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11月6日,思摩尔国际上午盘一度走高达47.1港元,创历史新高。
思摩尔国际在10月28日公布超出市场预期的财报:前三季度经调整净利润 24.62 亿元,同比增 42.8%,其中 Q3 经调整净利润 11.60 亿元,同比增 46.4%。
大行分析师们随即发表最新点评,一致维持「买入」/「跑赢行业」评级不变,其中大和、里昂、安信和中金上调目标价,天风和中信维持目标价不变。
大和:
大和发表研究报告指,思摩尔国际纯利增长迅速,第三季经调整净利按年增长46.4%至11.6亿元人民币,符合该行预期。公司最大客户Vuse的销量自7月起快速增长,至9月按年增长率至少达69%,对比4月至6月的按年增长率仅为30%至50%,Vuse在美国市场份额亦有所提升,长远而言对思摩尔长期有利。
考虑到客户表现良好及去年低基数,该行预期第四季盈利按年升一倍以上,上调其2020至2022年核心每股盈测3%至5%,以反映大和提升其B2B销量及销售均价预测;目标价相应由40港元升至47港元,重申「买入」评级。
里昂:
思摩尔国际第三季业绩胜预期,估计第四季表现将向好,重申「买入」评级。思摩尔第三季及首九个月经调整后净利润分别按年增长46%及43%,均胜预期,管理层亦表示有信心可以实现超出预期的盈利增长,考虑到末季销售有望加快,预计第四季的净利润增长将加速,并略微提高全年销售额及调整后净利润预测1%及2%,目标价由45.6港元上调至48港元。
安信国际:
公司发布 2020 年三季度业绩,前三季度净利润为 11.2 亿,第三季度净利润 10.5 亿, 剔除优先股、上市开支及以股份支付的开支之后前三季度净利润 24.6 亿,同比增长 42.8%,第三季度净利润 11.6 亿,增长 46.4%,表现高于市场预期。
利润端增速高于收入端,得益于毛利率持续提升。四季度销售情况乐观,产能准备充足。美国电子烟行业下滑,细分领域分化。美国 PMTA 审核进展顺利,中国政策尚未明确。
思摩尔相比同行具有更强的竞争实力,其独创的陶瓷芯技术和大客户的深度绑定关系是最主要的竞争壁垒。
根据三季报业绩,我们上调盈利预期,2020、2021、2022 年调整后净利润分别为 37、55、76 亿美元,对应 EPS 分别为 0.73、1.09、1.51 港元。 维持「买入」评级。我们综合考虑可比公司和 DCF 的估值,以及根据盈利预测,上调目标价至 51.3 港元。
中金:
思摩尔国际公布1-3Q经营业绩:前三季度经调整净利润24.62亿元,同比增42.8%,其中Q3经调整净利润11.60亿元,同比增46.4%,好于市场一致预期,主要系公司市场份额提升,规模效应与产品结构升级带来的利润空间释放所致。
发展趋势上,预计后续伴随自动化产线的应用,规模进一步扩大,盈利能力仍有提升空间;公司核心技术与客户资源优势明显,作为全球电子烟ODM 龙头有望强者愈强;电子烟监管规范化驱动行业整合,看好公司市场份额持续提升趋势。
基于公司的广阔成长前景,上调2020/2021年经调整每股盈利预测17%/14%至0.65/0.89元。当前股价对应2021年经调整净利约39倍P/E。该行维持斯摩尔国际跑赢行业评级,鉴于盈利预测调整,上调目标价6%至54.6港元,对应2021年经调整净利约53倍P/E。
(文章来源:富途资讯)
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