疫情袭击之下，大宗商品【（Commodities）是指可进入流通领域，但非零售环节，具有商品属性并用于工农业生产与消费使用的大批量买卖的物质商品。】却悄悄走出了一轮牛市行情！

　　铁矿石【铁矿石是钢铁生产企业的重要原材料，天然铁矿石经过破碎、磨碎、磁选、浮选、重选等程序逐渐选出铁。】创下9年新高，刷新合约上市以来新高；铜价、动力煤创7年新高，焦炭和焦煤价格逼近9年高位，工业品迎来一轮涨价潮。

　　不仅是商品市场，股市中的周期股也迎来大涨行情，再现“期股联动”效应。其中，煤炭股【煤炭股就是上市公司的主业为煤炭业，也就是以煤炭为主业的企业股票。】掀起涨停潮，大同煤业【大同煤业股份有限公司（SH:601001）是由大同煤矿集团有限责任公司为主发起人，联合中国中煤能源集团公司、秦皇岛港务集团有限公司、中国华能集团公司、上海宝钢国际经济贸易有限公司、大同同铁实业发展集团有限责任公司、煤炭科学研究总院、大同市地方煤炭集团有限责任公司等其他七家发起人共同发起设立的股份有限公司，于2001年7月25日注册成立，法定代表人为张有喜。】、昊华能源【北京昊华能源股份有限公司的股票简称为“昊华能源”，股票代码为“601101”， 该代码同时用于本次发行的初步询价及网下申购。】等近10只股票涨停，板块全天大涨6.80%；钢铁板块和有色板块则分别大涨2.52%、1.27%。

　　是什么推动了大宗商品的暴涨？大宗商品牛市能否持续？有机构指出，随着美元【美元（United States dollar 货币缩写：USD；ISO 4217货币代码：USD；符号：USA$）是美利坚合众国的法定货币。】的走弱，我们将迎来一个9年的商品牛市。

　　黑色系再掀上涨风暴，铁矿石年内大涨超60%

　　昨日，国内期货市场延续火爆行情，多个品种出现大涨。其中，黑色系最为强势，动力煤强势涨停，铁矿石大涨6.23%，热卷大涨4%，焦煤、焦炭、螺纹则大涨超3%。

　　具体来看，动力煤的大涨与其供应紧缺有关。宝城期货【宝城期货有限责任公司前身为浙江金达期货经纪有限公司，成立于1993年3月27日，注册资本为人民币3，000万元。】金融研究所所长程小勇【二级法官，现任上海市浦东新区人民法院民事审判庭一庭副庭长。】指出，“目前动力煤确实供应端紧缺，供需很难平衡。虽然相关部门要求各大电厂相互调配，但调配可能也是不足的。煤炭去产能可能比预期严厉，加上各方面经济复苏，有企业春节前赶工等情况都是存在的，导致需求超预期。”

　　铁矿石的走势则更为强势，主力合约【所谓主力合约指的是成交量最大的合约。】全天大涨6.23%，报1073.5元/吨，继续创合约上市以来新高，今年以来铁矿石期货价格已经大涨66.74%，成为商品市场表现最好的品种之一。

　　据了解，12月份，澳、巴铁矿石不但没有加大外运量以完成年度发运目标，淡水河谷反倒调降2020及2021年度铁矿石生产目标。

　　面对铁矿石价格的疯涨，昨日大商所出手调整交易费用，自2020年12月22日起，铁矿石期货交易手续费标准调整为成交金额的万分之一。其中，作为主力合约的铁矿石期货2101合约、2105合约和2109合约的日内交易手续费标准，调整为成交金额的万分之四，调整后的铁矿石期货交易手续费标准是此前的10倍，主力合约是此前的4倍。

　　作为全球铁矿石最大的进口国，数据显示，2019年我国在进口“铁矿砂及其精矿”一项上花费就超过1000亿美元，随着铁矿石价格的飙升，中国购买铁矿石的费用亦将显著增加，如何在铁矿石的定价上增加话语权，值得市场各方思考。

　　除了黑色系，化工和有色金属板块多个品种大幅飙升。其中，苯乙烯【苯乙烯（Styrene，C8H8）是用苯取代乙烯的一个氢原子形成的有机化合物，乙烯基的电子与苯环共轭，不溶于水，溶于乙醇、乙醚中，暴露于空气中逐渐发生聚合及氧化。】、LPG【液化石油气是丙烷和】涨逾3%，橡胶、原油涨逾2%；沪铝、沪铜涨近2%。

　　作为大宗商品的领头羊，铜价已经创下7年高点，主力合约涨至59000元高位，距离60000元的重大关口仅一步之遥，截至目前沪铜今年的涨幅达到20.58%。

　　两大逻辑推动商品暴涨，机构：将迎来9年的商品牛市

　　值得注意的是，受疫情的影响，今年3月，不少商品价格大幅崩塌，原油价格甚至一度跌成负值，国内化工、有色等板块多个品种一度大跌。然而，下半年商品市场却走出了一轮波澜壮阔的修复行情，是什么推动了工业品价格不断创新高？

　　金瑞期货研究所所长王思然表示，推动今年部分商品暴涨的逻辑主要有两个。一是经济在各国强力刺激下迎来反弹，但商品属性解释不了上涨幅度如此大。二是金融属性，或者我们用一个新词叫货币属性。货币属性的本质在该商品名义价格与纸币币值的比较，影响纸币币值的无非是利率，汇率以及纸币数量变化带来的通胀预期【通胀预期是指人们已经估计到通货膨胀要来，预先打算做好准备要避免通胀给自己造成损害，然而防范通胀的措施本身就会造成资产价格的上升，即对通胀的预期本身就会加快通胀的到来。】。

　　“今年美国M1【M1是生物生殖细胞减数第一次分裂的简称，具有增加群体的遗传多样性的作用。】、M2创历史新高，美国M1也创出最近几十年以来各大国央行M1增速的新高。当货币增速明显高过于经济增速，市场会担忧通货膨胀，资金需要寻求避风港来规避通胀的风险；而一旦货币政策【货币政策也就是金融政策，是指中国人民银行为实现其特定的经济目标而采用的各种控制和调节货币供应量和信用量的方针、政策和措施的总称。】收紧，货币增速回落，通胀预期回落，资金就会逃离这个避风港。”王思然说。

　　在疫情持续、全球流动性泛滥的背景下，不少机构坚定看多大宗商品。

　　招商证券【招商证券是百年招商局旗下金融企业，经过二十五年创业发展，各项业务和综合实力均进入国内十强，招商证券是中国证券交易所第一批会员、第一批经核准的综合类券商、第一批主承销商、全国银行间同业拆借市场第一批成员以及第一批具有自营、网上交易和资产管理业务资格的券商，2008年7月，公司经证监会评定为A类AA级券商。】谢亚轩在研报中指出，美元指数【美元指数（US Dollar Index®，即USDX），是综合反映美元在国际外汇市场的汇率情况的指标，用来衡量美元对一揽子货币的汇率变化程度。】存在16至18年时长的周期，并且具有金融周期的属性。在美联储无限量量化宽松货币政策的推动下，从2020年开始，美元将进入一个近9年的弱势周期。美元弱，大宗商品走强。判断从2020年开始，我们将迎来一个9年的商品牛市，这中间伴随库存周期的调整，商品价格会有起起落落，但是价格的高点有望逐级上升。

　　高盛大宗商品主管Jeff Currie也表示，大宗商品具有超级周期【超级周期是指在相当长的一段时间内，大宗商品价格一反常态，出现长期且大范围的上涨。】的“所有迹象”，正在进入类似于1970年代或2000年代初期的结构性牛市【所谓结构性牛市，主要强调的是特定行业、特定企业的资产重估带来的牛市，如去年业绩表现出色的有色金属、金融、地产等。】。预计铜是2021年的最佳金属品种。正在做多大宗商品，因随着资本流入FAANG股票，大宗商品流域结构性投资不足。

　　国泰君安【国泰君安证券股份有限公司是由原国泰证券有限公司和原君安证券有限责任公司通过新设合并、增资扩股，于1999年8月18日组建成立的。】根据预期模型测算得出结论显示，明年6月大宗商品整体涨幅或达30%，能源涨幅最高或可达到50%、工业金属涨幅15%、农产品7%、贵金属或仅有5%。

　　周期股掀涨停潮，市场押注顺周期

　　不仅是商品市场，股市中的周期股也迎来大涨行情，再现“期股联动”效应。

　　12月18日，煤炭股掀起涨停潮，大同煤业、昊华能源等近10只股票涨停，板块全天大涨6.80%；钢铁板块和有色板块则分别大涨2.52%、1.27%。

　　四季度以来，有色金属板块涨幅达到19.40%，钢铁上涨16.45%，煤炭采选则大涨18.84%，这也使得四季度押注周期股的投资者，赚钱效应显著。

　　广发证券指出，四季度随着美国大选尘埃落定、疫苗进展顺利以及基建刺激的进一步预期，金属价格再次大幅走高。复苏通胀中商品价格有望回升，而过高的通胀带动的全球央行收缩也将影响商品价格涨幅。综合来看，当前经济逐步恢复，顺周期板块仍然具备一定估值优势，一些细分领域盈利有望持续。

（文章来源：券商中国）

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