美股在3月的数次熔断后持续回升，不过在节节高升的美股背后，市场对何时迎来修正的担忧越来越大。

　　不过从某种角度来说，当市场自满情绪浓厚的时候，恰恰才是更令人担忧的时候。在整个市场都在担忧崩溃到来的时候，可能反而没那么危险。

　　耶鲁大学金融教授Robert Shiller就对历史上美股的投资者情绪有过研究，即美国崩溃信心指数(CCI)。

　　在今年8月，CCI跌至历史新低，仅仅13%。这意味着有87%的参与者认为市场崩溃的可能性大于10%。9月该指数虽有回升，但仍然处在15%的低水平。

　　如果将CCI和市场表现对比来看，上一次其读数在极为低迷的时候，恰恰是2009年春，当时金融危机尚未远去，看起来是一个极佳的入场时机。

　　从过去20年里CCI的两次极端读数来看，对市场出现崩溃担忧最高时，之后的12个月标普500指数平均涨幅24.3%，之后的24个月平均涨幅45.5%。而在对市场崩溃担忧最低的时候，之后12个月标普500指数平均涨9.5%，之后24个月平均涨10.6%。

　　不过Shiller指出，2009年春季时和现在的情况有所不同，当时美股估值远未到如今这种水平，从市盈率来看，当时甚至可以说是估值过低的。

　　正因此，眼下仅仅因为市场谨慎就认为崩溃不会到来，可能就是轻视的表现。

（文章来源：黄金头条）

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