【全球市场】

　　【宏观产经】

　　上交所：上交所发布《上海证券交易所【上海证券交易所（英文：Shanghai Stock Exchange）是中国大陆两所证券交易所之一，创立于1990年11月26日，位于上海浦东新区。】上市公司自律监管规则适用指引第3号——信息披露分类监管》，其中要求：上市公司披露信息应当合理、审慎、客观，不得利用市场热点进行概念炒作。上市公司披露公告涉及热点概念的，应当结合实际情况，充分提示风险。上市公司应当专注主业，审慎筹划高溢价、跨界收购以及其他可能产生较大风险的资产交易。

　　中国银行间市场交易商协会【中国银行间市场交易商协会是由市场参与者自愿组成的，包括银行间债券市场、同业拆借市场、外汇市场、票据市场和黄金市场在内的银行间市场的自律组织，会址设在北京。】：根据人民银行、证监会、发展改革委《关于进一步加强债券市场执法工作的意见》相关要求，交易商协会已将自律调查发现的永煤控股涉嫌违法违规线索通过有关部门移送证券监督管理部门。下一步，交易商协会将按程序推进对永煤控股的自律处分。同时，交易商协会在调查中发现永煤控股母公司河南能源化工集团有限公司也涉嫌存在相关违规行为，已对其启动自律调查。

　　智通财经网：24日，小米集团公布2020年第三季度业绩。收入达人民币【CNY，是人民币（Chinese Yuan）的代码，是ISO分配给中国的币种表示符号。】722亿元，同比增长34.5%；经调整净利润41亿元，同比增长18.9%。小米整体业绩远超市场预期，营收、净利等多达15项业绩指标创单季历史新高，表现超出市场预期。智能手机核心业务逆势重回全球第三，站稳高端市场。小米的互联网服务生态规模扩大并且更加具有活力。AIoT继续保持领先地位。

　　上海证券报：从国家统计局【中华人民共和国国家统计局成立于1952年8月。】数据来看，规模以上工业增加值【工业增加值，是指工业企业在报告期内以货币形式表现的工业生产活动的最终成果。】同比增速已连续两个月。步入11月份，多数工业品价格延续上涨态势。高频监测数据显示，11月20日，全国水泥市场【在全球范围内，水泥都被称为建筑业的基础。】均价持续上行；11月17日，螺纹、线材、热卷、冷轧等钢材价格较一周前均上涨；11月13日，全国钢厂高炉开工率回升至67.4%，汽车轮胎开工率和半钢胎开工率都超七成，处于近年来同期最高水平【高水平 拼音： 解释： 1.】。

　　中国证券报【《中国证券报》是1992年新华通讯社出版的报刊，是全国性证券专业日报，是中国证券监督管理委员会指定披露上市公司信息报纸、中国保险监督管理委员会指定披露保险信息报纸、中国银行业监督管理委员会指定披露信托公司信息报纸。】：数据显示，截至11月23日，有1143家上市公司公告购买理财产品，累计购买金额达到1.14万亿元，无论是购买理财产品的上市公司家数和累计购买金额均略少于去年。整体来看，结构性存款【结构性存款也可称为收益增值产品（ Yield Enhancement Products），是运用利率、汇率产品与传统的存款业务相结合的一种创新存款。】成为上市公司购买银行理财产品【银行理财产品是商业银行在对潜在目标客户群分析研究的基础上，针对特定目标客户群开发设计并销售的资金投资和管理计划。】的绝对主力。这显示出，本金安全是上市公司理财的首要诉求。

　　证券日报：今年以来截至11月22日，A股市场共发起1919起公司并购事件。从企业性质上看，1180起并购事件的参与方为民企，占比61.49%；613起为国有上市公司，占比31.94%。随着国企改革的持续深化，其在推进国有经济布局优化和结构调整的同时，无疑也为民营企业和民营资本提供了更大的发展空间以及合作方式，可以期待的是，未来将会看见更多国资。

　　中汽协：中国汽车工业协会【中国汽车工业协会简称中汽协会（CAAM）是在中国境内从事汽车、摩托车、零部件及汽车相关行业生产经营活动的企事业单位和团体，在平等、自愿基础上依法组成的全国性工业行业协会。】根据行业内11家重点企业上报的数据统计显示，2020年11月上中旬，11家重点企业汽车产量完成161.2万辆，同比增长9.6%。其中：乘用车产量完成137.9万辆，同比增长7.2%，商用车产量完成了23.3万辆，同比增长27.1%。

　　证券时报：国务院办公厅印发《关于切实解决老年人运用智能技术困难实施方案》。方案提出，积极开发智能辅具、智能家居【智能家居（英文：smart home, home automation）是以住宅为平台，利用综合布线技术、网络通信技术、 安全防范技术、自动控制技术、音视频技术将家居生活有关的设施集成，构建高效的住宅设施与家庭日程事务的管理系统，提升家居安全性、便利性、舒适性、艺术性，并实现环保节能的居住环境。】和健康监测、养老照护等智能化终端产品；发布智慧健康养老产品及服务推广目录，开展应用试点示范，按照适老化要求推动智能终端持续优化升级。到2022年底前，老年人享受智能化服务水平显著提升、便捷性不断提高，线上线下服务更加高效协同，解决老年人面临的“数字鸿沟”问题的长效机制基本建立。

　　每日经济新闻：在蛰伏数年后，电解铝市场在疫情期间的再次火爆，多少让市场参与者有些意外。“虽然比历史高峰还有些差距，但每吨赚两三千没问题。”11月中旬，在与记者交流时，一位大型电解铝企业人士不停地强调市场“给力”。今年初，因疫情影响，新项目建设效率下降，市场对电解铝全年行情普遍看衰。不过，铝价在二季度的突然启动，从整体深陷亏损，到利润冲上历史高点，电解铝行业仅用了半年时间。

　　中国证券报：近期国内动力煤市场整体高位运行。截至目前，环渤海【环渤海全称为“环渤海经济区”或“环渤海地区”，是指环绕着渤海全部及黄海的部分沿岸地区所组成的广大经济区域。】动力煤价格指数报收于566元/吨，环比上涨1元/吨。现货平仓价方面，秦皇岛动力煤现货平仓价为616元/吨，环比上涨2元/吨。长协价【长协价是指合同当事人双方签署的长期协议价格。】方面，11月，动力煤长协价(Q5500)为575元/吨，相比上月每吨上涨28元。据业内人士透露，由于雨雪天气影响短途汽运受限，以及煤矿安检等多因素叠加刺激，近来产地煤价上涨提速，涨价幅度在每吨5元-20元不等。

　　数据宝【“数据宝”是证券时报社主办的国内第一个以股市大数据内容服务为核心的微信公众号。】：由广东省人民政府【广东省人民政府成立于1949年11月6日，位于广东省省会——广州市越秀区东风中路305号。】、国家发展和改革委员会、科学技术部【国务院组成部门之一。】、工业和信息化部共同主办的2020世界5G大会将于11月26日至28日在广州举行。本次大会吸引了业内巨头、专家参加。近60位来自中国移动、中国电信【中国电信集团公司是按照国家电信体制改革方案组建的特大型国有通信企业。】、中国联通【中国联合网络通信集团有限公司（China Unicom，简称中国联通）是中国唯一一家在纽约、香港、上海三地同时上市的电信运营企业，于2009年1月6日在原中国网通和原中国联通的基础上合并组建而成。】、中国广电、中国铁塔、美国电话电报公司【美国电话电报公司（AT&T）是一家美国电信公司，成立于1877年，曾长期垄断美国长途和本地电话市场。】、德国电信、华为【华为技术有限公司（简称华为）是中国一家从事信息与通信解决方案的供应商，总部位于广东省深圳市。】、中兴、高通【高通创立于1985年，总部设于美国加利福尼亚州圣迭戈市，33,000多名员工遍布全球。】、vivo【vivo为一个专注于智能手机领域的手机品牌，vivo和追求乐趣、充满活力、年轻时尚的群体一起打造拥有卓越外观、专业级音质、极致影像、愉悦体验的智能产品，并将敢于追求极致、持续创造惊喜作为vivo的坚定】、诺基亚【诺基亚公司（Nokia Corporation）是一家总部位于芬兰埃斯波 ，主要从事移动通信设备生产和相关服务的跨国公司。】贝尔、格力【8" http-equiv="Content-Type"/> 】、富士康【富士康科技集团是中国台湾鸿海精密集团的高新科技企业，1974年成立于中国台湾省台北市，总裁郭台铭。】等国内外企业的高管，20余位中外院士确认以线上或线下的方式参会。

　　上海证券报：近期记者对多个品种的化工原料产业链上下游走访调查后发现，在终端需求回暖、海外订单增多等多种因素的助推下，国内多种大宗化工原料价格出现强劲上涨，产业链上下游迎来整体复苏，相关上市公司业绩得到正向修复。树脂产业链、尼龙产业链、炼化产业链等化工产业链，今年三季度以来也均出现了不同程度的供给端企业库存处于低位、下游需求增加等状况，导致原料价格上涨、下游产品跟涨。

　　证监会：近日，我会按法定程序同意以下企业科创板首次公开发行股票注册：悦康药业集团股份有限公司、安徽省通源环境节能股份有限公司【安徽省通源环境节能股份有限公司于1999年4月15日在合肥市工商行政管理局登记成立。】、明冠新材料股份有限公司【明冠新材料股份有限公司于2007年11月30日在宜春市工商行政管理局登记成立。】、福立旺精密机电(中国)股份有限公司。上述企业及其承销商将分别与上海证券交易所协商确定发行日程，并陆续刊登招股文件。

　　港交所【港交所，即“香港交易所”，全称“香港交易及结算所有限公司”（Hong Kong Exchanges and Clearing Limited，英文简称HKEx），是全球一大主要交易所集团，也是一家在香港上市的控股公司。】：香港交易及结算所有限公司宣布开发沪深港通【深港通，是深港股票市场交易互联互通机制的简称，指深圳证券交易所和香港联合交易所有限公司建立技术连接，使内地和香港投资者可以通过当地证券公司或经纪商买卖规定范围内的对方交易所上市的股票。】交易结算加速平台HKEX Synapse【《Synapse》是歌手Osaru在2011年2月21日发行专辑《Synapse》中的歌曲。】，进一步提高沪深港通交易结算效率。Synapse将利用DAML【DAML(DARPA Agent Markup Language，美国国防高级设计研究署代理置标语言)是美国国防高级设计研究组（DARPA）使用的一种标记语言，它是基于扩展标记语言（XML）的。】智能合约简化沪深港通北向交易的交易后工作流程，以透明、安全和可靠的方式提高市场参与者的结算效率和结算能力。Synapse旨在帮助资产管理机构、证券经纪、全球及本地讬管机构和结算参与者，更加高效地处理不断增长的沪深港通交易量带来的结算工作。

　　江淮汽车：24日，根据大众中国投资于2020年6月11日与安徽省国资委和江汽控股签署的《关于安徽江淮汽车集团控股有限公司【安徽江淮汽车集团控股有限公司于2013年10月12日在安徽省工商行政管理局登记成立。】的投资协议》，以及《关于江淮大众汽车有限公司的投资协议》，大众中国投资已就该两份投资协议项下的交易向具有前置申报义务的相关国家的反垄断审查部门提交反垄断审查申报。截至2020年11月23日，大众中国投资已在相关国家就该项目取得了反垄断审查部门的批准。

　　【公司要闻】

　　中兴通讯【中兴通讯股份有限公司（英语：ZTE Corporation，全称：Zhongxing Telecommunication Equipment Corporation），简称中兴通讯（ZTE）。】收重组问询函：中兴微电子销售业务对公司是否存在依赖。

　　小米集团：第三季度收入722亿元，同比增34.5%。

　　腾讯控股：对水滴追加1.5亿美元【美元（United States dollar 货币缩写：USD；ISO 4217货币代码：USD；符号：USA$）是美利坚合众国的法定货币。】投资，后者将于明年一季度IPO【IPO全称Initial public offerings(首次公开募股），是指某公司（股份有限公司或有限责任公司）首次向社会公众公开招股的发行方式。】。

　　中国人寿【中国人寿保险（集团）公司是国有特大型金融保险企业，总部设在北京，世界500强企业、中国品牌500强。】：发起设立夹层策略基金。

　　【公告精选】

　　招商局置地(00978)附属与重庆怡置分别出资1.88亿元及1.8亿元设竞投实体联合竞投重庆的地块

　　中国人寿(02628)拟出资140亿元成立合伙企业投资于中国基础设施项目

　　石药集团【石家庄制药集团有限公司是由四家制药公司于1997年8月21日组建而成的中国特大型制药企业，现有总资产80亿元人民币，员工18000人，拥有十五家全资或控股子公司，其中设在香港的控股子公司——中国制药集团有限公司是中国医药行业境外上市公司，也是香港制药上市公司。】(01093)附属研发的SYSA1801获FDA颁发针对治疗胃癌【胃癌（gastric carcinoma）是起源于胃黏膜上皮的恶性肿瘤，在我国各种恶性肿瘤中发病率居首位，胃癌发病有明显的地域性差别，在我国的西北与东部沿海地区胃癌发病率比南方地区明显为高。】的孤儿药资格认定

　　复星医药【上海复星医药（集团）股份有限公司（简称“复星医药”，证券代码600196）成立于1994年，1998年8月在上海证券交易所挂牌上市，是在中国医药行业处于领先地位的上市公司。】(02196)：璀璨之星拟出资4000万美元认购Pontifax(Cayman)VI L.P。等值份额

　　先健科技(01302)引入战投高瓴资本及德福资本持股达10.67%

　　山东黄金【山东，中国黄金储量和产量第一省份，黄金开采历史悠久。】(01787)：进一步上调卡帝诺股份新要约价至每股1.05澳元

　　华检【上海交通大学华检体检中心是由上海交通大学教育服务产业投资管理（集团）有限公司于2008年初投资建立的以体检为主的专业医疗机构。】医疗(01931)11月24日注销已回购的股票160.6万股

　　齐屹科技(01739)11月24日70.97万港元回购30.2万股

　　联合地产(香港)(00056)：预期将于11月27日撤销于联交所的上市地位

　　中手游(00302)进一步提升IP游戏发行及开发业务拟先旧后新配售1.8亿股

　　因购股权【购股权是汉语词汇，拼音gouguquan，解释为一定的价格购买一定数量企业股份。】获行使吉利汽车(00175)11月24日发行240万股

　　因购股权获行使敏华控股【敏华控股有限公司（Man Wah Holdings Limited）成立于1992年，集团总部位于香港新界沙田区，在美国、新加坡、深圳等全球核心经济区域和城市设有多家子公司、分公司及关联公司。】(01999)合计发行55.64万股

　　因购股权获行使天工国际(00826)11月23日发行15万股

　　泸州银行(01983)拟向成都东方广益投资发行1.8亿股认购股份

　　因购股权获行使新奥能源(02688)发行79.255万股

　　康龙化成(03759)：君联闻达及君联茂林累计完成减持870.45万股

　　复宏汉霖-B(02696)获控股股东复星医药增持16.45万股H股【H股也称国企股，指注册地在内地、上市地在香港的外资股。】

　　当代置业(01107)拟斥资约2.75亿元收购重庆市【重庆，简称巴和渝，别称山城、渝都、桥都，雾都，是中华人民共和国中央直辖市、国家中心城市、超大城市、世界温泉之都、长江上游地区经济中心、金融中心和创新中心，政治、文化、科技、教育、艺术等中心。】璧山区地块49%权益

　　当代置业(01107)斥1.3亿元收购康佳置业18%股权

　　洛阳钼业【洛阳钼业，即洛阳栾川钼业集团股份有限公司，位于河南省洛阳市栾川县城东新区画眉山路伊河以北。】(03993)拟向若干子公司提供合共不超过10.74亿美元的担保

　　白云山(00874)拟向化学制药(珠海)公司增资4.89亿元

　　招商局置地(00978)拟向佛山市清皓置业增资16.25亿元携手保利发展控股集团共同开发佛山商住用地

　　中信银行【中信银行（CHINA CITIC BANK）原称中信实业银行，创立于1987年，2005年底改为现名。】(00998)拟聘任芦苇为副行长

　　【大行评级】

　　高盛：上调汇控(0005.HK)目标价至51港元评级“买入”

　　汇丰研究：下调友邦(1299.HK)评级至“持有” 上调目标价至94港元

　　交银国际：升东方海外【东方海外是香港联交所上市公司 (0316) 东方海外（国际）有限公司 (OOCL) 的全资附属公司，为世界最具规模之综合国际货柜运输、物流及码头公司之一亦为香港最为熟悉之环球商标之一，为客户提供全面的物流及运输服务，航线联系亚洲 、欧洲、北美、 地中海、印度次大陆、中东及澳洲/新西兰等地。】(00316)评级至“买入” 调升目标价至76元

　　大摩：中银航空租赁(02588)股价已反应疫苗消息利好维持“与大市同步”评级

　　【市场观点】

　　艾德证券继续看好港股市场长期价值回归的趋势，并看好在大宗商品【（Commodities）是指可进入流通领域，但非零售环节，具有商品属性并用于工农业生产与消费使用的大批量买卖的物质商品。】、香港本地股、内地大型传统行业、科技公司和消费品公司上的机会。相信随着战胜疫情愈发临近，香港经济将愈发企稳复苏，带动相关行业估值修复。

　　高盛预计，新冠肺炎疫苗有望短期内面世、中国经济料可大幅反弹以及“十四五”规划带来的新机遇等多项利好因素涌现，看好明年中资股表现，估计2021年中资企业盈利增长达20%，维持对H股“增持”评级。预测恒指明年底目标为29700点，较现价有12%潜在升幅。

　　银华沪港深增长基金经理周大鹏【男，1947年生，河南郑州市人。】表示，港股市场当下估值水平在全球主流资本市场中最低，且在不断引进代表内地经济新方向的互联网、科技、医药龙头公司到香港上市，因此，维持对港股市场的乐观判断，香港市场依然是全球范围内性价比较好的投资选择。

　　景顺长城沪港深领先科技基金经理詹成【詹成，男，中山大学外国语学院教授、博士生导师，中国翻译协会口译委员会秘书长、广东省本科高校外语类专业教学指导委员会翻译专业分委员会秘书长。】认为，后续港股会有超额收益，因为港股性价比高，且南下资金持续涌入，海外资金逐步回流，流动性利好港股。同时，新兴产业公司积极到港股上市，中概股【中国概念股是相对于海外市场来说的，同一个公司可以在不同的股票市场分别上市，所以，某些中国概念股公司也可能在国内同时上市的。】大量到港股二次上市，优化了港股市场结构，让港股更具成长性。

　　浙商沪港深基金经理刘宏达【刘宏达，广东省陆丰市人，是一名画家，毕业于广州市教育学院，代表作品有《夸愚公》、《星星》等。】表示，在“弱美元、强人民币”的汇率环境下，叠加港股中资股盈利低预期、低估值的优势，港股目前处于极佳的配置窗口。

　　中信证券分析，三大优势助力港股回升。1)估值的绝对优势。美股权重占比达58%的MSCI ACWI当前动态估值为23.1倍，接近十年以来最高水平；而港股(恒指和国企指数：13.3和9.9倍)估值仍处于历史较低位置。2)中概回归+指数纳入放开，改变市场“双低”格局。近期中概股“回归潮【回归潮是指月球在一个交点月内有两次分别达到南北赤纬最大的位置。】”明显加速，恒指与国企指数已经允许纳入同股不同权和二次上市企业，将彻底改变港股“低估值+低增长”的格局。3)南向资金及外资持续增配港股市场。随着大选结果基本落地、中美短期博弈氛围得到缓和，避险情绪消退将驱动外资流入港股市场；南向资金年初至今净流入已超过5000亿元，此趋势也有望延续。

　　摩根士丹利发表报告表示，将港股评级调高至“增持”，明年底目标价亦调升至28700点，国指目标价亦升至11400点。继续看好中国及日本股市前景，预期中国股市会继续跑赢大市，但幅度不及2020年。大摩重申，看好互联网、非必需消费品【非必须消费品就是日常生活中可有可无的一类消费品，不像柴米油盐，人们的日常生活离不开他们。】、原材料及工业股，予该行业“增持”，亦调高医疗保健股至“增持”；能源及金融股则维持“减持”；下调科技硬件及半导体股至“与大市同步”。

　　兴业证券全球首席策略分析师张忆东【张忆东，男，兴业证券研究所副所长、全球首席策略分析师、复旦大学经济学院专业学位校外兼职导师，曾获得“《新财富》最佳分析师”策略研究领域第1名等策略研究领域的荣誉,是新财富、水晶球、金牛奖、第一财经、IAMAC奖的“全满贯”第一，三次获“新财富”策略第一...】认为，2021年港股将迎来久违的指数牛市。经济复苏、价值重估，有利于目前价值股占比大的恒指、恒生国企指数；港股性价比好于A股和美股。港股恒生指数和恒生国指正发生脱胎换骨的进化。随着指数编制规则的改变，预计恒生指数的行业市值结构在三年内将可堪比标普500指数。投资策略方面，应该遵循“价值重估、成长驱动，做多中国、港股更佳”。

　　博时基金首席宏观策略分析师魏凤春【魏凤春，南开大学经济学博士，清华大学管理科学与工程博士后，中信建投证券首席宏观分析师。】维持港股在接下来12个月的时间之内有望出现盈利修复驱动的上涨行情判断不变。结构上，重点关注低估值而且存在补涨动能的金融板块，如银行和保险等。其它受益于经济复苏、人民币升值的部分周期及消费板块也值得重点关注，例如造纸、汽车及零售板块。

　　嘉实基金指数部投资总监陈正宪表示，新经济纳入叠加低估值优势，港股配置价值凸显。当前AH溢价指数正处于近四年以来的高位水平，与此同时，恒生H股指数估值不足12倍，具有较高性价比。从全球几个主要股票市场横向来看，恒生H股指数市盈率最低，其滚动市盈率甚至比15倍的沪深300还低。不断流入香港市场的南向资金在一定程度上也反映了对港股的认可。

　　中泰证券认为，恒指目前已经呈现盈利下调，估值被动逆向上调的情况，说明估值已经见底。疫情带来的盈利负面影响主要反映在中期业绩，盈利预期大幅下调的空间也不大。除非有额外风险事件的扰动，恒指目前的下行空间有限，预测第四季度恒指区间或在24000-26000之间，大概率能够维持正收益。中长期来看，港股正在进行由价值向成长的蜕变。恒指估值提升也将是未来主旋律。港股估值或进一步向美股靠拢，提升整体中资股票在全球的吸引力，增加海外资金对中国市场的配置比例。在美元长期走弱背景下，人民币资产的配置价值进一步凸显。

（文章来源：东方财富研究中心）

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