又一个千亿市值的巨头诞生！

　　刚刚，“盲盒第一股”泡泡玛特在港股上市，股价直接翻倍暴涨超100%，报77.1港元/股，市值冲破千亿，为1065亿港元。

　　随后虽略有回落，但整体市值仍在千亿港元左右。而1年多以前，公司从新三板摘牌退市，市值只有20亿人民币【CNY，是人民币（Chinese Yuan）的代码，是ISO分配给中国的币种表示符号。】。

　　在泡泡玛特上市暴涨下，泡泡玛特的创始人，85后的王宁，身价一下子冲破500亿港元。曾经，他表示为了省两块钱运费自己拉了N次； 如今靠着一个一个小盲盒，成为中国富豪榜上又以为新晋富豪。究竟为什么？

　　一年赚4.5亿

　　两年间净利润激增近300倍

　　根据泡泡玛特招股书【招股说明书是股份有限公司发行股票时，就发行中的有关事项向公众作出披露，并向非特定投资人提出购买或销售其股票的要约邀请性文件。】，凭借涵盖潮流玩具全产业链的一体化平台，泡泡玛特的业绩实现快速增长。总收益从2017年的1.581亿元人民币，增加至2018年的5.145亿元人民币，2019年达到16.834亿元人民币。毛利率【毛利率（Gross Profit Margin）是毛利与销售收入（或营业收入）的百分比，其中毛利是收入和与收入相对应的营业成本之间的差额，用公式表示：毛利率=毛利/营业收入×100%=（主营业务收入-主营业务成本）/主营业务收入×100%。】也提升明显，从2017年的47.6%增至2019年的64.8%。截至2020年6月30日止六个月的人民币8.17亿元。

　　净利润方面，2017至2019年分别录得160万元、9950万元和4.511亿元。

　　两年时间，净利润激增近300倍。 2020年6月30日止六个月分别录得纯利人民币1.41亿元。

　　今年双11【《双11》是一款Android平台的应用。】，根据天猫【“天猫”（英文：Tmall，亦称淘宝商城、天猫商城）原名淘宝商城，是一个综合性购物网站。】生意参谋数据显示，泡泡玛特在2020年双十一期间总销售额超1.42亿，在天猫大玩具行业排在第一，也是天猫玩具行业第一个进入双十一亿元俱乐部的品牌旗舰店。

　　业务核心为IP运营

　　泡泡玛特业务的核心为IP运营，并建立了覆盖潮流玩具全产业链的一体化平台， 包括艺术家发掘、IP运营、消费者触达及潮流玩具文化的推广，通过该平台激发粉丝对潮流的热情，给他们带来快乐和美好。截至2020年6月30日，泡泡玛特运营93个IP ，包括12个自有IP 、25个独家IP及56个非独家IP 。同时，作为中国最大的潮流玩具品牌，泡泡玛特正在通过“北京【《北京-中关村》为王持久作词，孙川谱曲，蔡国庆演唱的晚会歌曲，赞美了北京中关村作为电子科技产品的聚集地飞速发展。】/上海潮流玩具展”等线下活动不断加固自身作为行业风向标的地位。

　　其中，最具代表性的无疑是“Molly【这个有着湖绿色眼睛和金黄色卷发的小女孩就是Molly，她出生于香港，是个傲娇又才华横溢的小画家（Molly最喜欢大家这么称呼她）。】”这一IP.2019年，基于Molly形象自主开发的潮流玩具产品产生的收入为4.56亿元，在2019年总收入的占比为27.1%。

　　投资人黑蚁资本管理合伙人何愚称，与王宁在2015年相识。何愚回忆，王宁当时对于商业模式转型就有了很清晰的规划，并敢于提出反常识的观点，比如IP的形成不一定需要内容，IP本身具备很强的“天赋”属性，泡泡玛特未来要做的是IP全产业链的平台。“所有事情的决胜点，他在一开始就想清楚了，并且开始布局。”

　　10年8轮融资

　　红杉是最大机构股东

　　泡泡玛特营收利润暴涨的同时，也迅速吸引了众多资本的青睐。

　　据天眼查数据显示，泡泡玛特至今为止一共完成了8轮融资，投资方有启赋资本、华强资本、黑蚁资本、金慧丰投资、正心谷创新资本【创新资本是指创新能力、保护商业权利、智慧财产、用于开发和加速新产品、新服务项目上市的无形资产和能力。】和华兴新经济基金等。

　　其中最近一次融资金额超1亿美元，为今年4月29日由华兴新经济基金和正心股联合领投。

　　上市后，公司执行董事兼CEO王宁持股49.8%，红杉资本持股4.39%，华兴资本持股1.75%。

　　85后创始人曾为省2块运费自己拉货两年

　　如今身价超500亿

　　上市后，持有泡泡玛特近49.8%的股权的创始人夫妇，身价突破500亿港元。

　　创始人王宁及其妻子杨涛，均为出身1987年的年轻人。

　　资料显示，王宁毕业于郑州大学西亚斯国际学院。读书时，王宁主修广告学，2009年毕业迄今，他不停思考如何打造泡泡玛特。他曾在新浪公司工作一年，但还是想追求自己的事业。在香港旅游时，他注意到一家名叫LOG-ON的潮流零售连锁店，那里主营各式各样的玩具、化妆品、文具。他认为类似的经营形式在内地也能吃得开。

　　王宁在接受采访时表示，早年在大学经营格子铺【“格子铺”源自日本，是在城市繁华地带的商铺内，放置标准尺寸的“格子柜”，任何人只需每月支付很少的费用，就可以租用格子寄卖自己的物品。】，为了省两元一趟的运费，王宁自己骑着三轮车从批发市场来回跑了两年。“为了两块钱自己拉了N次货以后，那时候对两块钱的理解就和其他人不一样。”

　　2010年，王宁创立泡泡玛特，营业初期不温不火。业绩报告显示， 2014年至2016年曾连亏三年。2017年5月17日，泡泡玛特开始在新三板挂牌。

　　随着盲盒玩法的引入，以及众多IP的运营，泡泡玛特开始一飞冲天。2018年公司净利润约1亿元，去年实现净利润4.51亿元，同比增长高达353.29%。

　　2019年4月12日，从新三板完成退市。彼时市值20亿。泡泡玛特当时称，退市是根据公司的业务发展计划作出的商业及战略决策，且泡泡玛特董事希望通过港交所获得更多接触国际及市场的机会。

　　2020年6月1日，泡泡玛特正式向港交所递交招股书。 目前，泡泡玛特现有员工1500余人，泡泡玛特在全国63座城市开设线下直营门店140家，拥有近850台机器人商店。

　　盲盒能上瘾

　　60岁玩家一年花70多万买

　　盲盒，物如其名，就是买的时候不知道是什么，只能买完拆开后才能“一睹芳容”的盒子。

　　盲盒中大多为成套销售的玩偶手办，如索尼天使、乐高小人、 泡泡玛特等。后衍生出幸运盒子等实用性产品，盒子里大都是随机的耳机、手机壳、钥匙链等小物品，在商场及电影院里铺设广泛。

　　据国泰君安证券的老师分析，盲盒背后的营销逻辑与40年前日本诞生的扭蛋机类似，玩家投入100 日元【日元（日语：円，日语罗马音：en，英文：Yen），其纸币称为日本银行券，是日本的法定货币，日元也经常在美元和欧元之后被当作储备货币。】硬币后就能获得装有玩具的扭蛋，而扭蛋中装着的玩具样式也需要打开扭蛋后才能知晓，这种装置如今仍可在日本药妆店、便利店等处见到。2007 年，日本最大玩具制造商万代再次将扭蛋推至消费浪潮之中，针对30 岁左右消费人群推出的“机动战士高达”复刻人偶扭蛋，销量达 450 万。

　　很多盲盒玩家都像着了魔一样，不惜壕掷千金抽盲盒。有网友表示一旦入坑，便欲罢不能。

　　据报道，一对来自北京的夫妇，在盲盒潮玩上4个月花了20万，“买一个，你就想成套；成套之后，你又想集齐所有你没有的系列；集齐之后，你又想抽隐藏款。”

　　王宁也曾透露，还有一位60岁的玩家，一年花了70多万购买盲盒。

　　一个日本宅男，家里的盲盒公仔摆满一面墙，平均每个月花费40多万！

　　泡泡玛特曾在北京西单大悦城做过一次Molly展，单场商场展收获了10万左右的粉丝。

　　38岁的Nicole Song是北京一家金融公司的人力资源经理，也是一名盲盒忠实拥趸。她业余时间都花在了研究搜刮泡泡玛特潮玩上面了。如果一家店找不到想要的玩具，她就跑到网上找，通常是去咸鱼搜寻，有的泡泡玛特玩具标价高达数百美元。

　　Nicole Song感慨道：“盲盒与我过去见过的玩具太不一样了。我喜欢这些潮玩的设计，收集的过程有点像买彩票”。

　　国泰君安此前曾分析过，盲盒营销紧抓当下用户消费心理，满足炫耀及收藏需求 ：

　　1、系列产品满足收藏癖好

　　氪金族千千万，收藏癖占一半。

　　收集盲盒的单价不高，但种类繁多激发用户收藏欲望。收集是铭刻在人类基因里的天性，从小浣熊干脆面里的卡牌，到麦当劳套餐中的玩具， 商家充分抓住消费者的收藏癖好展开营销。而那些方便购买又价格低廉的产品则在这方面具备先天优势。

　　盲盒单价并不高，一般在39-69元之间；但新品不断，每个系列都会按照季节发售，而一个系列中又有十几个款式，每个款式中的人设动作、表情、服装上都有细节变动，产品复购率也因此大大提升。可见，对于大部分消费者来说，入门毫无门槛， 而一旦踏入，则很容易陷入不断购买的陷阱。在不断购买、收集的过程中获得满足感。

　　2、未知诱惑激发赌徒心理

　　盲盒之所以能成为当下如此风靡的娱乐产品，除了本身“萌趣”、“酷炫” 的外表对当下年轻人具有吸引力之外，购买时充满未知、打开后惊喜连连的机制也对消费者具有极强的吸引力。从销售商品到销售情感。期待、满足、惊喜、失落，由于事先对盲盒里的内容毫无了解，用户在交易过程中产生的这些感情是商家可以预期的，而这些都被视为是占领消费者心智的设计。消费者购买和拆盲盒的过程中，与商家建立起一种娱乐化的情感关系，从而让整个购买过程更加有趣。

　　隐藏款带来惊喜营销。每个系列中未知造型的“隐藏款”也常是最令盲盒消费者期待的，商家推出的盲盒中，常使用“固定款+隐藏款”的模式。同时与其他品牌的合作而更具收藏价值，这除了加重盲盒爱好者的好奇之外，也吸引许多非盲盒爱好者抱着投机的心态加入其中。不少限定款甚至被炒至上千元。

　　3、作为炫耀与交流的社交货币

　　盲盒爱好者组建社群，打造专属社区，进行炫耀、交流以及交易。

　　由于盲盒购买具有强烈不确定性，获得限量款、隐藏款也十分不易，历经千辛万苦得到的玩家也乐于在社交平台分享炫耀拆盲盒的战果。在微博、 B 站等社交、视频网站搜索盲盒，会发现不少拆盲盒的视频，播放量多达几十万。

　　此外，据悉，泛二次元人群已增至 3.46 亿，Z 世代、女性为盲盒的主力消费军。

　　Z 世代是在 ACG 伴随下成长起来的一代，以盲盒为代表的手办是泛二次元市场的下游衍生。艾瑞数据显示，Z 世代文娱消费支出占比为 28.9%，娱乐习惯和为兴趣付费的能力都已经得到充分培养。天猫发布的《95 后玩家剁手力榜单》显示潮玩手办的烧钱指数位列第一， 成为 95 后年轻人中热度最高、最烧钱的爱好，90/95 后的贡献度亦首屈一指，在天猫国际潮流玩具品类中消费额占比达到 40%。

（文章来源：中国基金报）

Tags： ?很疯狂！ 千亿“趋势”巨人上市，净利润猛增300倍