山东墨龙(002490)易主一事匆匆落槌，新实控人如何带领公司走出困境，备受市场关注。

　　张恩荣让出表决权

　　9月29日，山东墨龙公告称，其控股股东、实际控制人张恩荣与山东寿光金鑫投资发展控股集团有限公司(下称“寿光金鑫”)签署协议，张恩荣将其所持有的2.36亿股(占上市公司总股本的29.53%)对应的表决权，全部委托至寿光金鑫。

　　由于寿光金鑫的控股股东及实际控制人为寿光市国有资产监督管理局，协议生效后，山东墨龙实际控制人将变更为寿光国资。

　　资料显示，寿光金鑫注册资本为3.6亿元，是寿光市重要的国有资本投资运营主体，其主要业务涉及基础设施工程建设业务、盐田租赁等资产经营、软件开发、旅游娱乐等多种业务。从经营状况看，寿光金鑫2017-2019年实现的营业收入分别约5.21亿元、6亿元、8.81亿元，对应的净利润约2.81亿元、3.25亿元、2.68亿元。

　　山东墨龙表示，寿光金鑫主要基于对公司的价值认同及发展前景的看好，旨在介入公司的管理，充分发挥寿光金鑫的资源整合优势，有利于公司可持续发展，进一步增强公司的盈利能力和抗风险能力。

　　不过，经济导报记者发现，市场投资者对寿光金鑫接掌山东墨龙的前景仍有所担忧。29日，公司二级市场股价高开低走，日内上涨0.85%，30日公司股价又大幅低开，一度下跌超3%，至中午收盘时收窄至1.69%。

　　从历年股价表现看，公司目前3.5元/股的价格，处于历史低谷，非常接近今年2月创出的2.87元/股的历史最低价格。

　　公司经营面仍承压

　　对于山东墨龙的股价表现，有市场分析人士认为，投资者应该是在担心公司经营面难有实质性改善。

　　首先，山东墨龙在资本市场的“名声”并不太好。公司在2015年至2017年期间，为了粉饰季度报告、半年报财务数据，在真实财务数据的基础上，通过调增《借出明细表》中的销售单价虚增暂估收入，同时少结转销售成本，从而实现净利润的虚增。经过调整后，公司2015年、2016年的一季报、半年报、三季报净利润从亏损调整为盈利。

　　然而“纸包不住火”，2017年初公司发布公告称，预计2016年全年亏损4.8亿-6.3亿元。市场一片惊愕，原因在于公司此前发布的2016年三季报预计，公司2016年净利润为600万至1200万元，同比增长102.31%至104.62%。业绩前后大幅“变脸”仅仅隔了3个月。

　　在这之后，公司经营状况虽有所好转，但2019年公司再度亏损1.96亿元。对于亏损原因，公司表示主要是原材料价格出现大幅上涨，导致生产成本大幅增加，而公司部分产品价格出现下滑，导致利润空间收窄。

　　同时，公司还称，受投资者诉讼案件影响，其2019年计提投资者索赔损失2917万元；对2019年度可能发生资产减值损失的资产计提资产减值准备也达到5499.48万元。

　　不过，经济导报记者注意到，公司主要从事能源装备行业所需产品的研发与产销，产品主要用于石油、天然气等能源的钻采、机械加工、城市管网等行业。与之同属油服行业的山东另一家上市公司杰瑞股份(002353)，2019年实现净利13.61亿元，同比大增121.16%。显然，公司经营面存在问题不容小视。

　　另外，有受访投资分析人士表示，张恩荣所持股权的表决权虽然委托至寿光金鑫，但是其中有79.63%的股权处于质押状态。若公司股价持续走低，其恐将面临强制平仓风险。所幸，张恩荣的1.51亿股质押给了山东国惠投资，背后实控人为山东省国资委。

　　寿光国资能否顺利接盘山东墨龙，这家上市公司又能否在经营上打个翻身仗，本报将持续关注。

（文章来源：经济导报）

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