昨日晚间，中信证券发布第三季度报告显示，今年前三季度，中信证券实现归母净利润126.61亿元，同比增幅20.32%。但第三季度归母净利润37.35亿元，较去年同期的40.77亿元下降8.39%，主要由于大额计提信用减值损失所致。由于第三季度业绩表现不及预期，多家机构也在今日发布研报下调中信证券目标价。

　　同时，昨日晚间中金公司发布公告表示，将于11月2日登陆上交所，中金公司将成为第40家A股上市券商，第14家A+H券商。

　　根据中国证券业协会数据，中金公司登陆上交所后，2019年总资产排名前十的证券公司也将齐聚A股。

　　30亿元计提拖累净利润增速

　　今年前三季度，中信证券实现营收419.95亿元，同比增幅28.13%；实现归母净利润126.61亿元，同比增幅20.32%。中信证券成为目前首家净利润超过百亿的券商，但20%的净利润增速在行业并不显眼。单看中信证券第三季度业绩，其净利润出现同比下滑，而且一笔近30亿元的信用减值损失计提十分引人注意。

　　从合并利润表来看，中信证券第三季度营业收入152.51亿元，去年同期为109.83亿元，同比增长38.86%；归母净利润37.35亿元，较去年同期的40.77亿元下降8.39%。

　　东兴证券研究所非银首席分析师刘嘉玮表示，第三季度二级市场虽有波动但整体向好，成交量快速放大，两融规模稳步提升，创业板注册制改革落地。受益于此，中信证券手续费类业务收入同比大幅增长，其中经纪、投行、资管业务收入分别增长85%、93%、47%。此外，利息净收入同比增长150%。

　　第三季度，中信证券公允价值变动收益为-30.14亿元，令投资类业务整体收益承压，“投资收益+公允价值变动收益”为43.01亿元，同比减少7.57%。同时，公司第三季度创纪录计提近30亿(29.93亿)信用减值损失，而2019年同期仅计提2.03亿。“上述两大因素使前三季度净利润增速下滑。”刘嘉玮表示。

　　中信证券对于大量计提信用减值给出的解释是“金融工具信用减值损失计提增加”，刘嘉玮认为，在市场整体回暖但波动加大的情况下，信用业务风控及衍生品业务风险敞口把控的重要性凸显，加杠杆和控风险的再平衡或将成为公司治理重点方向之一。

　　多家机构下调中信证券目标价

　　受中信证券第三季度业绩不及预期影响，多家机构今日均发布研报下调了中信证券A股及H股的目标价。

　　据相关媒体报道，中金公司称，中信证券第三季度业绩低于预期，主要受信用减值加大拖累。维持A和H股中性评级，目标价分别下调5%和8%，至33.7元和20.7港元。

　　交银国际发布报告表示，中信证券前三季度营收增速高于上半年，主要由于手续费及佣金收入(同比+43%，对比上半年+27%)和净利息收入(同比+3%，对比上半年-41%)增速的提升，归母净利润增速受到拨备大增的拖累。

　　交银国际认为，中信证券行业龙头地位稳固，投行储备充足；收入稳定全面。由于拨备计提的影响，交银国际调整盈利预测，并基于1.4倍2021年市净率，将目标价由23.50港元略下调至22.50港元，维持买入评级。

　　据相关媒体消息，瑞信也发研报表示，中信证券第三季纯利按年跌8%，但累计首九个月，盈利已达市场预期的75%。该行表示，盈利下滑主因信贷拨备增长较多，以及投资收益增长较温和。降今年每股盈利预期12%，同时下调2021年至2022年盈利预测分别0.5%及0.3%，目标价由23.6港元降至23港元，评级维持“跑赢大市”。

　　券商股近期表现较为疲弱

　　券商股近期整体表现较为平淡，截至10月27日收盘，证券公司指数下跌0.05%。东财券商信托板块3日跌幅达4.91%，在各板块中居于榜首，主力净流出资金达15.04亿元。此前的10月26日，券商同样在各板块中领跌，收盘跌幅3.28%，45只成分股无一例外下跌，光大证券甚至盘中一度跌停。

　　但28、29日，证券公司指数连续两天收涨，涨幅分别为0.60%、0.80%。昨日午后，券商股快速拉升，方正证券拉升涨近8%，国泰君安、国联证券、中信证券、浙商证券等跟涨。

　　随着券商前三季度业绩陆续发布，券商业绩喜迎普涨，但是市场今日表现似乎并不买单。截至收盘，中证全指证券公司指数下跌超过3%，中信证券下跌3.3%。

　　另一方面，A股即将迎来第40家券商。29日晚间，中金公司披露首次公开发行股票上市公告书，公司股票将于11月2日在上交所上市。

　　登陆上交所后，中金公司将成为第40家A股上市券商，第14家A+H券商。同时，根据中国证券业协会数据，中金公司登陆上交所后，2019年总资产排名前十的证券公司也将齐聚A股。

　　中金公司上市能给不温不火的券商行情带来一针“强心剂”吗？让我们拭目以待。

（文章来源：上海证券报）

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