机构：天风证券

　　评级：买入

　　安踏入选恒指成分股

　　安踏体育宣布，公司获恒生指数有限公司纳入恒生指数成份股，并将于2020 年 12 月 7 日(星期一)起正式生效。在此之前，安踏体育已经于去年五月成功入选恒生中国企业指数成份股。这次又一次通过恒生指数公司的甄选，是目前恒指成份股中唯一的中国体育用品公司。

　　跻身蓝筹股，质地获市场认可，增量资金进场

　　作为香港乃至全球股票市场最为关键的指标之一，安踏体育此次跻身蓝筹股，充分反映出资本市场对公司的肯定认可，进一步巩固安踏体育作为中国体育用品领军企业的行业地位；同时，纳入恒指成分股也将吸引被动基金配置，带动增量资金入场。

　　作为安踏体育在资本市场发展关键里程碑，公司成为目前国内唯一入选恒生指数成分股的中国体育用品公司。今年以来，安踏积极推动直面消费者战略转型以及线上线下业务融合的进展良好。

　　三季度零售表现回暖

　　1)安踏品牌：20Q3 安踏品牌产品零售金额较 2019 年同期取得低单位数正增长。

　　2)FILA 品牌：2020Q3 FILA 品牌产品零售金额较 2019 年同期取得 20%~25%正增长。

　　3)其他品牌：2020Q3 其他品牌(包括 DESCENTE、KOLON SPORT、SPRANDI等)产品零售金额较 2019 年同期取得 50%~55%正增长。

　　维持买入评级，长期投资逻辑不变，坚定推荐。我们考虑到未来亚玛芬在中国业务的快速增长以及国外业务疫情后恢复，ANTA 品牌 DTC 渠道升级完成后对公司零售收入提振以及利润端增厚作用，维持此前 2020H1 公司业绩点评盈利预期：预计公司 2020~2022 年主营业务总营收分别为354.36/436.96/532.12 亿元 ， 公司 2020~2022 年归母净利润分别为56.91/81.86/103.64 亿元， EPS 为 2.11/3.03/3.83 元 ， 对应 PE 为43.60/30.36/24.02。

　　风险提示：DTC 渠道扩充进度不及预期等不确定性因素；后疫情时代运动行业市场需求疲软；原材料价格、人力成本上升；线下渠道扩充带来的运营风险等。

（文章来源：格隆汇）

Tags： 安踏体育 ( 02020.HK) ：入选恒指成分股 跻身蓝筹增量资金进场 维持“买入”评级