12月4日多家机构发布各大行业研究报告，以下是研报摘要，仅供投资者参考：

　　食品饮料：关注改善型机会 看好6股

　　往 2021 年展望，大背景环境是经济活动仍在缓慢复苏。从基本面的角度来看，多数子行业应处于回暖改善过程；从估值角度来看，目前多数食品饮料公司估值【公司估值是指着眼于公司本身，对公司的内在价值进行评估。】已在高位。我们选取 2021 年食品饮料交易策略三条主线：一是坚守行业龙头长期持有，如五粮液【五粮液是五粮液集团有限公司（Wuliangye Group Co., Ltd）的简称，1997年8月19日成立于四川省宜宾市，主要生产大曲浓香型白酒。】、贵州茅台、山西汾酒【山西汾酒，是中国清香型白酒的典型代表，工艺精湛，源远流长，素以入口绵、落口甜、饮后余香、回味悠长特色而著称，在国内外消费者中享有较高的知名度、美誉度和忠诚度。】、海天味业【海天是国内专业的调味品生产和营销企业，溯源于清乾隆年间的佛山酱园，至今已有300年的历史，产品涵盖了酱油、蚝油、醋、调味酱、鸡精、味精、油类、小调味品等八大系列200多个规格和品种。】、伊利股份等；二是寻找行业低估值同期长期成长逻辑持续的股票，可能短期获得超额收益，如中炬高新【中炬高新成立于1993年1月，自1995年1月在上海证券交易所挂牌上市以来，公司凭借珠三角地区突出的区位优势，集中了国家级中山火炬开发区的优质资源，围绕"园区开发建设，核心产业投资"的战略目标和"求实以固本，创新以发展"的经营理念，通过近年来并购重组，产业整合，为持续发展打下了坚实的基础，目前从事的行业涉及健康食品、动力电池、精工汽配、房地产和运输服务等领域，并逐步构建了面向未来的产业发展框架。】、煌上煌【江西煌上煌集团食品股份有限公司创建于1993年，是一家以畜禽肉制品加工为主的食品加工企业。】、嘉必优等；三是考虑到部分企业处于基本面底部，未来具有改善预期，可重点关注恒顺醋业【1999年7月10日,原镇江恒顺酱醋有限公司变更为江苏恒顺醋业股份有限公司,并于1999 年8月17日向江苏省工商行政管理局办理变更登记,变更后的注册资本为人民币8,715 万元。】、洋河股份【洋河大曲在唐代就已享盛名，尚可考证的历史已有四百多年，明末清初已闻名遐迩。】等……【点击查看全文】

　　证券行业：改革造良机转型助发展 关注5股

　　资本市场处于历史发展机遇期，全面注册制、长期资金引入等政策有望超预期落地。2021 年创新业务增长有望成为业绩亮点，跟投利润释放、衍生品及融券快速发展将带来业绩变现，我们预计上市券商 2021 年整体净利润同比+18.8%，ROE 有望达 9.3%，维持行业“看好”评级。两条主线选择受益标的：头部券商资产能力突出，在投资和投行带动下业绩有望超预期，受益标的：中信证券【中信证券股份有限公司（英文名称：CITIC Securities Company Limited）是中国证监会核准的第一批综合类证券公司之一，前身是中信证券有限责任公司，于1995年10月25日在北京成立，注册资本6,630,467,600元。】、华泰证券【华泰证券即华泰证券股份有限公司，前身为江苏省证券公司，于1990年12月成立于南京，是中国证监会首批批准的综合类券商，也是全国最早获得创新试点资格的券商之一，总部位于南京。】、招商证券【招商证券是百年招商局旗下金融企业，经过二十五年创业发展，各项业务和综合实力均进入国内十强，招商证券是中国证券交易所第一批会员、第一批经核准的综合类券商、第一批主承销商、全国银行间同业拆借市场第一批成员以及第一批具有自营、网上交易和资产管理业务资格的券商，2008年7月，公司经证监会评定为A类AA级券商。】、国泰君安【国泰君安证券股份有限公司是由原国泰证券有限公司和原君安证券有限责任公司通过新设合并、增资扩股，于1999年8月18日组建成立的。】；特色优势突出的中小券商业绩增速有望超越同业，关注标的：国金证券【国金证券股份有限公司是一家资产质量优良、专业团队精干、创新能力突出、具有规范类资格的综合类上市证券公司，也是中国证券监督管理委员会核准的七家合规试点证券公司之一。】 ，受益标的：兴业证券【兴业证券是一家全国性综合类证券公司，是《证券法》颁布后全国首批获准增资扩股的10家证券公司之一，也是首批第九家被中国证券监督委员会核准为综合类的证券公司。】……【点击查看全文】

　　电子行业：上游涨价已传导至PCB【PCB（Printed circuit board），中文名称为印制电路板，又称印刷线路板，是重要的电子部件，是电子元器件的支撑体，是电子元器件电气连接的载体。】环节 关注4股

　　投资建议： 我们维持行业“买入”评级，我们预计景气度会持续至 21Q1，随着年底备货和全球供应能力恢复，供需紧张关系将趋缓。从投资的角度来看，PCB 行业短期内景气度高、业绩保障确定性强，长期来看高端且景气度向上的细分领域仍然有机会，如封装基板【封装基板是Substrate（简称SUB），即印刷线路板中的术语。】的深南电路；FPC 的鹏鼎控股、东山精密；HDI的胜宏科技、中京电子【惠州中京电子科技股份有限公司成立于2000年，是一家专业生产和销售高密度印刷线路板的中外合资企业，注册资本为7300万人民币，拥有3万平方米现代化线路板专业生产厂房，年生产线路板60万平方米，产品被广泛应用于电脑、通讯、电源仪表、汽车及家电等领域。】……【点击查看全文】

　　证券行业：投资端创新蓄势待发 关注4股

　　投资建议与投资标的：券商板块仍具备向上的空间与动能。当前证券 II(中信)指数的 PB 估值为 1.99倍，仍然低于历史中枢的 2.05 倍，同时更为重要的是当前板块的公募基金【公募基金（Public Offering of Fund），是指以公开方式向社会公众投资者募集资金并以证券为投资对象的证券投资基金。】重仓持股的低配程度达到历史高位，具备向上的空间与动能，维持行业的看好评级。 2021 年龙头逻辑仍是券商板块投资主线，强者愈强。我们认为明年仍然会是资本市场改革的大年，行业将持续享有长期的政策面利好，龙头券商将获得更加明显的政策红利倾斜，长期龙头逻辑日趋强化，也必然是板块的投资主线。建议重点关注中信证券(600030，增持) 、华泰证券(601688，增持) 。 业绩高基数下券商板块业绩分化将加剧，关注有明显业绩预期差的个股以及估值与基本面存在明显背离的个股。经历了连续两年行业大年，当前板块个股业绩基数较高，2021 年业绩分化大概率将加剧，也将使得基本面这一因素对股价表现的影响更大，建议关注估值与基本面存在明显背离现象的个股。建议关注广发证券【广发证券的前身是1991年9月8日成立的广东发展银行证券部。】(000776，增持)、兴业证券(601377，未评级)……【点击查看全文】

　　传媒行业：游戏买量的思考 市场逐步回归理性

　　游戏行业买量市场从 2020 年上半年游戏厂商争抢用户时长红利带来的买量市场加剧(2020H1 整体素材投放量同比涨幅超 250%)，再到 Q3暑期档新游密集上线，营销活动集中，进一步加剧了买量市场的竞争，再到 10 月和电商“双十一”，2020 年下半年手游买量市场平均每日在线投放素材量整体较 2020H1 进一步增加，高强度买量市场竞争，使得流量成本进一步提升，11 月日均在线投放素材数环比下降 12.27%至 8.7万组，游戏买量市场逐步回归理性……【点击查看全文】

　　电子行业：长期仍需关注高端产品布局 看好3股

　　投资建议： 我们维持行业“买入”评级，我们认为本轮涨价主要由原材料推动，涨价有望持续至 21Q1，但 CCL【国际语言口才等级认证（CoCy Level）认证，是由国家劳动和社会保障部、教育部、国内权威教育研究机构、国际组织对国语和当地语言进行认证并颁发的技能和资质证书。】 厂商想通过涨价来溢价的概率不大，只不过短期内盈利能力环比有望改善。我们认为本轮涨价行情属于短期扰动，国内 CCL 行业的成长路径仍然需要关注的是高端产品的渗透，可持续关注生益科技【广东生益科技股份有限公司创建于1985年，是一家由香港伟华电子有限公司、东莞市电子工业总公司、广东省外贸开发公司等几大股东投资建立的股份制上市企业。】、华正新材、南亚【南亚指位于亚洲南部的喜马拉雅山脉中、西段以南及印度洋之间的广大地区。】新材……【点击查看全文】

　　食品饮料：白酒景气度具高吸引力 子板块分化明显

　　投资建议旺季将临，虽然疫情对今年消费需求整体而言可能产生一定不利影响，但我们认为，高端酒【高端酒，是所有酒企的渴望。】的品牌、品质优势及大众白酒对价格带的有效定位，利好品牌白酒消费需求持续恢复、增长。看好白酒赛道一线白酒价值，改善明显的成长性个股。同时，建议投资者还可关注乳品优质企业成长价值，并关注食品综合细分品类、调味品的赛道价值……【点击查看全文】

　　家电行业：雨后春笋节节上升 关注6股

　　投资策略：维持关注评级。新冠疫情给全球经济造成深远影响，中国家电产业链的完整性并未受到冲击，疫情给在生产端和消费渠道端造成的影响在疫情缓解之后已经改善，家电行业下行周期已持续11个季度，行业景气度在2020年Q2已经实现探底回升，疫情滞后消费回暖让行业加速走出泥潭，有望奠实新周期U型底，疫后全球经济复苏有望带动内外销回暖。投资主线：○1 强者恒强，周期向上，关注美的集团【美的集团 （SZ.000333）是一家领先的消费电器、暖通空调、机器人及工业自动化系统、智能供应链（物流）的科技集团。】(000333)、格力电器【成立于1991年的珠海格力电器股份有限公司是目前全球最大的集研发、生产、销售、服务于一体的专业化空调企业，2007年实现销售收入380.41亿元，净利润12.70亿元，连续八年上榜美国《财富》杂志“中-gelidianqi】(000651)、海尔智家(600690)，厨电龙头老板电器【杭州老板电器股份有限公司（证券代码：002508）是经过三十年市场检验的专业厨房电器生产企业。】(002508)；○2 小家电普及加速，关注九阳股份【九阳股份，即九阳股份有限公司，证券代码：002242，前身为山东九阳小家电有限公司，成立于2002年7月，2007年9月正式改制为股份公司。】(002242)，苏泊尔【浙江苏泊尔股份有限公司是中国最大、全球第二的炊具研发制造商，中国厨房小家电领先品牌，是中国炊具行业首家上市公司（股票代码002032）。】(002032)；○3 能效等级提升及新能源业务扩展，三花智控(002050)……【点击查看全文】

　　通信行业：重点挖掘投资机会 关注8股

　　截至 11 月底，申万(通信)指数下跌 4.8%，大幅跑输市场。通信板块估值从 2018年下半年开始逐步提升，至 2020 年 8 月开始有所调整，目前仍处于过去两年中的较高水平投资建议5G 板块仍处上升通道，但处于估值下行通道，整体谨慎乐观；新细分赛道成长性更佳，重点挖掘投资机会，关注公司包括中兴通讯【中兴通讯股份有限公司（英语：ZTE Corporation，全称：Zhongxing Telecommunication Equipment Corporation），简称中兴通讯（ZTE）。】、移远通信、广和通【深圳市广和通实业发展有限公司是专业的M2M无线通信和位置服务解决方案供应商。】、新天科技【济南新天科技有限公司是一家集开发、设计、制造、销售、服务为一体的高新技术企业。】、拓邦股份【拓邦股份，即深圳市拓邦电子科技股份有限公司（简称"拓邦电子"），1996年正式注册成立于有中国科技“硅谷”之称的深圳高新技术产业园内。】、中际旭创、亿联网络、博通集成、华工科技、博创科技、万国数据【万国数据（纳斯达克：GDS）是中国领先的高性能数据中心开发商和运营商，拥有15年安全可靠的数据中心托管及管理服务经验。】、金山云【2015年3月31日，金山软件发布公告宣布，金山云已经完成新一轮6666万美元融资。】……【点击查看全文】

　　新能源行业：兼顾成长和估值在变中寻找机会 关注4股

　　新能源汽车【新能源汽车是指采用非常规的车用燃料作为动力来源（或使用常规的车用燃料、采用新型车载动力装置），综合车辆的动力控制和驱动方面的先进技术，形成的技术原理先进、具有新技术、新结构的汽车。】板块虽然多数细分领域已经形成龙头效应，但仍然存在变数，正负极等领域尚未形成稳定的格局，值得关注；中环股份【天津中环半导体股份有限公司是由天津市中环半导体有限公司整体变更设立的股份有限公司。】(002129.SZ)、中材科技【中材科技股份有限公司系于2001年11月29日经中华人民共和国国家经济贸易委员会以国经贸企改(2001)1217号文批准,由中国建筑材料工业建设总公司、南京彤天科技实业有限责任公司、北京华明电光源工业有限责任公司、北京华恒创业投资有限公司、深圳市创新科技投资有限公司作为发起人,以发起方式设立的股份有限公司,公司股本总额11210万元,其中中国中材股份有限公司持有7150.68万股,占总股本的63.79%、南京彤天科技实业有限责任公司持有2659.56万股,占总股本的23.73%、北京华明电光源工业有限责任公司持有699.88万股,占总股本的6.24%股、北京华恒创业投资有限公司持有349.94万股,占总股本的3.12%、深圳市创新科技投资有限公司持有349.94万股,占总股本的3.12%。】(002080.SZ)等公司虽然目前仍然存在一些分歧，但可能会因产品力提升、治理结构改变等的变化迎来来新的投资机会。光伏板块效率提升的主旋律下，大尺寸、HJT等新技术或催生新的投资机会，相关公司捷佳纬创【纬创前身为宏碁电脑股份有限公司于1981年成立的DMS部门（设计、生产和服务部门）。】(300724.SZ)、迈为股份(300751.SZ)……【点击查看全文】

　　化妆品行业：11月大促景气 功能性护肤突出

　　投资建议：医美针剂龙头爱美客；切中成分护肤需求的华熙生物；市场敏锐度优秀的珀莱雅【珀莱雅是中国领先的化妆品品牌，珀莱雅发掘深海纯净、珍贵的护养成分，运用先进科技，深入肌肤本源，带来持久、由内而外的魅力。】；眼霜细分龙头丸美【MARUBI丸美，中国领先的护肤品企业，以卓越的眼部护理著称化妆品界，拥有全球最大最专业的眼部肌肤研究中心。】股份；业绩迎来拐点的御家汇。建议关注：管理层变更的上海家化【上海家化注重自主创新，驱动公司可持续发展。】；差异化头部 TP 壹网壹创；美妆 TP 龙头丽人丽妆；母婴保健垂直 TP 若羽臣；估值性价比高的鲁商发展。看好即将上市的敏感肌龙头贝泰妮……【点击查看全文】

　　建筑行业【建筑行业就是一个围绕建筑的设计、施工、装修、管理而展开的行业。】：关注装配式主线+低估值基建央企 看好5股

　　投资建议，关注装配式主线+低估值基建央企：(1)低估值基建央企：低估值建筑央企(如中国建筑/中国铁建【中国铁建股份有限公司前身是铁道兵的中国铁建股份有限公司（中文简称中国铁建，英文简称 CRCC ），由中国铁道建筑总公司独家发起设立，于2007年11月5日在北京成立，为国务院国有资产监督管理委员会管理-zhongguotiejian】/中国中铁等)和具备内生成长性的检测龙头(国检集团)；(2)高成长装配式公司：前端设计公司(如华阳国际)，景气度有望持续向好的 PC/钢构龙头(远大住工/鸿路钢构【鸿路钢构是目前中国较大的钢结构企业集团之一，拥有安徽合肥、湖北武汉、江西南昌三大生产基地。】/精工钢构)和有望切入装配式行业的装修龙头(金螳螂/亚厦股份)……【点击查看全文】

（文章来源：东方财富研究中心）

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