“刚刚空仓，现在适合入手哪些股票？”“年底了，可以提前布局‘春耕行情’了”。2020年最后一个月，“提前布局‘春耕行情’”成为投资者的高频语句。

　　何时布局？如何布局？中国证券报【《中国证券报》是1992年新华通讯社出版的报刊，是全国性证券专业日报，是中国证券监督管理委员会指定披露上市公司信息报纸、中国保险监督管理委员会指定披露保险信息报纸、中国银行业监督管理委员会指定披露信托公司信息报纸。】记者梳理各大券商最新策略发现，券商普遍对A股【A股，即人民币普通股，是由中国境内公司发行，供境内机构、组织或个人（从2013年4月1日起，境内、港、澳、台居民可开立A股账户）以人民币认购和交易的普通股股票。】后市持乐观态度，认为结构性牛市【所谓结构性牛市，主要强调的是特定行业、特定企业的资产重估带来的牛市，如去年业绩表现出色的有色金属、金融、地产等。】将延续。券商预计当前大热的顺周期板块行情未完，将持续到明年一季度，随后科技和消费板块有望成为主线。

　　跨年行情可期

　　“上证指数2日盘中刷新年内高点，是不是意味着大盘要向上突破了？”投资者小张兴奋地说。

　　翻阅各大券商发布的最新策略可发现，券商普遍认为，在国内经济稳步向上、全球资金持续抢筹的背景下，A股市场中长期向好趋势不变，跨年行情可期。

　　“继续看好当前至明年一季度的跨年行情，当前支撑我们跨年行情判断的逻辑仍然成立。”国盛证券【国盛证券有限责任公司是以原江西省国际信托投资公司、江西省发展信托投资股份有限公司和赣州地区信托投资国盛证券公司等3家信托公司证券业务为基础，吸收省内其他证券资源，-guoshengzhengquan】首席策略分析师张启尧【张启尧，男，汗族，1952年11月出生，湖南张家界市永定区人，1971年5月加入中国共产党，1976年8月参加工作，湖南师范学院政治教育专业毕业，大学普通班学历。】表示。

　　张启尧进一步指出，国内方面，至少到明年一季度，经济将延续复苏，流动性大概率维持中性偏松而不会系统性收紧。海外方面，疫苗研发进展顺利以及RCEP【区域全面经济伙伴关系（Regional Comprehensive Economic Partnership，RCEP），即由东盟十国发起，邀请中国、日本、韩国、澳大利亚、新西兰、印度共同参加（“10】签署等利好持续释放，有望提振市场风险偏好并进一步强化全球经济复苏预期。另外，明年“十四五”规划发布前，政策预期升温叠加业绩空窗期，均将提振市场风险偏好。

　　国泰君安证券【 此词条暂无内容，欢迎您参与编辑，享受分享贡献知识的乐趣。】首席策略分析师陈显顺认为，基本面驱动叠加2020年一季度低基数，2021年一季度盈利周期修复将达到阶段高点。2021年上半年盈利状况将符合市场预期，下半年在全球消费与制造业修复的共振作用之下，盈利修复有望超出市场预期。

　　相比之下，中信建投证券【中信建投证券股份有限公司（下称“中信建投证券”或“公司”）成立于2005年11月2日，是经中国证监会批准设立的全国性大型综合证券公司。】首席策略分析师张玉龙的观点较为谨慎。其认为，市场上行的驱动力主要来自经济复苏，预计明年主要行情会出现在一季度，三季度可能存在小反弹。建议投资者降低预期，防范风险，把握一季度行情。

　　把握结构性机会

　　跨年行情预期之下，市场风格将如何演绎？券商认为，A股市场“结构牛”将延续。

　　兴业证券【兴业证券是一家全国性综合类证券公司，是《证券法》颁布后全国首批获准增资扩股的10家证券公司之一，也是首批第九家被中国证券监督委员会核准为综合类的证券公司。】全球首席策略分析师张忆东【张忆东，男，兴业证券研究所副所长、全球首席策略分析师、复旦大学经济学院专业学位校外兼职导师，曾获得“《新财富》最佳分析师”策略研究领域第1名等策略研究领域的荣誉,是新财富、水晶球、金牛奖、第一财经、IAMAC奖的“全满贯”第一，三次获“新财富”策略第一...】认为，中国资产特别是性价比较好的优质核心资产，依然是全球资产再配置中的赢家。2021年A股市场依然有结构性行情【结构性行情是指部分股票板块上涨，而绝大多数的股票板块跟随小涨或根本不涨的市场行情。】，价值与成长保持风格均衡。

　　在粤开证券资深投顾曾志海看来，与其关注指数上涨，不如把握2021年结构性行情带来的投资机遇。

　　对于整个2021年A股结构性行情的“剧情”，中信证券【中信证券股份有限公司（英文名称：CITIC Securities Company Limited）是中国证监会核准的第一批综合类证券公司之一，前身是中信证券有限责任公司，于1995年10月25日在北京成立，注册资本6,630,467,600元。】首席策略分析师秦培景做了如下预判：首先，直到明年二季度中期，市场都将处于轮动慢涨期。在此期间，国内经济基本面修复，海外基本面预期随着疫苗接种而强化，宏观货币环境偏松，市场上行动能较强。在此期间，顺周期是最重要的主线，其中可选消费、工业板块具有明显增配价值

　　其次，明年二季度中期至三季度，市场整体处于平静期。在此期间，基本面预期上修已比较充分，海内外货币政策正常化成为关注重点，全市场注册制改革落地。大金融和必选消费板块在此期间具有优势。

　　最后，明年四季度市场将进入共振上行期。在此期间，发达经济体基本走出疫情阴霾，国内基本面增速放缓，全球权益市场正向共振。在此期间，长期成长潜力更大的科技板块，以及估值消化并处于盈利增速拐点的医药板块相对配置价值将提升。

　　顺周期有后劲

　　“顺周期板块近期涨势喜人，还可以‘上车’吗？”券商认为，顺周期板块的行情还未结束，仍有后劲，将至少延续至明年一季度。这也意味着，顺周期板块将成为布局“春耕行情”的优选之一。

　　东北证券【东北证券股份有限公司前身为吉林省证券有限责任公司。】金融工程分析师肖承志分析称，以2021年预测PB(市净率)分位数角度看，顺周期行业中仅有色金属过去3年PB分位数为53%，其余多数均处于最低分位数附近。从PB回升至过去3年中枢角度来看，银行板块上涨空间为22%，非银行金融板块上涨空间为32%，房地产板块上涨空间为96%，钢铁板块上涨空间为48%，有色金属板块上涨空间为2%，煤炭板块上涨空间为29%，基础化工板块上涨空间为14%。

　　“多数行业2021年仍然有上升空间，顺周期行情并未结束。”肖承志表示。

　　“顺周期板块是到明年二季度中期最重要的主线，建议结合量价指标【量价指标是指证券市场技术分析中分析成交量与成交价格关系的一大类指标。】和事件催化，把握其中周期品和可选消费板块细分领域的机遇。”秦培景表示，“周期品方面，受益于弱美元【美元（United States dollar 货币缩写：USD；ISO 4217货币代码：USD；符号：USA$）是美利坚合众国的法定货币。】及全球经济复苏带来的需求回暖，景气确定性高、业绩弹性较大的细分领域值得关注，例如以铜、铝为代表的基本金属相关标的。此外，以锂为代表的能源金属价格回归需求驱动，行业拐点来临，值得中期关注。可选消费板块方面，除了家电、汽车、白酒、家居外，还可以关注疫苗加速推进利好的出行产业链。”

　　在张玉龙看来，由于经济复苏和利率上行因素主导市场，短期来看，全球定价的有色金属、石油产业链、全球航运等周期性行业表现将持续占优，在2020年四季度市场已有体现的情况下，建议2021年选择布局石油、有色金属等资源板块。长期来看，经济升级将主导结构性机会，科技和消费板块仍然值得长期布局。

　　招商证券【招商证券是百年招商局旗下金融企业，经过二十五年创业发展，各项业务和综合实力均进入国内十强，招商证券是中国证券交易所第一批会员、第一批经核准的综合类券商、第一批主承销商、全国银行间同业拆借市场第一批成员以及第一批具有自营、网上交易和资产管理业务资格的券商，2008年7月，公司经证监会评定为A类AA级券商。】：回顾近几年“春耕行情”，北上资金往往在行情启动前、A股调整阶段明显净流入。从行业配置角度来看，北上资金在布局“春耕行情”阶段大举买入的行业未来上涨概率较大，而北上资金前期净流出的行业则涨跌不一，其中家电、电子、医药等经常成为重点买入的行业。

　　广发证券【广发证券的前身是1991年9月8日成立的广东发展银行证券部。】：2021年顺周期板块将持续获得“相对业绩增速差”优势，其中可选消费的“相对业绩增速差”优势将超越中游制造业。预计2021年A股估值大概率转为收缩，主要由盈利上行支撑。具备“相对业绩增速差”优势的顺周期(中游制造、可选消费)有望继续成为市场关注的焦点。

　　中金公司【中金公司，全称中国国际金融股份有限公司，成立于1995年6月25日，是中国内地第一家中外合资的投资银行，于2015年11月9日在香港联交所主板上市。】：在宏观增长、流动性、政策预期等基本面变量驱动下，价值风格短期或继续占优。建议投资者看淡指数短期波动，自下而上优选估值不贵、景气度仍在改善的深度价值股，把握确定性机会。

　　东吴证券【东吴证券股份有限公司前身为组建于1992年的苏州证券，历经三次增资扩股，于2010年5月28日改制并更名为东吴证券股份有限公司。】：顺周期板块景气度将继续提升，行情会反复演绎，但目前阶段建议以持股为主，弹性较高但持续性不好的股票也可以获利了结，逢低继续布局消费电子、医药、计算机板块。

　　万联证券【万联证券股份有限公司于2001年8月23日经中国证监会证监机构字[2001]148号文批准设立，是由实力雄厚的国有资产经营公司和投资公司出资组建的全资国有企业，是广东省首家规范类证券公司。】：随着市场对来年经济复苏预期增强，成长和周期风格有望受益于跨年行情。行业配置方面可关注以下主线：低估值银行、保险等大金融和交通运输蓝筹股；有色、化工、汽车等顺周期行业；数字货币、半导体、新能源及高端装备等“十四五”主题相关主线。

（文章来源：中国证券报）

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