佳源国际(02768)近期在资本市场和优质资产整合等层面积极作为，在优化自身财务结构的同时，分拆物管服务业务上市，并对管理层进行调整，力图实现新增长。

　　物管服务板块是目前港股市场最火热的板块之一，多家地产商纷纷把握有利时机分拆物管服务业务上市。2020年以来，已有6家物管服务类公司登陆港股市场，且在上市首日股价全部录得上涨。紧随物管服务板块IPO的热潮，佳源国际发布公告建议分拆佳源国际附属公司佳源服务的股份在联交所主板独立上市。待建议分拆及上市完成后，预期佳源国际将拥有佳源服务不少于50%权益，而佳源服务将仍然为佳源国际的附属公司。

　　分拆物管服务业务增强了投资者对佳源国际的信心。据市场消息，佳源服务目前已经通过港交所上市聆讯，并且顺利进入到投资者路演阶段。根据上市流程推算，公司最快将于11月招股。招股书显示，佳源服务是浙江省领先的综合物业管理服务供货商，植根于长江三角洲地区。截至2019年12月31日，合约总建筑面积约为38.8百万平方米，涵盖中国38个城市及14个省份；共有141个在管项目，在管总建筑面积约26.1百万平方米，涵盖中国26个城市及8个省份，其中约84.3%位于长江三角洲地区。

　　根据中指院的资料，佳源服务在2020中国物业服务百强企业中排名第35及在2020中国物业服务百强企业成长性领先企业中排名第13。在过往业绩方面，招股书显示，2017年至2019年，佳源服务实现收入分别为2.09亿元、3.31亿元及4.54亿元，复合年增长率为47.2%；毛利分别为4578万元、7889万元及1.08亿元，复合年增长率为54.1%；净利润分别为1834万元、3577万元及5021万元，复合年增长率为65.4%。

　　佳源国际强调，建议分拆可以让佳源服务有独立集资平台，而且更专注各自业务发展。从招股书中披露的佳源服务所面对的债务情况可以看出，佳源服务贸易应收款项由2017年的7497万元增长至2019年的1.46亿元，平均周转天数持续增长，收取现金付款所需的平均时间变长，给经营效率带来压力。而其他应收款项由2017年的6975万元增长至2019年的6.04亿元，增长接近8倍。应收款项的持续增长反映佳源服务的应收账款周转率变低，在一定程度上影响佳源国际的整体经营效率。佳源国际分拆佳源服务后，应收款项将会减少，经营效率将会得到提升，有利于进一步改善现金流。

　　在当前的市场热度下，佳源国际分拆佳源服务在港上市，无论从募集资金还是从业务发展的角度来说，毫无疑问都是一个明智的决定。

（文章来源：财富动力网）

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