中金发布研究报告，认为第二波疫情可能导致SMT设备交付延迟，公司整体毛利率复苏仍需要时间，但仍继续看好ASM太平洋(00522)收入增长前景。 基于此，将2020年收入和净利润预测分别下调2%和16%，维持“跑赢行业”评级，下调目标价8%至115港元。

　　报告指出，2020年三季度收入符合该行预期，但毛利率不及预期，主要因为CIS封装设备需求持续疲软及 SMT 解决方案相关产品结构组合导致。三季度公司净利润为2.32亿港币，也低于该行前期预测及市场一致预期。

　　三季度公司订单额为5.83亿美元，同比增长13.5%，环比增长23.5%。中金认为，三季度订单情况乐观(订单数量通常于二季度达到峰值)。分类别来看，主流封装需求强劲，半导体解决方案业务订单环比增长27%， SMT业务订单环比增长37%，这表明公司业务正逐步恢复。

　　中金预期，三季度先进封装市场庞大(2025年市场规模有望超过400亿美元)， mini/micro LED 市场未来 5 年内复合年增长率有望实现高增长， 考虑到公司设备方面的竞争力，公司会成为mini/micro LED 市场最大的受益者之一。

　　展望四季度，中金预期公司整体毛利率有望得到改善，但改善空间或许不大。SMT业务毛利率在三季度已经降至30%以下，四季度可能会继续下行至触底。中金继续看好公司2021年收入增长前景，并认为当前估值仍具吸引力，故仍维持“跑赢行业”评级。

（文章来源：智通财经网）

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