近日，华北制药表示，对农兽药领域企业华北制药集团爱诺有限公司(下称爱诺公司)、华北制药集团动物保健品有限责任公司(下称动保公司)，及华药集团持有的华北牌系列商标资产的收购还在持续推进。对于收购的目的，华北制药认为有利于增强持续盈利能力。而华北制药跨界农兽药，真的能实现新的利润增长点吗？

　　传统业务仍撑业绩

　　天眼查App资料显示，华北制药是中国最大的制药企业。目前华北制药也是我国最大的抗生素、维生素生产基地之一，但从2020年半年报业绩表现看，抗生素与维生素业务或难以成为华北制药长期的利润增长点。

　　华北制药2020年半年报显示，华北制药上半年营收56.21亿元，同比增长5.42%；归属于上市公司股东的净利润仅为1.09亿元，同比增长37.78%，而归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润却减少了65.69%，为0.19亿元。

　　在华北制药的子公司中，主营头孢类抗生素产品的华北制药河北华民药业有限责任公司，在2020年上半年，实现营业收入7.85亿元，同比降低12.22%；实现主营业务利润2.88亿元，毛利率同比降低2.02个百分点。另一主营硫酸链霉素及相关产品的华北制药华胜有限公司实现营收1.70亿元，同比增加9.8%，实现主营业务利润4133万元，毛利率与上年同期基本持平。

　　而中新经纬记者梳理年报发现，随着营收增加，华北制药的利润水平变化并不大。2016年至2019年，华北制药的营收分别为80.82亿元、77.09亿元、92.14亿元和108.81亿元，而净利润却分别为0.54亿元、0.19亿元、1.51亿元和1.53亿元。与此同时，华北制药的资产负债率也在逐年递增，2020年上半年，华北制药的资产负债率高达72.19%。2016年至2019年，华北制药的资产负债率分别为67.89%、69.21%、69.24%、69.67%。

　　跨界农兽药寻找增长点？

　　9月16日，华北制药公布11条公告，其中就包括《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书(草案)(修订稿)摘要》(下称报告书)。报告书称，华北制药继续收购爱诺公司51%股权、动保公司100%股权及华药集团持有的华北牌系列商标资产。

　　天眼查App资料显示，爱诺公司是华药集团与华北制药联合持股子公司，也是中国目前最大的系列无公害生物农兽药原料药生产厂商之一。另一标的，动保公司为华药集团持股子公司，生产加工兽用粉针、兽用水针、兽用分散剂、饲料添加剂、消毒剂等产品。

　　具体来看，此次交易中，华北制药拟向不超过35名(含35名)特定投资者非公开发行股份募集配套资金，募集配套资金总额不超过5.50亿元，主要用于上述交易的现金对价、补充上市公司流动资金、支付相关交易税费以及中介机构费用等。

　　报告显示，截至2019年12月31日，爱诺公司的股东全部权益价值的评估值为2.97亿元，爱诺公司51%股权的交易对价为1.52亿元，动保公司的股东全部权益价值的评估值与100%股权的交易对价均为7450.39万元，华北牌系列商标资产的交易对价(不含增值税)为6.60亿元，三次交易标的资产的对价合计(不含商标资产交易增值税)为8.86亿元。

　　中新经纬记者注意到，本次交易构成关联交易，交易方为华药集团。天眼查App资料显示，华药集团全称华北制药集团有限公司，是华北制药控股股东冀中能源集团的全资子公司。

　　企业间的关联交易模式多样，本次交易为业绩承诺，由华药集团作为业绩补偿义务人就业绩承诺期内标的资产的未来盈利进行承诺和补偿安排。

　　报告书披露，华药集团承诺，从2020年至2022年，爱诺公司分别要完成2621.99万元、2855.78万元和3139.03万元的业绩承诺，动保公司则要完成487.61万元、697.78万元和848.55万元的业绩承诺。

　　2020年1至8月份，华北制药披露，爱诺公司与动保公司分别实现营收3.13亿元与1.20亿元，从实际经营情况看，爱诺公司营收略好于预期，动保公司营收与预测情况基本持平。

　　华北制药预测，爱诺公司和动保公司2020年度营收分别达到4.39亿元和1.80亿元，预测营业收入可以实现。

　　对于收购爱诺公司与动保公司的目的，华北制药表示，有利于拓宽上市公司的业务范围，为上市公司培育新的增长点，增强上市公司的持续盈利能力。

　　9月20日中午，中新经纬记者就华北制药收购爱诺公司与动保公司，是否因传统业务滑坡，为华北制药培育新的增长点，向华北制药、华药集团发送采访函，截至发稿未获得回应。

　　华北制药还表示，本次交易完成后，将以标的公司爱诺公司、动保公司为基础，整合上市公司子公司华诺公司旗下的农药相关业务，共同组建成立农兽药业务事业部。

　　山西证券南宁营业部投研总监谭富文在接受中新经纬记者采访时表示，虽然华北制药在抗生素和维生素市场拥有一定比重，但抗生素和维生素行业竞争大，华北制药收购爱诺公司与动保公司可能在找新的业绩突破口，若华北制药只是拓宽业务版图，没有对主营业务有实质性的推动，可能市场对其认可度不高。

（文章来源：中新经纬）

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