10月16日，河南翔宇医疗设备股份有限公司(下称“翔宇医疗”)将科创板上会，公开发行不超过4000万股，占发行后总股本的比例不低于25%。

　　IPO日报发现，翔宇医疗实际上是一家由教师“下海”创办的公司，且销售费用远高于研发费用，还曾经发生过行贿事件。

　　实控人“弃文从医”

　　据了解，翔宇医疗主要是为全国各级医疗机构、养老机构、残疾人康复中心、福利院、教育系统等机构以及家庭提供系列康复产品及整体解决方案。

　　2017年-2019年和2020年1-6月(下称“报告期”)，翔宇医疗分别实现营业收入28913.59万元、35885.75万元、42741.5万元、18591.01万元，净利润分别为6447.42万元、8032.73万元、12889.44万元、7723.15万元。

　　可以看出，在上述时间段内，翔宇医疗的业绩呈现持续上升的趋势。

　　需要指出的是，在上述翔宇医疗的利润中，每年至少有1成以上是来自政府补助，且占比逐渐上升。

　　招股说明书显示，报告期内，翔宇医疗收到的政府补助金额分别为1101.63万元、2522.02万元、3441.75万元、3062.47万元，分别占当期利润总额的14.33%、26.86%、23.35%、34.72%。

　　对此，翔宇医疗表示，公司存在财政补贴不确定性和财政补贴减少对盈利水平造成负面影响的风险。

　　除此之外，IPO日报还发现，翔宇医疗实际上是教师创办的企业。

　　据了解，翔宇医疗成立于2002年，由何永正、赵万里、郭艳玲出资设立。

　　截至招股说明书签署日，何永正、郭军玲夫妇直接和间接持有翔宇医疗合计89.28%的股份，为其实际控制人。

　　需要指出的是，1994年-2001年，何永正担任楚旺镇一中教师，郭军玲在1995年-1998年担任楚旺镇一中教师，1998年-2003年担任实验中学教师。

　　换言之，翔宇医疗的实控人“放弃”了教育事业，转战医疗市场。

　　重营销轻研发

　　IPO日报还发现，翔宇医疗的市场占有率不足1%。

　　前瞻产业研究院发布的《中国康复医疗行业发展前景与投资预测分析报告》统计数据显示，2019年，中国康复医疗市场规模达到了533亿元，并预测2023年，该市场规模将破千亿元大关。

　　数据来源：招股说明书

　　结合翔宇医疗2019年营收可以计算出，其2019年的市场占有率仅为0.8%。

　　需要指出的是，在行业前景发展如此好的情况下，翔宇医疗在研发上的投入远不及同行。

　　招股说明书显示，报告期内，翔宇医疗的研发费用分别为1742万元、2881.67万元、4149.31万元、1970.25万元，分别占当期营业收入的6.02%、8.03%、9.71%、10.6%。而同行业可比公司的研发费用率平均值分别为14.48%、14.77%、13.52%、13.08%。

　　也就是说，翔宇医疗的在研发上的投入占比，每年均低于同行。

　　相对于研发，翔宇医疗似乎更热爱营销。

　　招股说明书显示，报告期内，翔宇医疗的销售费用分别为6133.75万元、9707.04万元、9429.3万元、3521.62万元，合计28791.71万元。

　　在上述时间段内，翔宇医疗在销售上面的累计投入比研发多了1亿元多。

　　那么，为何翔宇医疗的销售费用会如此之多？这或许可以从下述的事件中一探究竟。

　　数据来源：中国裁判文书网

　　中国裁判文书网显示，张某某在代理销售飞利浦牌CT机时，得知仁寿县**中心卫生院要购买一台CT机后，通过仁寿县卫生局局长李某某出面约该医院院长欧某某。当时，李某某要求欧某某给予关照，他也向欧某某表示了事后会予以感谢。后在政府采购中，他将飞利浦CT机的参数交给了**卫生院。2010年6月30日，飞利浦公司授权的安阳市翔宇医疗器械有限责任公司(翔宇医疗前身)在政府采购中中标，后来张某某在仁寿给了欧某某10万元现金表示感谢。

　　数据来源：中国裁判文书网

　　另外，2011年春节前，王文清利用担任殷都区卫生局副局长分管医政工作职务之便，在安阳市人民公园华联超市门口其车内，收受安阳市翔宇医疗设备公司(翔宇医疗前身)业务员贾超通过刘某A送的2万元，该2万元系刘某A事先承诺翔宇医疗设备公司中标后的感谢费。

　　也就是说，在翔宇医疗的历史前沿中，曾存在行贿的行为。

（文章来源：IPO日报）

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