【全球市场】

　　上周五，欧洲主要股指涨跌不一，美股三大指数收跌，截止收盘，道指跌157.51点，跌幅0.59%，报26501.60点；纳指跌274.00点，跌幅2.45%，报10911.59点；标普500指数跌40.15点，跌幅1.21%，报3269.96点。恒生指数夜期(11月)收报24139点，跌18点或0.08%，高水32点，成交22789张。

　　宏观经济

　　中国政府网：10月31日，李克强主持召开国务院“十四五”规划《纲要草案》编制工作领导小组会议强调，规划编制要谋划确定“十四五”发展的支撑举措。围绕强化创新驱动发展、发展现代产业体系、扩大国内需求、促进国内国际双循环、加强生态文明建设、提高人民生活水平等，再推出一批发展工程、创新工程、民生工程，特别是在教育、医疗、养老、育幼等方面加大力度。

　　国家统计局：2016年至2019年，居民人均可支配收入年均实际增长6.5%；2010年至2019年，中等收入群体规模由1亿多人增加到4亿多人。2019年，网上零售额达到10.6万亿元，比2015年增长了1.74倍，今年网上零售更是乘势上升。

　　国家统计局：10月份，制造业PMI为51.4%，虽比上月微落0.1个百分点，但自3月份以来连续位于临界点以上，表明制造业总体持续回暖。10月份，中国制造业采购经理指数为51.4%，与上月基本持平；非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数为56.2%和55.3%，分别高于上月0.3和0.2个百分点，连续保持回升势头。

　　【公司要闻】

　　新东方教育科技集团(简称“新东方”)10月29日启动港股公开发售，其发行价格不超过每股1399港元，有望成为港股市场最贵的股票，也是目前股价唯一超千元的公司。目前港股市场股价最高的再鼎医药，股价约660港元/股，腾讯其次，为609港元。

　　11月1日，多位独立消息人士向新京报贝壳财经独家证实，快手最早将于下周在香港联交所公开递交招股书，最快今年年底或明年初完成首次公开募股。腾讯、阿里系(或云锋基金)均会在此轮公开募股中进行认购，腾讯为基石投资者，阿里系(或云锋基金)亦在争取认购更多份额。

　　中国恒大(03333.HK)11月1日晚间公告，以148.5亿元转让广汇实业40.964%股权给申能集团，公司通过出售广汇实业之股权，有助于集团聚焦核心业务，实现长期稳定健康发展。

　　【公告精选】

　　云顶新耀-B(01952)悉数行使超额配股权涉及953.2万股

　　聚焦核心业务！中国恒大(03333)148.5亿转让广汇集团股权

　　远大医药(00512)拟2500万美元认购Telix约7.6%的股本权益并签订商业合作协议

　　Highkeen拟出售中信大锰(01091)11.79亿股 11月2日复牌

　　金川国际(02362)前9月钴销售收入8680万美元同比增加267%

　　五矿地产(00230)附属获授7.8亿港元循环贷款额度

　　江苏宁沪高速公路(00177)向子公司提供不超5亿元借款

　　【大行评级】

　　大和：升中国外运(0598.HK)目标价至2.6港元评级“买入”

　　花旗：维持对澳博控股(0880.HK)买入评级目标价降至10.5港元

　　高盛：维持香港宽频(1310.HK)“买入”评级目标价16.4港元

　　花旗：上调中国通号(3969.HK)目标价至5.5港元评级“买入”

　　摩通：维持小米(1810.HK)“增持”评级目标价23港元

　　Credit Suisse将比亚迪电子评级下调至落后大盘

　　【市场观点】

　　展望后市，嘉实基金指数部投资总监陈正宪表示，新经济纳入叠加低估值优势，港股配置价值凸显。当前AH溢价指数正处于近四年以来的高位水平，与此同时，恒生H股指数估值不足12倍，具有较高性价比。从全球几个主要股票市场横向来看，恒生H股指数市盈率最低，其滚动市盈率甚至比15倍的沪深300还低。不断流入香港市场的南向资金在一定程度上也反映了对港股的认可。

　　中泰证券认为，恒指目前已经呈现盈利下调，估值被动逆向上调的情况，说明估值已经见底。疫情带来的盈利负面影响主要反映在中期业绩，盈利预期大幅下调的空间也不大。除非有额外风险事件的扰动，恒指目前的下行空间有限，预测第四季度恒指区间或在24000-26000之间，大概率能够维持正收益。中长期来看，港股正在进行由价值向成长的蜕变。恒指估值提升也将是未来主旋律。港股估值或进一步向美股靠拢，提升整体中资股票在全球的吸引力，增加海外资金对中国市场的配置比例。在美元长期走弱背景下，人民币资产的配置价值进一步凸显。

　　艾德证券坚定认为港股极具吸引力，原因在于恒指成份股仍以传统行业蓝筹公司为主，而恰好该等公司在目前疫情期间估值处于显著低位，待世界疫情得到有效控制，传统行业公司业绩得到回升，估值将得到修复。

　　中信证券认为，恒生指数的PB又回到了2015/2016年的1x左右，而PE约12x，均在历史相对低位。加上AH股的溢价指数达到历史高位的146以及在美元结构性向下的趋势中，港股的长线配置价值显现。随着近年来南下资金对港股的话语权日益增加，港股A股化趋势明显。叠加国内经济向科技和服务转型以及恒指改革吸引大量公司赴港上市，港股市场风格正由传统的低估值金融地产往大消费及新经济板块转移，这一趋势长期仍将延续。

　　第一上海金融分析，目前恒生指数仍处于低位盘整的运行状态，但从9月开始展现的回整跌势未有改观，而23000点关口是目前的关键支撑，不容再失，否则跌势将进一步加剧深化，再向下的话有朝22519/21139来进发的倾向。

　　华泰证券认为，沪港AH溢价指数创十年新高，后续港股表现或强于A股。AH溢价指数能反映沪港两地同时有A股及H股上市公司群体的两地股票交易折溢价水平，近十年来A股相对港股大多呈现溢价状态。经统计发现，当AH溢价指数从高位回落时，沪深300的后续表现往往不及恒生指数。当前AH溢价指数创十年新高，后续回落概率较大，港股相对A股或表现更优。

　　国泰君安表示，当前美股在长期趋势线上沿，11月前后要注意风险。建议投资者控制仓位，分散风险，进行均衡配置。四季度，资产配置主要考虑性价比较高的价值股，关注股价具备修复空间的内银股。

　　格雷资产指出，四季度A股和港股会是震荡向上的走势，周期股可能面临阶段性的补涨行情。中途的调整是非常好的加仓机会，看好港股的新经济、消费等板块。

　　银华基金执行总经理张萍表示，港股有三类标的可以选择，第一是港股特有，A股没有的标的；第二，某些行业的龙头公司在港股；第三，一些标的A股港股都有，但港股的性价比较高。

（文章来源：东方财富研究中心）

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