今日(12月14日)港股延续震荡回调格局。恒生指数微幅高开之后，盘初惯性下挫，随后维持弱势震荡，盘中出现一波快速跳水，午后延续颓势，截至收盘，恒指小幅下跌0.44%，收报26389.52点。

　　一、读研报·市场

　　国信证券【国信证券股份有限公司是全中国性大型综合类证券公司，中国仅有的两家连续两年获得AA评级的证券公司之一。】：恒指2021年机遇更大

　　国信证券指出，时值12月，或有圣诞节前的卖出止盈压力，但恒指的估值与形态上都指向了2021年机遇更大。鉴于商品的强势，我们罗列了港股通中的资源板块，并根据历史上基钦周期【基钦周期又称”短波理论”。】的估值波动，测算了这些股票在2021年的估值区间，结论表明，煤炭> 钢铁 > 石油石化 > 造纸 > 有色金属。

　　第一上海金融：恒指仍处于回整势头行情中

　　第一上海分析，在27000点整数关受阻后，现时仍处于回整势头行情中。目前，恒指已连续下跌了有两周，虽然跌幅未算太大，但短期回整势头未可改观，而26250点水平依然是目前的好淡分水线，不容有失，否则恒指将会创出月内新低并且形成确立反复下推的走势，短期技术性沽压将有进一步加剧的机会。

　　安信国际：恒指延续震荡格局

　　安信国际提到，恒指延续震荡格局，虽然指数在短期均线之上波动，但结构上仍然有一定的压力。周级别来看，指数在高位震荡了四周，也造成了短期均线与长期均线交汇之后的发散状态。恒指方向暂不明朗，一旦A股【A股，即人民币普通股，是由中国境内公司发行，供境内机构、组织或个人（从2013年4月1日起，境内、港、澳、台居民可开立A股账户）以人民币认购和交易的普通股股票。】能止跌企稳，那么港股再度上行的概率依然较大。

　　招银国际：恒指料短期内仍缺乏方向

　　招银国际表示，恒指过去四周均于25800-27000窄幅上落，料短期内仍缺乏方向，但在疫苗好消息频传的支持下，相信稍后向上突破的机会较高，受惠经济复苏的周期性股份有望跑赢。

　　二、读研报·行业动向

　　国金证券【国金证券股份有限公司是一家资产质量优良、专业团队精干、创新能力突出、具有规范类资格的综合类上市证券公司，也是中国证券监督管理委员会核准的七家合规试点证券公司之一。】：钛白粉【钛白粉(TiO2)是一种重要的无机化工产品，在涂料、油墨、造纸、塑料橡胶、化纤、陶瓷等工业中有重要用途。】价格继续维持高位

　　国金证券指出，供给端，大厂例行检修，行业开工率受影响，其中西南大厂检修一个月预计产量减半；需求端，在海外疫情严峻的形势下，钛白粉出口表现优异，海内外需求强劲，市场接受程度正逐步提升。钛白粉现货库存低位、供给端年度检修致使产量缩减、需求端强劲下，预计钛白粉价格继续维持高位。

　　华创证券【华创证券于2002年1月经中国证监会证监机构字[2002]6号文批准成立，是国资控股的贵州省内唯一证券公司，注册资本金15亿元。】：本轮商品牛市未结束

　　华创证券分析，国内信贷或边际收紧，但补库周期或支撑价格；欧美【“欧美”是世界上的一块地域，其文化属于西方文化，是欧洲和北美的统称。】等流动性宽松大概率延续，疫情解决后实际需求叠加海外补库周期，价格趋势性上涨或延续。全球基本面料将双复苏，铜矿供给和电解铝产量将增加，海外需求预计恢复至疫情前水平。我们认为，本轮商品牛市未结束。

　　国海证券【国海证券有限责任公司是在2001年经中国证监会批准，由原广西证券有限责任公司通过增资扩股脱胎而成，是广西区内成立的第一家可从事综合类业务的全国性证券公司。】：电解液及锂盐价值兼具周期弹性与成长性

　　国海证券表示，在全球电动化 3.0 大浪潮的时代背景下，锂动力电池【锂动力电池是20世纪开发成功的新型高能电池。】体现出高速、稳定的旺盛需求，由此驱动的电解液与锂盐行业出现由严重过剩→相对过剩→高端产能偏紧的演变，预期在 2021 年产品价格持续上行，未来 1~2 年内六氟磷酸锂【六氟磷酸锂是电解液成分最重要的组成部分，约占到电解液总成本的43%。】与电解液有望呈现量价齐升【量价齐升，一般是指在市场或单个股票在大量买入盘的推动下，价格出现持续上涨，即价格涨了，买卖交易量也放大了。】的良好格局，给予电解液行业 “推荐”评级。电解液及锂盐的投资价值兼具周期弹性与成长性，是 2021 年确定性相对较高的量价齐升细分领域，头部企业有望迎来戴维斯【戴维斯出生在苏里南的戴维斯可谓少小成名。】双击，投资价值凸显。

　　大和：上调保险股目标价 主要运营指标明年恢复双位数增长

　　大和发布研究报告，预计大中华区【大中华区（Greater China）是一个经济或文化源生出来的地域名词，于1980及1990年代开始流行。】保险股存在40%-60%的上升空间，主要运营指标明年有望恢复至双位数正增长，资产和负债方面也将发生积极变化。该行上调友邦保险【友邦保险全称美国友邦保险有限公司（“AIA”），美国国际集团（AIG）的全资附属公司，1919年在上海创立。】(01299)、中国太平【中国太平保险集团有限责任公司（简称“中国太平”），1929年11月20日始创于上海，1956年移师海外，2001年重新进军中国内地市场。】(00966)、中国人寿【中国人寿保险（集团）公司是国有特大型金融保险企业，总部设在北京，世界500强企业、中国品牌500强。】(02628)和中国太保【中国太平洋保险公司，1991年经中国人民银行银复[1991]149号文批准由交通银行筹建的股份制保险企业，本公司于1991年5月13日在国家工商局注册成立，注册资本为10亿元。】(02601)目标价分别至125港元【港元或称港币，是香港的法定流通货币。】、23港元、50港元和41.5港元。

　　大和预测，2021年新业务价值同比增长12%，扭转2018年以来的疲态，当中快速启动销售开门红、消费者信心恢复及疫苗的供应及新型重疾险产品的推出等均是积极的因素，预计2021年净利润和股息总体将实现双位数增长。该行称，数字化是行业高质量和可持续发展的关键推动力，包括改善客户互动、理赔管理等。

　　三、读研报·大行评级

　　汇丰环球：升大快活(0052.HK)目标价至20港元 维持持有评级

　　汇丰环球发表报告，将大快活(0052.HK)目标价由18港元升至20港元，维持持有评级；上调2021年3月底止年度盈测，以反映获得政府补贴，但考虑恢复需时，同时降低2022财年的利润预测。

　　大和：升中升控股(0881.HK)目标价至61港元 重申跑赢大市评级

　　大和发表研究报告表示，料中升控股(0881.HK)下半年豪华车销售升三成，目标价由54港元升至61港元，重申跑赢大市评级；同时分别提高2021年的收入和净利润预测3%和1%，以反映明年开店规模比预期大。

　　大摩：首予荣昌生物(9995.HK)优于大市评级 目标价83港元

　　摩根士丹利发表研究报告预计，受惠于使用专用平台开发的丰富产品线驱动，预料荣昌生物(9995.HK)的股价将有强劲表现，首予公司优于大市评级，目标价为83港元。报告指出，荣昌生物开发的用于癌症、自身免疫性疾病以及眼疾方面的生物药物，目前仍有大量未满足需求的患者，而生物药物可能会在这三个领域中，继续从化学药物中获得市占率。

　　高盛：上调龙湖集团(0960.HK)目标价至50.6港元 评级“买入”

　　高盛发表报告指，龙湖集团(0960.HK)完成以每股47港元配发5,000万股新股。该行调整对集团的模型，以反映其总股本增加至61.53亿股，因此今年至2022年每股盈利预测平均下调1%，分别至3.1元、3.71元及4.23元人民币。另外，经反映人民币兑港元最新汇率，高盛调升龙湖今年底资产净值至每股59.5港元，股份目标价上调5%至50.6港元，评级维持“买入”。

　　瑞银：升旺旺(0151.HK)评级至“中性” 目标价上调至5.8港元

　　瑞银发表研究报告指，旺旺(0151.HK)上半年度表现强劲，对比部份同业表现较弱，相信是由于公司在全渠道的策略执行力改善，完善的线下渠道让旺旺能够在疫情下快速应变、强劲现金流，以及综合供应链等，都有助其产品扩张，对比同业依赖OEM生产模式，旺旺有更好定位。该行相信，公司未来利润扩张空间有限，目前市场竞争激烈，而公司品牌未能在众多品牌中突围而出，目标价由5.4港元上调至5.8港元，评级升至“中性”。

（文章来源：东方财富研究中心）

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