安信证券【安信证券股份有限公司（以下简称“安信证券”）成立于2006年8月18日。】发布研究报告，预计华润啤酒(00291)2020年-2022年还原资产减值和员工安置费用后归母净利润分别为30.5亿元、44.2亿元、56.1亿元，维持买入-A投资评级，6个月目标价70港币。

　　根据公司公告，截至9月30日，公司2020年前九个月归属公司综合利润约36.5亿元，超出此前市场预期。

　　11月18日华润雪花【华润雪花啤酒（中国）有限公司从一个很少被人提起的单一工厂（沈阳啤酒厂），发展成为行业的知名企业。】召开首届渠道伙伴大会，公司管理层【公司管理层是指大公司内部管理人员的一层，大多指领导，上司，经理，主任，他们的职务，比如说人员管理、资金管理、账物管理、业务管理、基层管理、车间管理、成本管理、企划管理和销售管理，等等。】对雪花+喜力高端产品矩阵、决战高端营销战略落地和品牌重塑发展进行了详细阐述，产品端持续打造“4+4”中国品牌和国际品牌群，渠道端通过“铸剑”+“赋能”+“分层运营”发展大客户。

　　安信证券认为，公司高端化能力将在2020-2022三年得到极大提升。该行指出，华润啤酒产品矩阵丰富，高端品牌短板补齐，“铸剑”+“赋能”+“运营”实现高端渠道匹配，未来品牌渠道齐发力可期。相较百威亚太综合毛利率【毛利率（Gross Profit Margin）是毛利与销售收入（或营业收入）的百分比，其中毛利是收入和与收入相对应的营业成本之间的差额，用公式表示：毛利率=毛利/营业收入×100%=（主营业务收入-主营业务成本）/主营业务收入×100%。】水平约为54%-55%，正常化EBITDA率达到32%-34%，2019年华润啤酒毛利率为36.8%，还原后EBITDA率仅为17.4%(还原资产减值和员工遣散费用)，公司盈利仍有较大提升空间。

（文章来源：智通财经网）

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