近期，中药一哥片仔癀动作很频繁。发了三季报之余，还宣布有拆分片仔癀化妆品上市的计划。不过，在遭私募大佬林园减持消息的影响下，公司股价今日还出现了盘中跌停现象。

　　近期，关于片仔癀遭私募大佬林园减持的消息在资本市场传得“轰轰烈烈”。虽然随后就有辟谣消息传出，但是，10月26日早盘，医药大白马——片仔癀开盘即大跌6.73%，报220元/股。随后迅速跳水，一度触及跌停。虽然午后跌幅收窄，但截至收盘，该股报224.29元/股，跌4.91%，最新市值为1353.18亿元。尽管如此，片仔癀的市值依旧遥遥领先其他中药股。

　　上调价格后毛利率反下滑

　　10月24日，片仔癀公布了三季报。数据显示，企业于期内实现营收50.7亿元，同比增长16.78%；实现归母净利润13.29亿元，同比增长19.83%。尽管业绩显示公司营收、净利双双上升，但这依旧掩盖不了公司近年出现增长乏力的事实。

　　众所周知，虽然涉足多个领域，但片仔癀七成以上的毛利仍来源于片仔癀系列产品。公开资料显示，片仔癀系列产品包括片仔癀锭剂、片仔癀胶囊、复方片仔癀含片、复方片仔癀软膏、复方片仔癀痔疮膏等，其中前三种均为肝病用药。

　　《国际金融报》记者注意到，在公司三季度主要经营数据中，其核心产品肝病用药毛利率同比减少1.74个百分点，降至79.52%。虽然下降的不多且依旧保持着较高的毛利率水平，但值得说明的是，今年初，片仔癀已经再一次上调了其核心产品片仔癀锭剂的零售价格。

　　据公司1月21日公告，由于原料及人工成本上涨等因素影响，片仔癀锭剂国内市场零售价格从530元/粒上调至590元/粒。上调了零售价，毛利率依旧下滑。由此，也有不少投资者质疑，“片仔癀是否已经黔驴技穷？”此外，据记者统计，片仔癀自2005年3月1日起，已经上调过16次零售价。价格也从125元/粒一路飙涨到590元/粒，涨幅近4倍。

　　不仅仅是核心肝病产品，片仔癀主营业务中，多个行业的毛利率钧存在下滑。例如，前三季度内，医药制造业毛利率减少1.4个百分点、医药流通业毛利率减少0.23个百分点、日用品和化妆品毛利率减少8.12个百分点、食品毛利率减少25.93个百分点。

　　分拆化妆品业务上市

　　在发三季报的同一日，片仔癀还公告称，拟拆分旗下运营化妆品业务的公司上市。公司认为，此举有利于发挥资本市场作用，提升公司和控股子公司片仔癀化妆品核心竞争力。早在2014年，片仔癀就提出 “一核两翼”发展战略，即在夯实以片仔癀系列产品为主的医药制药业基础上，加强化妆品、日化品及保健品两翼。

　　不过，从目前来看，医药板块仍是公司目前主要的营收来源。2020年前三季度，片仔癀的医药制造业实现营收23.14亿元，占比超总营收50%。其中，肝病用药实现营收22.4亿元。而化妆品、日化板块仅实现营收6.5亿元。不过，营收占比虽小，化妆品业务却是仅次于片仔癀系列产品肝病用药的第二高毛利产品，该板块毛利率达62.8%。

　　业内人士认为，片仔癀作为中药企业，其在化妆品业务上的优势还不明显。利用上市分拆新规，可以得到更多资金。但这部分资金如何使用、能否做大化妆品业务尚且无法确定。并且，片仔癀并不“缺钱”，其三季报上的货币资金高达53.38亿元。因此，片仔癀此次提出分拆计划，更多的可能是为了提升估值。

　　“市值一哥”17年股价涨了70倍

　　就在今年，片仔癀还参与了中药市值“一哥争夺战”。其在9月2日依靠尾盘持续拉升，总市值超越云南白药，重回中药行业市值首位。

　　说起股价，二级市场上片仔癀的股价“堪称神话”。K线图显示，除了2015年股价有波动之外，2003年至今的区间，总体上呈现上扬的走向。复权K线图显示的则是一路上行，几乎没有波折。

　　2003年上市之时，片仔癀的发行价为8.55元/股，上市首日收盘价为15.98元/股。以复权价计算，该股今日收盘价高达1146.09元/股。由此，上市以来，股价较发行价上涨了133倍，较上市首日收盘价已经上涨了70倍。

（文章来源：国际金融报）

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