　在明年一季度疫苗出产之后，配合现下的低库存水平，海外需求将恢复。

　　铜元素供需平衡：

　　结论：

　　1、宏观尚有未释放的利好，大选后的刺激法案、疫苗推出后的海外恢复。

　　2、全球铜精矿供应低增速阶段，疫情、罢工干扰不断，矿偏紧的状况预计在2021年仍将持续；

　　3、欧洲多国封锁，疫情不息，废铜供应始终存在影响。

　　4、需求亮点颇多：风电、光伏绿色能源，需求增速强劲，且具有良好的持续性，新能源汽车，大数据中心等都具有潜在需求动力；

　　5、回调都是良好的买入机会。

　　三、铝市场运行情况分析及展望

　　铝供给：高利润维持，电解铝运行产能不断提升

　　投产的潜在牵绊，实际投产或不及预期。西南地区氧化铝供需趋紧(这里西南地区：广西、云南、贵州、重庆、四川)；部分投产产能计划尚未落实，或导致实际投产不及预期；云南地区枯水期，电价博弈明显。11月上旬，云南德宏开始限电硅厂减产因供电量减少，德宏已有两家硅厂减产，共3台矿热炉。当地其余硅厂将按序依次减产或停产，具体进度将视供电量而定。同作为用电大户的电解铝行业，投产节奏可能受到一定影响。

　　疫情影响废铝回收减少，中国废铝进口大幅下滑：1、全球封锁减少了废料的产生，收集，处理，和运输。2020年上半年全球再生铝产量同比下降4.8%，当前欧洲多国因为疫情再次封锁，废铝影响仍在持续。2、中国1-9月进口废铝63万吨，累计同比减少61.2万吨，累计同比下降49.3%。3、虽然自11月起满足条件废铝按资源类进口，但海外废铝供给短期仍难恢复。

　　铝需求：

　　国内铝表需——高产量、高进口、高升水、低库存。

　　需求良好，现货持续较高升水，进口窗口长期打开

　　光伏需求高速增长。根据IRENA的统计，目前在绝大部分国家和地区，光伏发电已经成为最便宜的能源形式。

　　新能源汽车消费较高增速。目前各类铝合金在汽车上的运用比列大致为：铸铝77%、轧制材10%、挤压材10%、锻压材3%；新能源汽车用铝合金部位主要是车身、车轮、底盘、防撞梁、地板、电动电池和座椅。

　　全球铝平衡表：

　　结论：

　　1、电解铝产能的释放可能受投产计划、原料的产能匹配问题影响，减缓投放的节奏，产能释放的牵绊，可能以时间换空间，二季度前供给压力不大。

　　2、疫情大环境下，废铝回收持续存在影响；

　　3、中国经济的良好恢复，对铝需求形成明显支撑，随着疫苗推出，海外需求将加速恢复。

　　4、长期看，光伏、新能源汽车等对铝有较高的、持续的需求。

　　5、明年二季度前仍看好铝价。

（文章来源：上海金属网）

Tags： 混沌天成董浩： 铜需求多亮点 铝新投产能或有牵绊 需求强劲