12月4日，因拟转让子公司股权、上调关联借款额度，摩恩电气【摩恩电气是专业从事研发、制造和销售的股份制企业，主要生产110KV及以下电力电缆、控制电缆、特种电缆、高温电缆、硅橡胶电缆等系列产品计200多个品种、60000多个规格。】(002451.SZ)收到深交所下发的关注函。关注函要求公司说明本次资产出售的原因及必要性，是否涉嫌存在年末突击创利的情形。

　　作为曾经百亿市值的白马股【白马股，是指长期绩优、回报率高并具有较高投资价值的股票。】，主营电线电缆的摩恩【摩恩的系列产品种类齐全，适应于各种场所的需要，广泛应用于中高档住宅、高级酒店、别墅、公寓、商务办公楼及各类公用建筑。】电气涉足商业保理、不良资产处置行业以来，净利高增长“昙花一现”后便出现断崖下滑，2019年曾靠转让子公司股权增厚业绩，还曾因股权转让信息披露不准确收到警示函。

　　主业不振的情况下，公司的资金链同样承压，这也反映在其股价上。截至12月4日收盘，摩恩电气股价报收7.97元/股，较前一交易日下跌2.09%，总市值约34.98亿元。

　　转让资产引关注

　　12月2日，摩恩电气披露称，拟以1714.26万元的对价将江苏摩恩电工有限公司(下称“江苏摩恩电工”)100%股权转让给关联方摩恩控股集团有限公司(下称“摩恩控股”)。

　　摩恩控股为公司实控人问泽鸿【问泽鸿，1965年6月出生，研究生学历，经济师，上海电线电缆行业协会理事。】控制的企业，本次交易构成关联交易【关联交易（Connected transaction）就是企业关联方之间的交易，关联交易是公司运作中经常出现的而又易于发生不公平结果的交易。】。

　　公告显示，江苏摩恩电工主要从事高低压成套设备、母线槽【母线槽，是由铜、铝母线柱构成的一种封闭的金属装置，用来为分散系统各个元件分配较大功率。】、压力管道管件、法兰、机电设备【《机电设备》创刊于1964年，由上海船舶设备研究所主办。】、电线电缆等生产业务。截至2020年10月31日，江苏摩恩电工净资产账面价值【净资产账面价值指的是净资产在《财务报表》上的价值，是表示企业资产中扣除负债后属于股东的资产的账面价值，是股票分析师确定公司价值的一个技术指标。】为786.47万元，采用资产基础法评估后的评估值为1714.26万元，增值率为117.97 %，其中固定资产增值73.46%，无形资产【无形资产（Intangible Assets）是指企业拥有或者控制的没有实物形态的可辨认非货币性资产。】增值944.13%。

　　对此，深交所要求公司结合所涉土地、房屋建筑物、设备类固定资产的购置成本、使用情况以及具体的评估方法和评估程序，说明本次交易评估作价的合理性。

　　值得注意的是，2020年，江苏摩恩电工营收出现较大的增长，2019-2020年10月31日，江苏摩恩电工分别实现营收971.82万元、8288.46万元；净利润分别亏损142.04万元、230.15万元。财务数据显示，2020年前三季度，摩恩电气实现营收2.75亿元，粗略来看，江苏摩恩电工1-10月实现营收约占当期公司总营收的三成。

　　对此，深交所要求公司结合江苏摩恩电工的业务开展情况及营业收入【营业收入是从事主营业务所取得的收入。】、净资产、净利润、扣非后净利润占公司最近一年又一期财务报告相应数据的比重，说明出售子公司对公司财务数据和未来经营发展的影响。

　　同时，要求公司结合电线电缆业务开展情况说明股权转让完成后江苏摩恩电工与公司是否会存在同业竞争【同业竞争是指公司所从事的业务与其控股股东（包括绝对控股与相对控股，前者是指控股比例50%以上，后者是指控股比例50%以下，但因股权分散，该股东对上市公司有控制性影响）或实际控制人所控制的其他企业所从事的业务相同或近似，双方构成或可能构成直接或间接的竞争关系。】，是否会新增关联交易。

　　业绩下滑，信披不准收警示函

　　公告显示，如果出售子公司能在本年顺利实施完成，将在2020年度产生900-1000万元的投资收益【投资收益是指企业对外投资所得的收入(所发生的损失为负数)，如企业对外投资取得股利收入、债券利息收入以及与其他单位联营所分得的利润等。】。

　　事实上，频频出售资产的背后，公司的业绩承压也是不容回避的问题。

　　自2010年7月登陆深交所，摩恩电气从2012年开始先后涉足商业保理、融资租赁和不良资产处置行业。2017年，左手电缆右手类金融的摩恩电气股价曾一路飙升，全年股价涨幅接近九成，迈入“百亿市值俱乐部”。

　　期间，传统电线电缆业务逐渐式微，类金融业务逐渐成为摩恩电气的主要利润来源，具体可细分为融资租赁、商业保理以及不良资产处置与清收三大方向，其中融资租赁业务为核心业务贡献主要营收。

　　以2017年为例，当期公司类金融业务实现营收1.62亿元，尽管仅占当期公司营收的34.68%，但该业务毛利率【毛利率（Gross Profit Margin）是毛利与销售收入（或营业收入）的百分比，其中毛利是收入和与收入相对应的营业成本之间的差额，用公式表示：毛利率=毛利/营业收入×100%=（主营业务收入-主营业务成本）/主营业务收入×100%。】高达93.48%，贡献了绝大多数毛利润，当年公司业绩也达到上市以来的最高峰，实现净利润5922.62万元。

　　好景不长，2018年，摩恩电气业绩迅速“缩水”，当期公司营收同比下滑37.26%，净利润则同比下滑85.85%至838.34万元。公司解释称，2018年度租赁、保理类公司受国家宏观政策影响较大，受到不良资产行业竞争程度越发激烈、后续处置的难度较高、变现不易等因素影响。

　　盈利能力掣肘的情况下，摩恩电气通过处置资产录得收益并避免亏损。2019年3月，公司披露称，拟将上海摩鸿信息科技有限公司(下称“摩鸿信息”)100%股权以1.28亿元转让给摩恩控股，股权转让预计产生投资收益为130.36万元，本次交易对本期以及未来财务状况和经营成果不会产生重大影响。

　　然而，据公司2019年一季报显示，公司通过转让摩鸿信息分别获得投资收益226.5万元和非流动资产【非流动性资产是指不能在1年或者超过1年的一个营业周期内变现或者耗用的资产。】处置利得6303.96万元，该交易产生的利润总额占到公司2019年净利润3652.42万元的172.59%，明显与公司宣称的对财务状况“不会产生重大影响”相悖。

　　11月17日，因公司转让摩鸿信息的公告存在信息披露不准确的情形，违反了《上市公司信息披露管理办法》(证监会令第40号)第二条第一款的规定。上海证监局对公司采取出具警示函的监管措施。

　　而公司选择在此时抛售子公司股权也再度引起了监管的关注，深交所要求其结合公司生产经营、财务状况、业绩实现情况等，说明本次资产出售的原因及必要性，是否涉嫌存在年末突击创利的情形。截至2020年三季度末，摩恩电气净利润仍亏损1193.87万元。

　　主业不振的情况下，摩恩电气的资金链同样承压。公告拟转让子公司的同时，公司同时披露称拟将2020年度向摩恩控股借款额度由1亿元调整为3亿元。

　　根据公告，摩恩控股2019年末的总资产为4.28亿元，净资产为1.9亿元，2019年实现营业收入218.45万元，净利润-218.33万元。

　　对此，深交所要求摩恩电气结合公司及子公司获取的金融机构授信额度【授信额度是指商业银行为客户核定的短期授信业务的存量管理指标，一般可分为单笔贷款授信额度、借款企业额度和集团借款企业额度。】、资金需求、用途情况，说明公司向关联方增加借款的必要性及用途；请结合摩恩控股的资产状况，说明其是否具备向公司提供3亿元借款及支付江苏摩恩电工全部股权转让款的能力。

　　从财务数据来看，截至2020年前三季度，摩恩电气账面上货币资金为0.66亿元，短期借款及一年内到期的非流动负债高达3.65亿元。

（文章来源：财经网）

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