自1990年12月19日上海证券交易所【上海证券交易所（英文：Shanghai Stock Exchange）是中国大陆两所证券交易所之一，创立于1990年11月26日，位于上海浦东新区。】正式开业，首批“老八股”上市以来，A股【A股，即人民币普通股，是由中国境内公司发行，供境内机构、组织或个人（从2013年4月1日起，境内、港、澳、台居民可开立A股账户）以人民币认购和交易的普通股股票。】市场已经走过了30年的历程。

　　虽然相比境外成熟资本市场上百年的发展时间，A股市场还显得很“年轻”，不过凭着“后发优势”和中国经济这30年来的快速发展，A股市场已从最初的小市场成长为如今的全球第二大资本市场。30年的风雨兼程，虽然中国资本市场在从无到有的生命历程中经历过一些挫折，不过从投资、融资、投资者回报、对外开放、公司治理等多个维度来看，30年来，A股市场实实在在地走出了一条“上升通道”。

　　十大维度图解A股30年“上升通道”

　　回望A股市场，从投资端来看，30年来， A股市场的上市公司数量已从最初的8只，增加至今天的4000余只，30年来增长了500倍，在这一过程中也释放了大量的“财富效应”。

　　这30年来，A股市场上市公司的总市值已从1990年的仅28亿元，增长至目前的超81万亿元(截至今年11月30日)。在这条曲折的市值增长曲线中，有一大批“牛股”给投资者带来了可观的投资回报，其中不乏万科A、格力电器【成立于1991年的珠海格力电器股份有限公司是目前全球最大的集研发、生产、销售、服务于一体的专业化空调企业，2007年实现销售收入380.41亿元，净利润12.70亿元，连续八年上榜美国《财富》杂志“中-gelidianqi】、福耀玻璃【福耀集团是国内最具规模、技术水平最高、出口量最大的汽车玻璃生产供应商，产品“FY”商标是中国汽车玻璃行业迄今为止唯一的“中国名牌”和“中国驰名商标”，福耀产品被中国质量协会评选为“全国用户满意产品”，-fuyaoboli】等“千倍牛股”。

　　从融资端来看，30年来，A股市场服务实体经济的功能越发显著。1991年，A股全年的首发募资金额还不到10亿元，而截至2020年11月30日，2020年以来A股市场的首发募资金额已达到5690.24亿元，创出历史新高。

　　30年A股市场的成长之路也伴随着对外开放的不断升级。从2003年QFII【QFII（Qualified Foreign Institutional Investors）合格的境外机构投资者的英文简称，QFII机制是指外国专业投资机构到境内投资的资格认定制度。】正式登上中国证券市场，到2014年沪港通正式开闸，再到2018年A股首次被纳入MSCI指数，这些年来外资对A股市场的影响力可谓逐年提升。据央行统计，在2014年1月，外资持股规模为3329.99亿元，而截至今年9月末，外资持股规模已达2.75万亿元，7年间增长了8倍。

　　与此同时，这些年，A股市场的各参与方正不断走向成熟。最近20多年来，国内机构投资者不断壮大。据统计，早在1998年，国内证券投资基金的数量只有6只，整体规模也只有120亿元，而后国内证券投资基金行业迎来了一轮长达20年的爆发式增长，截至2019年，国内证券投资基金的数量超过了6000只，总规模达13.7万亿元。

　　和上述几条30年来的“上升通道”相比，《每日经济新闻》记者发现，A股市场的换手率却是一条“下降通道”。以沪市为例，1996年，沪市年平均换手率高达913.43%，到2019年这一数字降为157.59%。换手率持续走低在一定程度上反映出A股市场的成熟度正在提升。

　　另外，令人欣喜的是，如今现金分红已成为上市公司回报投资者的主要方式。在1990年报告期【报告期加权综合指数又称帕氏指数，是1874年德国学者帕煦（Paasche）所提出的一种指数计算方法。】，A股上市公司的分红总额只有可怜的0.146亿元，30年来，A股上市公司的分红总额几乎每年上个台阶，并在2017年报告期首次突破万亿大关。在2019年报告期，A股上市公司分红总额达到了1.36万亿元，再次刷新历史纪录。

　　30年的砥砺前行，从证券化率(总市值占GDP比重)这一指标也能反映出这一伟大成就。1990年，A股总市值占GDP比重只有0.12%，截至2019年年末，国内股市总市值占GDP比重为60.24%，并且在2007年年末曾达到84.52%。

（文章来源：每日经济新闻）

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