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短期内股价的持续下跌是对于此前数月不理性高涨的回调,但这并未影响物业股的长期逻辑。
10月,物业板块仍在持续下探,平均跌幅超10%。
年初开始,受疫情影响,具有较高抗风险能力、成长潜力的物业股板块价值得到重新发现,股价节节攀升,在8月份达到顶点。但月满则亏,水满则溢,实际上物业股的价值,已经无法支撑此前炒作氛围下的高估值。当潮水褪去,物业股股价一路下行,市场逐渐恢复理性。
但与此同时,在分拆物业上市的热情背后,红杉资本、高瓴资本、雪湖资本等专业投资机构作为基石投资者身影越来越频繁,并未被新股发行动辄60-70倍市盈率的高定价吓退。
市场两个截然相反的表现折射出物业股的真相。短期内股价的持续下跌是对于此前数月不理性高涨的回调,但这并未影响物业股的长期逻辑。未来行业的集中度以及景气度有望持续提高,行业已进入规模增长、收并购拓展、品质提升的关键阶段。
超八成物业股下跌
据时代财经统计,10月,在成功登陆资本市场的35家物管企业之中,股价下跌的物管企业高达29家,其中15家物管企业跌幅超过10%。刚刚上市的第一服务以41.67%领跌,同时合景悠活、蓝光嘉宝服务、金融街物业、时代邻里等5家物管企业跌幅超过20%。
仅5家物管企业市值微涨。其中,方圆房服集团以10.87%的涨幅领涨。随后是浦江中国、祈福生活服务、卓越商企服务、彩生活,涨幅分别为4.67%、1.79%、1.69%及1.08%。而10月最后一天上市的世茂服务,收盘报价16.6港元,勉强保住发行价。
富途证券认为,物业板块出现大幅回调的主要原因在于,目前多数个股估值处于高位,叠加同质化新股大量上市,市场供给大幅增加,导致板块整体估值中枢下行。
截至10月31日,已有35家物管企业成功登陆资本市场,其中有10家是在今年上市。与此同时,目前已递交招股书尚未上市交易的物管企也也同样达到10家,根据最新公告,融创服务、金科智慧服务两家物管企业已通过港交所上市聆讯,将于近期上市。
在一个同质化的行业,且在公司整体实力相近的情况下,可比公司之间的估值不会相差太大。在投资标的大量增加的情况下,投资者自然不再愿意出高价。在汇生国际融资总裁黄立冲看来,未来物业股表现仍将进一步回归,合理的市盈率应该位于18-29倍之间。
资本热情仍在
但物业板块的热度并未真正散去,板块的变动主要是对此前过高估值的调整,方圆房服集团的上涨说明市场依然认可物业行业在稳定性、成长性方面的优势。
10月15日,此前主要聚焦在房产交易服务领域的方圆房服集团发布公告,宣布以6800万元对价收购控股股东方圆集团旗下物业板块,正式进军物业行业。随即公司股价大涨,一改此前低迷的表现,最高价达到0.7港元每股,涨幅高达42.8%。
克而瑞证券认为,股价是短期博弈的结果,但物管行业的基本面并没有发生变化。物业股仍然是接下来成长性比较确定的板块。行业的真正价值是与居民生活所需、城市发展所需的碰撞所创造出巨大可能性。
而且,由于物业行业正在经历从传统向现代服务业转型的过程中,分化的背景下,物企市场仍较分散,也远未达到充分竞争的状态,行业整合、龙头物企市场占有率的提升还有很大空间,如果能在较早期投资优质股,可以获取高倍数的成长。
基于这一认知,哪怕近期物业股表现不如人意,市场却仍能发现,拟IPO物管企业不断传出引入基石投资者、战略投资者的消息。
据时代财经统计,年内通过公开发行股份成功登陆资本市场的10家物管企业之中,仅有兴业物联、第一服务、世茂服务等3家企业没有引入基石投资者。其中,第一服务虽未引入基石投资者,但其股东榜中同样出现鼎晖投资、新龙脉资本等投资机构;世茂服务背后更是引入红杉资本、腾讯作为战略投资者。
而在建业新生活、合景悠活、卓越商企服务等企业背后,雪狐资本、高领资本等明星级别的投资机构,以及腾讯、阿里、京东等互联网巨头的身影同样在不断闪现。
富途证券直言,即使短期板块遭遇大幅回调,长期逻辑却并未因此改变,物管行业的集中度以及景气度有望持续提高,行业龙头市占率和业绩空间远未见顶,坚定看好具备扎实基本面和成长空间的龙头物业股。
(文章来源:时代财经)
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