继农夫山泉【农夫山泉即农夫山泉股份有限公司原名“浙江千岛湖养生堂饮用水有限公司“，其公司总部位于浙江杭州，系养生堂旗下控股公司，成立于1996年9月26日。】后，港股消费板块将再添一员。

　　12月15日，蓝月亮集团【蓝月亮洗衣液蝉联八届洗衣液冠军，2010年市场占有率高达44%，是中国洗衣液市场领军品牌。】控股有限公司(下称蓝月亮)发布定价结果公告最终定价在区间顶端，每股售价13.16港元。据富途证券的数据，蓝月亮集团在富途暗盘交易【暗盘， 即是指大利市机以外的股份交易买卖，由于当中买卖并非曝露于大众之前， 非不会经联交所披露个中内容， 所以这些“不见光”的买卖被称之为暗盘。】最终涨21.43%，股价报15.98港元/股。

　　蓝月亮计划于12月16日在港交所【港交所，即“香港交易所”，全称“香港交易及结算所有限公司”（Hong Kong Exchanges and Clearing Limited，英文简称HKEx），是全球一大主要交易所集团，也是一家在香港上市的控股公司。】主板挂牌上市，股票代码为“6993”。

　　招股期间认购火爆，高位完成定价

　　蓝月亮于12月4日-12月9日启动招股，招股区间为10.20港元/股至13.16港元/股。其中，中银香港【中国银行（香港）有限公司，简称为中国银行（香港）或中银香港，是中银香港（控股）有限公司的最主要资产，也是香港第二大的商业银行集团，在香港分行超过300间。】资产管理、大众(香港)国际、富敦基金、长甲集团、大湾区基金及联营投资管理集团六名投资机构为蓝月亮的基石投资者【基石投资者（cornerstone investors），主要是一些一流的机构投资者、大型企业集团、以及知名富豪或其所属企业。】，拟认购总金额约18.21亿港元的发售股份。

　　12月15日据港交所公告，蓝月亮最终定价高位，按照13.16港元定价，此次IPO【IPO全称Initial public offerings(首次公开募股），是指某公司（股份有限公司或有限责任公司）首次向社会公众公开招股的发行方式。】募资规模达98.3亿港元。招股期间，蓝月亮认购情况火爆，招股首日国际配售【国际配售，是一种出售手段，指在国际范围内的配售手段。】1小时足额认购，香港公开发售则超40倍认购。

　　市场人士表示，蓝月亮IPO最终定价区间定在顶端也足以说明其认购火爆程度。据介绍，蓝月亮路演期间投资机构普遍反应其定价区间合理，基于目前我国消费升级的大环境及整体行业发展迅速的特点，未来仍有较大上涨空间。

　　中泰国际证券研报指出，按全球公开发售后的57亿股本计算，蓝月亮市值为586-756亿港元。同时按照2021年的盈利预测，机构预计市盈率水平在30-40倍左右。考虑到公司属高增速的消费公司，同港股消费公司相比，该估值处于合理范围。

　　数据显示，截至12月8日收盘，港股几家较为知名的消费公司，如霸王集团【源自中药世家的霸王国际是一家以弘扬博大精深的中华中草药传统文化为己任的集团公司，一直致力于中草药日用化妆品的研发、生产和销售。】、农夫山泉、颐海国际、周黑鸭【周黑鸭，全称湖北周黑鸭管理有限公司，是一家专业从事鸭类、鹅类、鸭副产品和素食产品等熟卤制品生产的品牌企业，其前身为“武汉世纪周黑鸭食品有限公司”。】、华润啤酒，滚动市盈率(扣除非经常性损益)分别为78.17倍、92.18倍、109.67倍、156.00倍、171.11倍。其中，农夫山泉于今年9月8日刚刚登陆港交所主板。

　　安信国际证券消费行业分析师杨怡然在研报中提到，虽然近期招股的新股较多，吸纳了部分资金，但市场上较多券商为蓝月亮提前预留了融资额度，料市场的热情和关注度仍在，短期有望获利。

　　与此同时，中泰国际证券指出，蓝月亮此次IPO稳价人是MerrillLynch(美林)，该机构2020年保荐过6个项目，上市首日表现5涨1平。随着整体衣物清洁行业“粉转液”的消费升级、公司强大的线上线下分销网络以及公司的品牌效应，蓝月亮未来在同业竞争【同业竞争是指公司所从事的业务与其控股股东（包括绝对控股与相对控股，前者是指控股比例50%以上，后者是指控股比例50%以下，但因股权分散，该股东对上市公司有控制性影响）或实际控制人所控制的其他企业所从事的业务相同或近似，双方构成或可能构成直接或间接的竞争关系。】中具备优势地位，给予其评级为“申购”。

　　高瓴资本重仓10年

　　招股书【招股说明书是股份有限公司发行股票时，就发行中的有关事项向公众作出披露，并向非特定投资人提出购买或销售其股票的要约邀请性文件。】显示，蓝月亮董事会主席潘东【潘东，女，1962年8月出生，汉族，中共党员，研究生学历，广西壮族自治区法制办公室党组成员、副主任，分管行政复议、法制研究和机关工会、群众来访、妇女、计生等工作。】与公司首席执行官罗秋平【罗秋平，男，汉族，香港蓝月亮国际集团有限公司执行董事、行政总裁。】为夫妻。目前，罗秋平担任蓝月亮首席执行官、执行董事，其妻子潘东则是董事会主席、首席技术官。股权结构【股权结构是指股份公司总股本中,不同性质的股份所占的比例及其相互关系。】显示，两人通过ZED【ZED，新西兰的一支著名乐队，成员为Adrian Palmer (drums），Andy Lynch (guitar)，Ben Campbell (bass, vocals) ，Nathan King】及VanGroupLimited共计持有蓝月亮88.92%股份，为蓝月亮实际控制人。

　　此外，高瓴资本旗下的HCM【Human Capital Management 人力资本管理HCM Highway Capacity Manual 美国高速公路容量计算手册...】基金，持有蓝月亮10%股份。

　　事实上，早在2010年11月30日，高瓴资本便以4500万美元投资了蓝月亮，HCM据此获发行及配发4500股每股面值1美元的Aswann(直接持有蓝月亮100%股权)A轮优先股，并在第二年追加投资103万美元。

　　高瓴资本创始人兼CEO张磊曾公开表示，2008年研究消费升级的高瓴发现，跨国公司宝洁与联合利华占领家用洗涤市场，但这些跨国公司本质上的历史包袱，让他们无法抓住消费升级的趋势，这给本土品牌蓝月亮带来了机会。

　　值得一提的是，仅在今年内，高瓴资本投资的公牛电器、良品铺子、名创优品、完美日记等消费品公司相继上市。

　　或持续享受行业高增长之红利

　　招股书显示，蓝月亮旗下产品涵盖衣物清洁护理、个人清洁护理及家居清洁护理三大品类。根据弗若斯特沙利文报告，2017年、2018年及2019年，蓝月亮洗衣液、洗手液及浓缩洗衣液产品在其各自市场的市场占有率均排名第一。

　　数据显示，2017年至2019年，蓝月亮营业收入【营业收入是从事主营业务所取得的收入。】分别为56.32亿港元、67.68亿港元和70.50亿港元，复合年增长率【复合增长率一项投资在特定时期内的年度增长率计算方法为总增长率百分比的n方根，n相等于有关时期内的年数...】为11.9%；同期的净利润分别为8616万港元、5.54亿港元和10.80亿港元，复合年增长率为254.0%；毛利率分别为53.2%、57.4%、64.2%。

　　中泰国际证券分析师余浩胖赋觯蓝月亮的产品组合中除洗衣液外，还包括了洗手液、衣物清洁护理品、餐厨清洁产品及浴室清洁剂等，未来随着消费者对公共及个人健康与卫生意识的提高，多元化的产品组合可满足日益增强的消费需求。

　　国元证券也认为，蓝月亮在行业内具备较高的品牌知名度，市占率多年位居行业首位，龙头地位稳固，可享受行业高增长之红利及市场集中度的稳步提升。

　　据弗若斯特沙利文数据，中国是全球最大的家庭清洁护理市场之一。2019年，中国家庭清洁护理行业的零售销售总价值为1108亿元人民币，预期2019年至2024年的复合年增长率为8.7%。其中，衣物清洁护理市场为中国家庭清洁护理行业中最大的市场，占2019年中国家庭清洁护理总体市场规模的61.2%。

　　杨怡然在研报中提到，与日本等其他国家相比，中国洗衣液市场仍有巨大的增长潜力。数据显示，中国洗衣液市场渗透率已由2015年的32.0%上升至2019年的44.0%，预测2024年将进一步上升至58.6%。2019年，浓缩洗衣液在日本及美国的渗透率达100%，同年浓缩洗衣液在中国的渗透率为8.2%。

　　杨怡然指出，蓝月亮是中国家庭清洁护理市场的先行者，享受行业增长红利。

　　“中国家庭清洁护理行业正处于结构性变革的阶段，洗衣液在洗衣剂市场的渗透率持续提升，而洗衣粉的渗透率则持续下跌，相信洗衣液取代洗衣粉的趋势将会在未来持续。鉴于蓝月亮在洗衣液市场的领先地位，公司将有望在行业的结构化改革中持续受益。”杨怡然称。

（文章来源：中新经纬）

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