日前国产美妆品牌完美日记的母公司逸仙电商，已向美国证券交易委员会(SEC)公开递交招股说明书，启动赴美上市。高盛、摩根士丹利、中金公司为本次IPO的承销商。

　　根据CIC报告，逸仙电商2019年位居中国彩妆零售额第五名、国货品牌第一名，前四名均为外资品牌，公司是TOP5中唯一的国货品牌，同时也是2018-2019年TOP10品牌中销售额同比增速最快的企业。

　　公司概况：把握社交电商红利，创造3年破30亿成长记录

　　公司精准把握社交电商红利，早期以小红书为主战场，后配合抖音、快手、B站、淘宝直播等一整套营销「组合拳」，辅以独特的数字化DTC商业模式，实现裂变式增长，用三年时间实现从0到30亿营收规模的飞跃，2019年开始加速拓展品牌矩阵。

　　2019年公司实现营收35亿元，同比增长364%，约为行业增速的30倍；2020Q1-Q3公司营收38亿元，同比增长70%。2019年公司实现Non-GAAP净利润1.5亿元，首次盈利，2020年公司以战略性亏损推动新品牌和规模持续快速增长。

　　股权结构：3年5轮融资，明星机构加持

　　根据招股说明书，此次IPO前，CEO黄锦峰持股27.7%，拥有60.2%投票权；COO陈宇文持股8.3%，拥有18.2%投票权；首席销售官吕建华持股3.8%，拥有8.3%投票权；高瓴资本持股13.8%，拥有3%投票权；真格基金持股10.5%，拥有2.3%投票权。

　　天眼查显示，公司创立3年先后完成5轮融资，投资方聚集了高瓴资本、真格基金、高榕资本等在内的多家国内外明星投资机构。

　　市场地位：2019年中国彩妆第五，国货品牌第一

　　根据CIC报告，逸仙电商2019年位居中国彩妆零售额第五名、国货品牌第一名，前四名均为外资品牌，公司是TOP5中唯一的国货品牌，同时也是2018-2019年TOP10品牌中销售额同比增速最快的企业。2019年公司销售额增速327%，远超前十平均水平。

　　竞争优势：DTC模式重构美妆产业链，产品极具性价比

　　公司打造了以用户为中心、以数据驱动的DTC商业模式，产品定倍率仅为3倍左右，远低于传统美妆品牌的10倍以上的定倍率。国内上市美妆公司2019年平均库存周转天数为126天，2019年逸仙电商库存周转天数仅为98天，这归功于其全链路数字化运营带来的高周转效率。

　　竞争优势：卓越的社交媒体营销能力

　　公司电商运营团队建立了成熟的运营模式，积累了丰富的营销经验。公司DTC用户复购率逐年提升，从2017Q3到2018Q2复购率为8.1%，而从2018Q3到2019Q2复购率提升至38.9%，从2019Q3到2020Q2复购率再度提升至41.5%。另外，2018年和2019年首次购买过公司产品的DTC用户中，30%再度购买了公司产品，品牌复购率高于同业平均水平。

　　财务比较：营收增速行业领先，成长期费用率水平高于行业平均

　　2019年和2020Q1-Q3公司营收同比增长364%和70%，远快于行业平均。公司旗下其他品牌有望复制完美日记的成功路径，驱动营收持续快速增长。2019年公司首次盈利，2020年受新品牌培育和疫情下营销投放增长影响，2020Q1-Q3公司战略性亏损。

　　行业前景：美妆消费持续向好，人均消费增长潜力巨大

　　化妆品行业持续高景气：2015-2019年，我国狭义口径化妆品零售额复合增速达9.7%，2019年市场规模突破388亿美元，其中彩妆80亿美元、护肤308亿美元。预计2025年我国化妆品零售额将增长至687亿美元，2020-2025年CAGR为10%，其中彩妆市场零售额预计增长至177亿美元，2020-2025年CAGR为14%。

　　人均消费增长潜力巨大：2019年中国人均GDP超过一万美元，参考日韩经验，这种标志性突破有望推动化妆品消费快速增长。目前我国人均美妆消费额远低于发达国家水平，增长潜力巨大。

　　募资用途：内增外延同步发力，合资建厂强化供应链优势

　　公司此次募资用途主要为：

　　(1)30%资金用于公司常规业务运营；

　　(2)30%资金用于潜在的战略投资和并购；

　　(3)20%资金用于数字分析技术研发、产品开发和配方研发；

　　(4)20%资金用于线下体验性门店的拓展。

　　2019年公司与全球最大的化妆品ODM企业科丝美诗在广州合资建设国内领先的化妆品研发和生产基地——逸仙生物科技(广州)有限公司，公司持股比例为49%，据报道，此次计划投资7亿元，预计2022年正式投产，未来产值可达20亿元。

（文章来源：富途资讯）

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