与公用事业或必需消费品不同，科技板块并非股息投资者的首选。低收益率往往会产生这种影响。

　　标普500指数中72家科技公司的平均股息收益率约为1%，而整个指数的收益率为1.7%。

　　但在提高股息方面，这些股票并不逊色。标普道琼斯指数统计显示，截至6月30日，标普500指数中科技公司的二季度股息比五年前提高了一倍多，达到每股5.37美元。这是所有板块中增长最快的，并且远远超过标普500指数34%的增幅。

　　「我们喜欢科技股的地方在于，我们认为它们的股息增长空间巨大，这是最重要的。」规模240亿美元的哥伦比亚股息收益基金(LBSAX)联席经理迈克·巴克莱(Mike Barclay)表示。该基金五年期年化回报率为11.03%，超过了晨星基金分类中97%的同类别大盘价值基金。

　　截至8月31日，其持仓最多的两家公司是科技巨头微软(MSFT)和苹果(AAPL)，而思科(CSCO)也位列前十。截至当时，科技是该基金当中权重最大的板块，占24.2%。

　　哥伦比亚股息收益基金并不完全专注于股息，而是采用了一种结合股息和资本增值的股票总回报方法。对于长期投资者来说，这两个目标是相辅相成的。

　　「如果你是真正需要股息收益的投资者，你就必须要有信心，要相信基本面因素能够支撑派息。」巴克莱表示，「如果一家公司的现金流没有增长，那就只能长期在资产负债表之外为股息提供资金。」

　　微软和苹果有足够的现金支持他们的股息，但是其股票的股息收益率很低。微软最近的股价在209美元左右，每股季度派息为56美分，收益率为1.1%。苹果股价最近在115美元左右，每季度派息20.5美分，收益率为0.7%。

　　不过，巴克莱表示，对于派息股而言，还有比收益率更重要的东西。他说：「如果你在2013年7月以33美元的价格冒失买入(微软)，那么(今天)2美元的年收益就相当不错了。」他的基金自2004年以来一直持有微软的股票，也就是该公司开始派发股息的一年后。

　　正如附表所示，股息投资需要在收益率和(股息)增长率之间进行权衡。高收益率的股票就算会提高派息，往往也不会很快提高；而收益率较低的股票往往股息增长更快。

　　看看微软和苹果，这是名单上两只收益率最低的股票，但在2020年的总回报率是这一组公司中最高的。这两家公司2020年都增加了派息，微软9月增加了10%。另一家表现强劲的公司是芯片公司高通(QCOM)，其收益率为2.1%。它今年的回报率接近40%。

　　但是一些收益率较高的公司，尤其是IBM(IBM)和思科，在2020年的回报率为负值。

　　然而，在某些情况下，投资者可以两全其美——高收益率和强劲的资本增值。德州仪器公司(TXN)就属于这类公司之一，它的收益率在3%左右，并且今年已经上涨了15%(包括股息)。芯片制造商博通(AVGO)也是如此，该公司的收益率为3.5%，回报率为20%。

　　退一步说，科技板块确实引起了人们的担忧，其中之一就是疫情期间股价上涨带来的高企的估值。FactSet的数据显示，追踪科技板块的Technology Select Sector SPDR基金(XLK)最近的交易价格约为其基础持仓明年预期盈利的25倍。这远远高于其17.6倍的五年平均水平。

　　不过，SunTrust私人财富管理首席市场策略师基思·勒纳(Keith Lerner)正在增持科技股。理由是「考虑到强劲的基本面因素和投资者对稳定增长趋势的偏好。」他在最近的一份客户报告中写道。

　　巴克莱表示，相对较低的派息率是这些股票及其股息具有吸引力的另一个因素。虽然有几种方法可以衡量这些比率，但他观察的是股息与公司自由现金流的百分比。自由现金流基本上是经营现金流减去资本支出。

　　巴克莱表示，对于他共同管理的基金中的科技公司而言，这一比率相对较低，只有44%。他认为，这是科技股能够带来诱人股息的三个原因之一：「随着时间推移能够增长的持久现金流，强劲的资产负债表，以及适度的派息率。」

　　他倾向于长期投资方式。「当你买入那些具有良好基本面、能够支撑股息增长的公司股票时，你会看到不错的股息增长率。」他表示。

　　他看好的一家公司是模拟芯片制造商德州仪器。该公司最近宣布每股季度派息1.02美元，较90美分上涨13%。这家公司生产的芯片用于各种行业，包括汽车行业。这就避免了对任何单一客户的过度依赖。「你会持续看到芯片在各个领域得到更广泛应用——不仅仅是智能手机和个人电脑，还有汽车、工业和消费品。」巴克莱表示。

　　他也喜欢半导体设备公司。其中包括Lam Research(LRCX)和KLA(KLAC)，它们的收益率分别为1.5%和1.8%，均远高于标普500指数中科技公司1%的平均水平。

　　8月下旬，Lam Research宣布每股季度派息为1.30美元，较1.15美元上涨13%。该股今年的回报率约为19%。KLA也在8月宣布增加股息。它现在每季度每股派息90美分，此前为85美分，增长了近6%。

　　巴克莱给收益投资者的离别赠言是：「你应该关注能够增长的收益，而不是收益率。」

　　而在科技板块中，尽管许多股票的股息收益率并不那么诱人，但相当多股票的股息收益正在增长。

（文章来源：巴伦周刊）

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