【全球市场】

　　【宏观产经】

　　证券时报网：国务院副总理韩正【韩正，男，汉族，1954年4月生，浙江慈溪人，1975年12月参加工作，1979年5月加入中国共产党，华东师范大学国际问题研究所国际关系与世界经济专业毕业，在职研究生学历，经济学硕士学位，高级经济师。】3日在住房城乡建设部召开座谈会。韩正强调，要牢牢坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，不把房地产作为短期刺激经济的手段，时刻绷紧房地产市场调控这根弦，从实际出发不断完善政策工具箱，推动房地产市场平稳健康发展。要加强“十四五”时期住房发展顶层设计，研究好住房市场和住房保障两个体系，更好发挥规划的导向作用。

　　中国基金报：12月3日，浙江省高级人民法院【浙江省高级人民法院设在杭州市，成立于1950年，原在民生路办公，后移至圣塘路，1991年搬入省府路1号，2001年迁至马塍路5号。】发布了《浙江【浙江，简称“浙”，省会杭州。】法院个人债务集中清理(类个人破产)工作指引(试行)》。该工作指引明确破产清算适用范围：具有浙江省【浙江省，简称“浙”，是一个中国东南沿海的省份。】户籍，在浙江省内居住并参加浙江省内社会保险或缴纳个人所得税连续满三年的自然人不能清偿到期债务，资产不足以清偿全部债务或者明显缺乏清偿能力，可以依照本指引申请开展个人债务集中清理工作。除此之外，个体工商户可以参照本指引进行债务集中清理。

　　证券时报网：随着疫情后生产生活秩序逐渐恢复正常，国内服务业持续加速恢复。12月3日公布的11月财新中国通用服务业经营活动指数(服务业PMI)录得57.8，较10月上升1个百分点，为2010年5月以来次高值，仅次于2020年6月。财新智库高级经济学家王喆表示，11月制造业和服务业总体复苏节奏继续加快，供给、需求两端同步向好，海外需求持续保持扩张态势，就业改善十分明显。

　　央行：为完善我国系统重要性金融机构监管框架，建立系统重要性银行评估与识别机制，人民银行会同银保监会制定了《系统重要性银行评估办法》，现正式发布。《评估办法》明确了我国系统重要性银行的评估方法、评估范围、评估流程和工作分工，从规模、关联度、可替代性和复杂性四个维度确立了我国系统重要性银行的评估指标体系。在具体评估时，将向参评银行发送数据报送模板和数据填报说明，收集参评银行数据并开展评估。

　　第一财经：商务部【商务部，全称为中华人民共和国商务部，是由中华人民共和国国务院主管的商业经济和贸易的组成部门。】发言人表示，关于外贸物流问题，由于疫情影响，目前全球多国都面临相似的难题，运力供需不匹配是运价上涨的直接原因，集装箱周转不畅等因素间接推高了航运成本、降低了物流效率。我们将会同有关部门，在前期工作的基础上，继续推动加大运力投放，支持加快集装箱回运，提高运转效率，支持集装箱制造企业扩大产能，同时加大对市场监管的力度，努力稳定市场价格，为外贸平稳发展提供有力的物流支撑。

　　第一财经：最近，民政部部长李纪恒【李纪恒，男，汉族，1957年1月生，广西贵港人，1976年10月加入中国共产党，1979年8月参加工作，研究生学历，管理学博士，高级经济师。】发文《实施积极应对人口老龄化国家战略》一文。文中提到：中国目前的总和生育率【总和生育率（英文中称：total fertility rate，简称TFR），也称总生育率，是指该国家或地区的妇女在育龄期间，每个妇女平均的生育子女数。】已经破了警戒线，要把握人口发展重大趋势变化，制定长期规划，实施人口均衡发展国家战略；要引导生育水平提升并稳定在适度区间，增加劳动力供给，实现人口与经济社会、资源环境相协调。

　　证券时报：中国汽车工业协会【中国汽车工业协会简称中汽协会（CAAM）是在中国境内从事汽车、摩托车、零部件及汽车相关行业生产经营活动的企事业单位和团体，在平等、自愿基础上依法组成的全国性工业行业协会。】副总工程师许海东近日表示，新能源汽车【新能源汽车是指采用非常规的车用燃料作为动力来源（或使用常规的车用燃料、采用新型车载动力装置），综合车辆的动力控制和驱动方面的先进技术，形成的技术原理先进、具有新技术、新结构的汽车。】下乡活动取得了很好的效果，截止到11月份，A级、A0级新能源汽车的销量快速增长，已成为今年新能源汽车市场复苏的重要推动力量。中汽协会发布三批新能源汽车下乡企业和车型名单，大部分推荐车型下半年都涨幅显著。比如7月下旬新推出的上汽通用五菱【2002年11月18日正式挂牌成立的上汽通用五菱汽车股份有限公司（英文缩写SGMW），是由上海汽车集团股份有限公司、通用汽车（中国）投资有限公司、柳州五菱汽车有限责任公司三方共同组建的大型中外合资汽车公司。】宏光MINI EV，预计全年销量将超过10万辆，成为新能源汽车领域增长速度最快的车型。

　　数据宝【“数据宝”是证券时报社主办的国内第一个以股市大数据内容服务为核心的微信公众号。】：拉尼娜现象【拉尼娜是指赤道太平洋东部和中部海面温度持续异常偏冷的现象（与厄尔尼诺现象正好相反），是热带海洋和大气共同作用的产物。】带来的“冷冬【冷冬是一个气象学的概念，是相对于“暖冬”的。】”预期将推动今冬旺季需求高增长。世界气象组织【世界气象组织（World Meteorological Organization，WMO）是联合国的专门机构之一，是联合国系统有关地球大气现状和特性，它与海洋的相互作用，它产生的气候及由此形成的水资源的分布方面的权威机构。】预计，今年的拉尼娜现象强度为中等到强，并将持续至明年，影响世界诸多地区的温度、降水，拉尼娜现象可能会导致各地冬季气温偏低，“2020将现极寒天气”、“今年将迎60年来最寒冷冬天”等热搜也频繁出现在社交网络上。而每年的供暖季，也是清洁供热提供商、天然气、取暖小电器等能源、供暖设备等上市公司的业绩高速增长期。

　　【公司要闻】

　　中国恒大【恒大集团（香港联合交易所股票代码：3333，在香港上市），以民生住宅产业为主，集商业、酒店、体育及文化产业为一体的特大型企业集团。】(03333)公布，截至今年11月底，集团已超额完成6500亿元的年度【年度，是指的某个年份的一整年，如2012年的一整年算一个年度根据业务性质和需要而规定的有一定起讫日期的十二个月。】合约销售目标，完成率为104.4%；今年1月份至11月份，累计实现销售回款5863.1亿元，已大幅超越去年全年4715亿元的回款额。

　　据港交所【港交所，即“香港交易所”，全称“香港交易及结算所有限公司”（Hong Kong Exchanges and Clearing Limited，英文简称HKEx），是全球一大主要交易所集团，也是一家在香港上市的控股公司。】披露的资料，恒大汽车(0708.HK)12月3日获中国恒大(3333.HK)增持约2233万股，合计6.38亿港元【港元或称港币，是香港的法定流通货币。】。加上12月2日的增持，中国恒大两日共斥资约13亿港元增持了恒大汽车共4775.55万股股份，持股比例进一步增加至74.03%，目前市值重返2500亿港元。

　　蓝月亮(06993-HK)公布新股招股详情，集团将于全球发售逾7.47亿股股份，其中10%为香港公开发售，90%为国际配售；招股价10.2港元至13.16港元，每手500股。香港公开发售于2020年12月4日上午九时正开始，至12月9日十二时正结束。中金【中金其实就是(中国国际金融有限公司） 作为中国第一家中外合资投资银行，中金公司致力于为国内外机构及个人客户提供符合国际标准的投资银行、资本市场、机构及个人证券销售和交易、固定收益、资产管理、直接投资以及研究服务。】、花旗、美林远东为联席保荐人【保荐人是二板市场的一种特有的证券公司。】。

　　比亚迪股份(01211)公布2020年11月销量，汽车销量约5.39万辆，同比增长约30.63%。其中，新能源汽车11月销量为约2.67万辆，同比增长1.38倍。此外，公司2020年11月新能源汽车动力电池及储能电池装机总量约为1.940GWh，本年累计装机总量约为10.531GWh。

　　【公告精选】

　　神州租车【神州租车 (CAR Inc.)成立于2007年9月，总部位于中国北京。】(00699)拟发行1.75亿美元【美元（United States dollar 货币缩写：USD；ISO 4217货币代码：USD；符号：USA$）是美利坚合众国的法定货币。】的可换股债券【概述可换股债券，为香港对可转换债券的称呼，英文为Convertible Bond.。】

　　中信银行【中信银行（CHINA CITIC BANK）原称中信实业银行，创立于1987年，2005年底改为现名。】(00998)完成对中信百信银行【百信银行（全称为“中信百信银行股份有限公司”）是首家获批的独立法人形式的直销银行，由中信银行与百度公司联合发起。】增资持股达65.7%

　　新东方【新东方，全名北京新东方教育科技（集团）有限公司，总部位于北京市海淀区中关村，是规模最大的综合性教育集团，同时也是教育培训集团。】-S(09901)：超额配股权获悉数行使

　　南京熊猫电子股份(00553)：中国华融未减持公司股份

　　正荣地产(06158)前11月合约销售金额1248.12亿元

　　越秀地产(00123)前11个月合同销售额同比上升约40%至844.16亿元完成全年销售目标105%

　　雅居乐集团【雅居乐集团（Agile Group），是中国领先市场的房地产发展商之一，雅居乐集团起初1989年是在广东省中山市三乡镇经营一家家俬厂时代家具有限公司。】(03383)11月份预售金额110.4亿元同比增加24.32%

　　合景泰富集团(01813)11月预售额122.61亿元同比增长42.1%

　　德信中国(02019)11月份合约销售金额76.8亿元同比增加64.10%

　　花样年控股(01777)前11个月销售额同比增长约41.55%至431.68亿元

　　中国信达(01359)拟在境外非公开发行【非公开发行只针对特定少数人进行股票发售，而不采取公开的劝募行为，因此也被称为“私募”、“定向募集”等等；公开发行则是向不特定的发行对象发出广泛的认购邀约。】不超过1.8亿股优先股募资不超过180亿元

　　【大行评级】

　　高盛：重申蒙牛乳业【成立于1999年初的内蒙古蒙牛乳业（集团）股份有限公司（简称蒙牛乳业集团），总部设在中国乳都核心区――呼和浩特市和林格尔县盛乐经济园区，拥有总资产超过80亿元，职工近3万人，乳制品年生产能力达500万-mengniuruye】(2319.HK)买入评级【买入评级是指通过对发行公司的财务潜力和治理能力进行评价从而对有升值可能的公司股票给予适合买入程度的评级行为。】 目标价上调至46.3港元

　　野村：上调安踏【安踏体育用品有限公司 (港交所：2020)，简称安踏体育、安踏，是中国领先的体育用品企业，主要从事设计、开发、制造和行销安踏品牌的体育用品，包括运动鞋、服装及配饰。】(2020.HK)目标价至139.1港元 评级“买入”

　　小摩：香港银行股21财年或迎周期性盈利复苏 将恒生银行【恒生银行有限公司（Hang Seng Bank Limited，港交所：0011，OTCBB：HSNGY）于1933年3月3日，由林炳炎、何善衡、梁植伟、盛春霖及何添创立，是一间以香港及中国大陆业务为重点的银行，是汇丰集团成员之一。】评级由“减持”升至“增持”

　　汇丰研究：重申新秀丽【Samsonite（新秀丽）品牌1910年始创于美国，迄今已有一百多年历史。】(01910)“买入”评级 升目标价至17元

　　麦格理：将百济神州(06160)评级由“中性”下调至“跑输大市” 但目标价由80.67港元调升至95.76港元

　　【市场观点】

　　展望后市，上投摩根【上投摩根基金管理有限公司于2004年5月正式成立，由上海国际信托投资有限公司 (Shanghai International Trust & Investment Co., Ltd.)和摩根富林明资产管理（英国）有限公司 (JPMorgan Asset Management (UK) Limited )共同组建。】基金认为，沪港AH溢价指数为过去10年较高水平【高水平 拼音： 解释： 1.】。随着四季度以来成长股出现高位回落、风格有向价值股切换的迹象，股息率又较其他市场主要指数相对更高的港股，有望跟随经济复苏的脚步，越来越受到全球资金的青睐。而随着疫情逐渐平缓，相信会进一步助推港股估值的向上修复。

　　艾德证券继续看好港股市场震荡上行，看好香港本地股、金融股、地产等行业机会，看好科技公司、大消费公司的结构性机会以及物业管理、医药健康的触底反弹【触底反弹原属金融学专有词汇，现在已经广为引用各个领域。】。

　　野村东方国际总经理孙冬青表示，继续看好股权类投资，港股市场仍在有较大投资价值。

　　国信证券【国信证券股份有限公司是全中国性大型综合类证券公司，中国仅有的两家连续两年获得AA评级的证券公司之一。】给予恒生指数【恒生指数，香港股市价格的重要指标，指数由若干只成份股（即蓝筹股）市值计算出来的，代表了香港交易所所有上市公司的12个月平均市值涵盖率的63%，恒生指数由恒生银行下属恒生指数有限公司负责计算及按季检讨，公布成份股调整。】2021年36000-37000点的目标区间。当下，周期上游包括有色金属、煤炭、原油、大金融板块正在估值修复，伴随全球经济的回暖与大宗商品【（Commodities）是指可进入流通领域，但非零售环节，具有商品属性并用于工农业生产与消费使用的大批量买卖的物质商品。】的上涨，以及市场的活跃，这些板块2021年的机会贯穿始终；周期中下游的房地产、汽车、家电、餐饮/旅游、造纸、纺织服装、教育、机械目前布局正当时，它们在21年上半年继续保持强势，待明年二季度之后，PPI的上升将逐渐导致它们的利润受到挤压，下半年中游板块吸引力变弱；互联网、云计算/SAAS、芯片、消费电子目前估值较高，调整是为了展示出更好的性价比。

　　德邦【德邦是著名的货运品牌。】基金认为，当前港股市场对资金的吸引力已开始体现，明年伴随基本面向好，“新经济”投资标的增加，港股估值仍有抬升空间。

　　瑞银财富认为，新冠疫苗有机会面世、环球及中国经济复苏、财政刺激及极低利率等持续对资产价格构成支持，但MSCI【MSCI是美国著名指数编制公司——美国明晟公司的简称，是一家股权、固定资产、对冲基金、股票市场指数的供应商，其旗下编制了多种指数。】香港指数自三季度至今反弹逾10%，已经体现不少利多因素，估值水平不算吸引。当前港股远期市盈率略高于5年平均值，市净率则接近5年平均值。估计MSCI香港指数明年盈利增长强劲反弹21%，意味2019至2022年间每股盈利年增长预期5%至6%。但基于基本面缺乏亮点，限制了估值显著走高，港股明年预计将温和上涨8%至10%。

　　招商基金指出，目前港股相较于A股【A股，即人民币普通股，是由中国境内公司发行，供境内机构、组织或个人（从2013年4月1日起，境内、港、澳、台居民可开立A股账户）以人民币认购和交易的普通股股票。】的投资性价比处于历史高位，长期看好港股市场具有资产稀缺性的新经济板块，以及中概股【中国概念股是相对于海外市场来说的，同一个公司可以在不同的股票市场分别上市，所以，某些中国概念股公司也可能在国内同时上市的。】回归受益的板块。在外围不确定因素逐步落地后，国内经济渐进复苏是接下来的投资主线。从中长期的角度来看， 在“弱美元、稳人民币【CNY，是人民币（Chinese Yuan）的代码，是ISO分配给中国的币种表示符号。】”趋势下，港股中资股的盈利确定性高、低估值的优势明显，长期看好港股市场具有资产稀缺性的新经济板块，以及中概股回归受益的板块。

　　配置方向上【方向上，西和县汉源镇初级中学校长，男，汉族，1977年2月出生，甘肃西和人，中共党员，本科学历，中学一级教师。】，招商基金建议遵循以下三大思路进行行情布局：一是，顺周期板块具备较好盈利确定性，可遵循制造业投资修复主线，关注先进制造业板块，以及金融板块中性价比较高的银行业。二是，随着投资者风险偏好【风险偏好是主动追求风险，喜欢收益的波动性胜于收益的稳定性的态度。】回升，前期受压制的半导体和消费电子板块，有较好的修复空间。三是，随着消费数据持续回暖，疫苗进程超预期也会对可选消费有进一步的催化作用，关注汽车、餐饮、博彩等板块。

　　高盛预计，新冠肺炎疫苗有望短期内面世、中国经济料可大幅反弹以及“十四五”规划带来的新机遇等多项利好因素涌现，看好明年中资股表现，估计2021年中资企业盈利增长达20%，维持对H股【H股也称国企股，指注册地在内地、上市地在香港的外资股。】“增持”评级。预测恒指明年底目标为29700点，较现价有12%潜在升幅。

　　银华沪港深增长基金经理周大鹏【男，1947年生，河南郑州市人。】表示，港股市场当下估值水平在全球主流资本市场中最低，且在不断引进代表内地经济新方向的互联网、科技、医药龙头公司到香港上市，因此，维持对港股市场的乐观判断，香港市场依然是全球范围内性价比较好的投资选择。

　　景顺长城沪港深领先科技基金经理詹成【詹成，男，中山大学外国语学院教授、博士生导师，中国翻译协会口译委员会秘书长、广东省本科高校外语类专业教学指导委员会翻译专业分委员会秘书长。】认为，后续港股会有超额收益，因为港股性价比高，且南下资金持续涌入，海外资金逐步回流，流动性利好港股。同时，新兴产业公司积极到港股上市，中概股大量到港股二次上市，优化了港股市场结构，让港股更具成长性。

　　摩根士丹利发表报告表示，将港股评级调高至“增持”，明年底目标价亦调升至28700点，国指目标价亦升至11400点。继续看好中国及日本股市前景，预期中国股市会继续跑赢大市，但幅度不及2020年。大摩重申，看好互联网、非必需消费品、原材料及工业股，予该行业“增持”，亦调高医疗保健股至“增持”；能源及金融股则维持“减持”；下调科技硬件及半导体股至“与大市同步”。

　　兴业证券全球首席策略分析师张忆东【张忆东，男，兴业证券研究所副所长、全球首席策略分析师、复旦大学经济学院专业学位校外兼职导师，曾获得“《新财富》最佳分析师”策略研究领域第1名等策略研究领域的荣誉,是新财富、水晶球、金牛奖、第一财经、IAMAC奖的“全满贯”第一，三次获“新财富”策略第一...】认为，2021年港股将迎来久违的指数牛市。经济复苏、价值重估，有利于目前价值股占比大的恒指、恒生国企指数；港股性价比好于A股和美股。港股恒生指数和恒生国指正发生脱胎换骨的进化。随着指数编制规则的改变，预计恒生指数的行业市值结构在三年内将可堪比标普500指数。投资策略方面，应该遵循“价值重估、成长驱动，做多中国、港股更佳”。

　　博时基金首席宏观策略分析师魏凤春维持港股在接下来12个月的时间之内有望出现盈利修复驱动的上涨行情判断不变。结构上，重点关注低估值而且存在补涨动能的金融板块，如银行和保险等。其它受益于经济复苏、人民币升值的部分周期及消费板块也值得重点关注，例如造纸、汽车及零售板块。

（文章来源：东方财富研究中心）

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