从现在开始的一年，美国可能会跳出新冠疫情带来的经济黑洞，经济增速远超此前的趋势，而且产出基本得以恢复。

　　或者，美国也可能难以为国内生产总值(GDP)填补2万亿美元缺口，成长陷入低档，卫生危机依然持续，失业成为长期状态。

　　从美联储到华尔街大型企业的分析师试图探知一些未知数，比如疫情发展形势以及分裂的国会是否能够就支出议案达成妥协；分析师们对美国经济趋势的预测结果出现严重分歧。

　　在有更明确迹象显示需要怎么做以及持续多久之前，决策者几乎没什么可靠的根据来做规划，美联储也不愿宣布支持经济新举措。

　　增添挑战的是：衡量经济活动的最广泛指标--国内生产总值(GDP)出现反弹，可能无法在就业市场得到呼应，数百万美国失业者对复苏将很无感，即便增长亮眼。

　　的确，自1990年代来，就业从经济衰退中的反弹表现远比GDP迟缓，因企业改变方针，减少人力，等待需求全面复苏后才进行招聘。疫情爆发后现在旅游业、餐饮业等行业有数百万人没有工作，加上疫情后商业活动将出现的变化，这一次，待业中的工人可能得花更久时间才能找到新的立足之地。

　　经济目前较2月水准减少约1,100万个岗位。2007-2009年衰退时，经济花了超过四年时间，直到2014年中期才收复了经济衰退所流失的800万个岗位。

　　这次复苏明显不同。过去四个月来经济增加逾1,000万个岗位，令许多决策者感到意外。截至8月，8.4%的失业率已经低于美联储官员的年末预期中值9.3%。

　　当美联储6月发布上次经济预估时，决策者之间就存在很大分歧。他们对2020年GDP下滑幅度的预期最小0为4.2%，最大达到10%，中间的差异是2019年12月时的10倍，当时最乐观与最悲观的看法仅相差0.5个百分点。

　　6月时官员对年底失业率水平的预期从7%至14%不等，中间的差距也是上次衰退及其后的差距水平的好几倍。

　　*创纪录的增长，然后呢？*

　　经济学家们的确认为，当联邦政府下个月发布7-9月GDP初值时，GDP增幅可能会创下纪录高位，就像4-6月创纪录最大降幅一样。

　　但对此后的经济表现，经济学家们就看法不一了，这并不是因为他们的模型或计算有区别，而是他们对政治风向的解读，以及对新冠相关疫苗进展的猜测不同。

　　假设国会批准另一项1万亿美元的刺激计划，企业重新建立库存，疫苗在明年年初就绪，那么情况将和高盛预测的差不多，即7-9月GDP环比年率为增长35%，随后将稳步增长，并迅速回升至疫情前的水准。高盛的预测是同行中较为乐观的。

　　德勤高级经理Daniel Bachman写道，如果没有出台刺激措施、疫苗部署缓慢、家庭和地方政府破产导致支出乏力，“经济将永远无法回到疫情前的趋势线。”Bachman是少数几位预测当前经济下滑将造成永久性打击的分析师之一。

　　很多预测人士上调了对当前季度的预估，因为数据强于预期。亚特兰大联储的nowcast经济增长预估自7月以来增长近两倍，年化增长率预估提高至30.8%，第二季度为下降31.7%。

　　现在的关键问题是好消息是否会持续。

　　MFS Investment Management首席分析师Erik Weisman称，“我们应当看到更多的可能性，不用再抱着疫情初期情况惨淡时的想法，”经济仍有可能走上自我强化的“良性循环”。

　　但这需要一定的条件，“流感季不太糟、没有第二波(新冠疫情)、疫苗方面有好消息等”他说。“其中一些因素会偏离正轨。”

（文章来源：友财网）

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