上市才三年多时间，但小盘股吉比特(603444.SH)的股价却可谓一飞冲天。自上市起至2020年10月23日，累计涨幅高达825.99%。因此，它被称为“神股”“妖股”，更有投资者还因其超高的毛利率，称之为“游戏界的茅台”。

　　然而，在三季报披露前后，吉比特股价连续三个交易日出现两次跌停。市场人士在接受《中国经营报》记者采访时表示，这或受三季报业绩不及预期、股价正常回调的影响。受访人士称，后市或在个股充分回调后，仍有投资机会。

　　财报数据显示，前三季度，吉比特营收和净利润同比均有增长，但净利润增速小于营收增速。此外，记者通过蝉大师官网查询发现，吉比特在财报中提及的几款新上线的游戏的相关排名，几乎均呈下降趋势。

　　对于年内游戏板块是否还有投资机会，有受访人士称，或许前期涨势较好的游戏个股，后市都或多或少存在回调的风险。投资者可关注有新的游戏大作上线、游戏产品市场表现较好的游戏公司。

　　三季报发布前后股价连跌

　　10月23日上午临近尾盘，昔日一度比肩贵州茅台的吉比特盘中又一次跌停，而就在前一个交易日盘后，吉比特对外正式发布了其2020年第三季度财务报告。

　　事实上，10月21日，吉比特在二级市场上就已经出现跌停，当天换手率为2.55%，而10月20日则为1.05%。截至10月21日收盘，吉比特报收527.47元/股。从10月21日开始的连续三个交易日里，吉比特累计下跌22%，10月23日收盘，吉比特报457.17元/股，总市值为329亿元。

　　对于股价跌停的原因，吉比特相关人士向记者回应称，其并不知情。10月23日，游戏行业分析师张明(化名)向本报记者称，二级市场的波动或并非只是游戏公司买量成本上升导致的，还有一个原因是，今年上半年受疫情下“宅经济”的影响，游戏行业有一定的红利期，当时涨得太多了，现在市场在慢慢回调。

　　一位私募人士也向本报记者表示了同样的观点，认为吉比特的连续下跌，或也是正常的股价回调现象。

　　张明认为，吉比特是一家靠研发为主的公司，这类公司是可以关注的。后续，投资者或许可以关注回调后的结构性机会。上述私募人士却表示，吉比特股价当前炒得太猛，后续在当前股价基础上或再下跌一半后，投资者才值得介入。

　　而从券商陆续发布的报告来看，大多都给予了“买入”评级。其中，广发证券的研报认为，第四季度，投资者可以关注吉比特计划上线的游戏产品，长期来看，放置游戏增长空间已被打开，公司在以“玩法”为核心的产品上有丰富的运营经验和产品储备。但同时，分析师在报告中也提到，需注意届时新上线游戏产品的流水或低于预期、新游戏发行失败等风险。

　　有报道称，“游戏作为疫情下最受益的板块之一，今年的股价大涨很大程度上兑现了相当一部分的利好预期，而伴随着中国经济生活的逐步正常化，也许年内最好的投资时机已经过去。”

　　但文渊智库创始人王超此前在接受本报记者采访时则认为，疫情的确对游戏有促进作用，但本质上并不是依赖疫情来引导新用户、增加玩家的游戏时长，本质上还是要看游戏产品本身，即便疫情之后有些游戏会遭遇玩家在线下降的问题，但其实并不会有本质的影响，好的游戏依然有广阔的前景。

　　张明也提及，事实上，三季报业绩是一方面因素，或许前期涨势较好的游戏个股，都或多或少存在回调的风险。游戏公司如果有新的游戏大作上线，市场表现也较好的话，投资者都可以去关注。

　　部分游戏排名下滑

　　吉比特10月22日公布的三季报显示，2020年前9个月，其实现营收20.496亿元，同比增长31.79%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润达7.03亿元，同比增长11.01%，其中第三季度实现的营业收入为6.40亿元，同比增长32.2%，归属于母公司股东的净利润为2.45亿元，同比增长19.6%。

　　从数据可以看出，无论是2020年前三个季度还是第三季度，吉比特的净利润增速都要小于营收增速。对于这种情况出现的原因，吉比特方面称，主要是由于以下原因导致的：一是其为青瓷数码研发并运营的《最强蜗牛》提供推广服务，该项服务净利率较低；二是游戏授权金摊销增加；三是从2020年第二季度起外部研发商的游戏分成支出不再进行摊销；四是对外投资业务根据投资标的情况预提业绩奖金。

　　事实上，同样的情况也出现在其半年报中，2020年上半年，吉比特净利润增速也同样小于营收增速。

　　根据吉比特在2020年半年报中披露的数据，当期，因对《最强蜗牛》的推广而产生的对参股公司青瓷数码的投资损失达4259.15万元。而在三季报中，吉比特方面并未直接说明《最强蜗牛》的具体净利率数据。

　　吉比特在三季报中称，当期营收同比出现增长，原因是包括《最强蜗牛》(港澳台版)在内的几款新游戏上线。公司方面同时提到，当期其为《最强蜗牛》提供推广服务，相应推广支出增加。对于该游戏的具体推广费用，吉比特方面未向记者予以明确回复，仅表示以公开信息为准。

　　据吉比特公告，由青瓷数码研发并运营的手绘风放置手游《最强蜗牛》，上线前全平台累计预约用户数量超过300万人，2020年6月23日正式上线后连续9日占据App Store游戏免费榜榜首，上线首月在App Store游戏免费榜、游戏畅销榜、总榜畅销榜平均排名分别为第10名、第6名、第9名，并最高至App Store游戏畅销榜第2名、App Store总榜畅销榜第3名。

　　而记者在蝉大师官网上看到，香港版本的《最强蜗牛》在第三季度的免费游戏中的排名情况其实并不乐观，从全球排名来看，在香港和台湾的免费游戏榜中，名次在100名之外。而即便是按中国大陆的排名情况来看，第三季度，该游戏在免费榜中的排名也呈下滑趋势。

　　此外，还需要注意的是，广发证券分析师在研报中提及，《问道手游》运营问题拖累了公司的第三季度业绩表现，此前，《问道手游》在5月份出现运营问题后，iOS畅销榜排名从第7名持续下降至第46名。但分析师也提到，9月的国庆新版本上线后，经营数据逐步企稳回升，有望在Q4恢复正常。

　　但记者在蝉大师官网上看到，自5月至10月23日，中国区IOS端《问道手游》在免费游戏榜的整体排名趋势震荡下行，10月23日当天，《问道手游》免费榜游戏中排名第439位。

　　此外，对于吉比特在财报中提到的新上线的游戏——《不朽之旅》，记者在蝉大师官网也看到，自上线至10月23日，其在中国区IOS端的免费游戏榜中的排名也呈快速下滑趋势。

（文章来源：中国经营网）

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