“注册制【注册制即所谓的公开管理原则，实质上是一种发行公司的财务公开制度，注册制还主张事后控制。】”三步走改革快速推进，提高直接融资比重成为国家金融供给侧改革的重要组成部分，年内券商承销的股、债融资规模合计已突破10万亿，远超去年全年之和。

　　近日，证监会官网发布了易会满【易会满，男，汉族，1964年12月生，浙江苍南人，北京大学光华管理学院高级管理人员工商管理硕士学位，中共党员，高级经济师，工程师。】关于《提高直接融资比重》的署名文章【“署名文章”是报纸行业特有的名词，指报纸上这篇文章的观点是由署名的人自己负责，即文责自负。】，再次强调“提高直接融资比重”的重大意义。自2019年7月份科创板及注册制正式推出以来，资本市场改革快速推进，政策利好对投行业务【投行业务是一类金融机构，根据投资银行在线，国际投资银行的业务包括：企业融资，收购兼并，财务顾问等业务。】的提振作用十分明显。

　　数据显示，年内(1月1日至12月16日)券商承销的股、债融资规模 (已上市) 已达到10.92万亿元，较去年全年的总规模增加2成，创下历史新高。中信证券【中信证券股份有限公司（英文名称：CITIC Securities Company Limited）是中国证监会核准的第一批综合类证券公司之一，前身是中信证券有限责任公司，于1995年10月25日在北京成立，注册资本6,630,467,600元。】、中信建投证券【中信建投证券股份有限公司（下称“中信建投证券”或“公司”）成立于2005年11月2日，是经中国证监会批准设立的全国性大型综合证券公司。】年内承销的股、债规模均超万亿元，合计承销超过2.6万亿元，占24.5%的市场份额，行业内表现十分突出。

　　券商承销股、债规模已超10万亿

　　近日，证监会官网发布易会满的署名文章显示，截至2020年9月末，直接融资存量达到79.8万亿元，约占社会融资规模存量的29%。其中，“十三五”时期，新增直接融资38.9万亿元，占同期社会融资规模增量的32%。

　　“十四五”时期，提高直接融资比重，对于深化金融供给侧结构性改革【供给侧结构性改革旨在调整经济结构，使要素实现最优配置，提升经济增长的质量和数量。】，加快构建新发展格局，实现更高质量、更有效率、更加公平、更可持续、更为安全的发展，具有十分重要意义。

　　股权融资【股权融资是指企业的股东愿意让出部分企业所有权，通过企业增资的方式引进新的股东，同时使总股本增加的融资方式。】和债权融资【所谓债权融资是指企业通过借钱的方式进行融资，债权融资所获得的资金，企业首先要承担资金的利息，另外在借款到期后要向债权人偿还资金的本金。】都是企业进行直接融资的主要路径，在监管层提高直接融资比重的政策倾斜下，证券行业迎来了更广阔的增量业务机会。

　　数据显示，截至12月16日，今年来券商承销的股、债融资规模为10.92万亿，较去年全年8.8万亿，增加了24%。其中，券商承销的股权融资规模为1.62万亿，较去年全年增加了5.87%；债权融资规模9.29万亿，较去年全年增幅27.79%。也就是说，债权融资在提升直接融资比重中发挥了重要的作用。

　　中信证券、中信建投证券是股、债承销规模均破万亿的两家券商，前者承销规模接近1.43万亿元，较去年全年增幅逾两成；后者年内股、债承销规模1.25万亿，较去年增幅近3成。两家“中信系”券商年内承销的股、债规模合计超过2.68万亿元，占24.5%的市场份额，竞争力可见一斑。

　　股权融资：“三中一华+国君”占48%市场份额

　　当前，注册制正从科创板、创业板至全市场逐步落地，未来，投资银行的价值发现、定价承销、风险控制等专业能力逐步取代监管沟通能力，成为优质投资银行的核心竞争力【核心竞争力是指能够为企业带来比较竞争优势的资源，以及资源的配置与整合方式。】。股权融资(含IPO【IPO全称Initial public offerings(首次公开募股），是指某公司（股份有限公司或有限责任公司）首次向社会公众公开招股的发行方式。】、增发、财务顾问、配股、优先股、可转债、可交换债【可交换债(Exchangeable Bonds，简称为 EB）,是基于可转换债券之上的一种创新产品。】)尤其是IPO承销能力则意味着投行更强劲的发展后劲儿。

　　数据显示，“三中一华”及国泰君安【国泰君安证券股份有限公司是由原国泰证券有限公司和原君安证券有限责任公司通过新设合并、增资扩股，于1999年8月18日组建成立的。】年内的股权融资规模均超1000亿，其中中信证券承销的股权融资规模超过3100亿元，中信建投证券承销的股权融资规模为2211亿元。行业马太效应进一步凸显，这5家券商在股权融资领域的市场份额从去年末的54.4%进一步提升到55.58%。

　　就增幅来看，承销股权融资规模排名靠前的券商中，海通证券【海通证券即海通证券股份有限公司。】、银河证券【中国银河证券股份有限公司是经国务院批准，在收购原中国银河证券有限责任公司的证券经纪业务、投行业务及相关资产的基础上，由中国银河金融控股有限责任公司作为主发起人，联合北京清源德丰创业投资有限公司、重庆水-yinhezhengquan】、申万宏源【申万宏源证券有限公司（简称“申万宏源”），是由新中国第一家股份制证券公司——申银万国证券股份有限公司与国内资本市场第一家上市证券公司——宏源证券股份有限公司，于2015年1月16日合并组建而成。】承销保荐年内承销的股权融资规模增量明显，其中海通证券年内承销股权融资规模934.71亿元，较去年全年水平增加145%；银河证券年内承销股权融资规模390.47亿元，增幅超过330%。

　　中小券商中，东亚【东亚（East Asia），亚洲东部的简称，包括中华人民共和国、日本、韩国、朝鲜和蒙古共五个国家。】前海【前海深港合作区全称“前海深港现代服务业合作区”，位于深圳南山半岛西部，伶仃洋东侧，珠江口东岸，由双界河、月亮湾大道、妈湾大道、宝安大道和西部岸线合围而成。】证券、德邦证券【德邦证券有限责任公司（简称德邦证券）是经中国证监会批准设立的具有股票主承销资格的全国性综合类证券公司。】、华林证券、五矿证券等均实现了零的突破，其中东亚前海证券年内承销58.75亿元股权融资；浙商证券、申港证券、国都证券【国都证券是一款应用软件，适用于pc平台。】等券商年内承销股权融资规模较去年全年均有超5倍的增幅，其中浙商证券年内承销规模超过147亿元，较去年增幅超过948%。

　　9家券商IPO承销规模超百亿

　　数据显示，年内券商承销的A股【A股，即人民币普通股，是由中国境内公司发行，供境内机构、组织或个人（从2013年4月1日起，境内、港、澳、台居民可开立A股账户）以人民币认购和交易的普通股股票。】IPO规模为4485.18亿元，较去年全年规模增加了1951.76亿元，增幅高达77%。

　　目前，已有9家券商年内承销的首发募资规模超过100亿元，其中中信建投证券年内承销的首发募资规模788.25亿元，较去年增加了612.5亿元，增幅达348%，排名第一；海通证券年内承销首发募资规模618亿元，较去年增幅1676.77%，排名第二；中金公司【中金公司，全称中国国际金融股份有限公司，成立于1995年6月25日，是中国内地第一家中外合资的投资银行，于2015年11月9日在香港联交所主板上市。】、中信证券承销的首发募资规模均为430亿元，较去年全年承销规模有所下降。

　　IPO承销规模排名靠前的券商中，海通证券、国金证券【国金证券股份有限公司是一家资产质量优良、专业团队精干、创新能力突出、具有规范类资格的综合类上市证券公司，也是中国证券监督管理委员会核准的七家合规试点证券公司之一。】、兴业证券【兴业证券是一家全国性综合类证券公司，是《证券法》颁布后全国首批获准增资扩股的10家证券公司之一，也是首批第九家被中国证券监督委员会核准为综合类的证券公司。】、东方投行、平安证券【平安证券股份有限公司是中国平安综合金融服务集团旗下的重要成员，前身为1991年8月创立的平安保险证券业务部，凭借平安集团雄厚的资金、品牌和客户优势，秉承"稳中思变，务实创新"的经营理念，公司建立了非常完善的合规和风险控制体系，各项业务均保持着强劲的增长态势，历经十九年稳健经营，公司已成长为国内主流券商之一。】等增幅较为突出，除了海通证券外，国金证券年内承销首发募资规模164.34亿元，较去年全年增幅471.35%；兴业证券年内承销首发募资规模82.60亿元，增幅440.03%；东方投行年内承销首发募资规模76.17亿元，增幅468.63%；平安证券承销首发募资规模52.65亿元，增幅1499.23%。

　　天风证券研报显示，2015年以来，IPO承销业务呈现头部化趋势，承销金额前五名的市场份额从40%提升至54%(2020年前三季度)。尤其是以“三中一华”为代表的龙头券商在大项目获取上面占据显著优势，呈现出“强者恒强”的特征。预计全年股权融资规模将维持高增长，券商投行业务收入增速有望进一步提升。

　　定增规模大增201%

　　再融资新规对限售期和定价都有了更为宽松的要求，且显著降低了投资者参与定增的成本，上市公司定增热情明显提高。数据显示，券商年内承销的增发募资规模为4430.52亿元，较去年全年增加2961亿元，增幅为201%。

　　目前有8家券商承销的定增规模超过百亿，中信证券、中信建投证券、华泰联合证券、中金公司4家券商承销定增规模均超300亿元，合计占超50%的市场份额。而在去年，仅有4家券商承销定增规模超百亿，排名前4券商合占份额为48%。

　　具体来看，2020年以来，中信证券以承销789.45亿元定增规模位居行业第一，独占17.82%的市场份额；中信建投证券以641.45亿元规模位居第二，华泰联合证券承销的定增规模为506.55亿元，中金公司承销规模为322.66亿元。

　　2020年，定向增发市场表现井喷，很多券商在定增领域发力，多券商承销定增规模增幅超过5倍甚至高达10多倍。在该业务承销规模排名靠前的投行中，中国银河证券以172.15亿元的承销规模排名第7，较去年全年增幅为937.03%；中原证券、浙商证券、东吴证券承销规模均超50亿元，增幅均超10倍。

　　此外，摩根士丹利华鑫证券、华福证券、汇丰前海证券等券商年内承销的定增规模均超40亿元，较去年实现了零的突破。

　　中信证券独占3成并购份额

　　今年来，全球及国内并购重组市场均受疫情影响，整体承销规模有所下滑。年内券商担任财务顾问的承销规模为3320.85亿元，较去年全年减少了37.74%。

　　不过，国内龙头券商的“金字招牌”依然对优质标的有较大的吸引力。中信证券年内担任财务顾问的规模为1044亿元，较去年增幅达到81.02%，独占31.45%的市场份额。其中，央企并购项目中国船舶374亿元发行股份购买资产事项、一汽轿车并购重组一汽解放、新奥股份并购港股新澳能源等重大事项，均由中信证券担任财务顾问。

　　华泰联合证券和中信建投证券年内担任财务顾问的规模均超400亿元，市场份额均超13%。这3家券商合计占据的市场份额超过58%。

　　值得一提的是，申万宏源承销保荐、华西证券、中泰证券、华融证券年内担任财务顾问的承销规模较去年全年均有超300%的增幅，其中中泰证券年内担任财务顾问的承销规模为77.10亿元，较去年全年增幅3103.58%。

（文章来源：券商中国）

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