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2020年12月22日,$安踏体育(02020.HK)$公告称,卖方Amer Sports Oy与买方$Peloton Interactive(PTON.US【US是United States of America即美利坚共和国的简称,也可以是美国的山姆大叔,还含有我们的意思。】)$已订立股份及资产购买协议,据此,卖方已同意出售而买方已同意购买 Precor【美国PRECOR 必确品牌于1980 年在美国西雅图创立。】 资产,总现金代价为美元【美元(United States dollar 货币缩写:USD;ISO 4217货币代码:USD;符号:USA$)是美利坚合众国的法定货币。】 420.0 百万元(相当于约港元【港元或称港币,是香港的法定流通货币。】 3,268.6 百万元),惟须根据其条款及条件作出多项惯常调整。
国信【国信证券股份有限公司是全国性大型综合类证券公司,注册资本70亿元,在全国43个城市拥有59家营业网点,法定代表人为何如,现有员工9743人,其中本部员工1192人,本科以上学历人员占90%以上。】观点:
1)此次出售价格较好,将有效补充现金并增厚业绩;
2)未来有望继续处置非核心品牌,聚焦资源经营鞋服品类,孵化成功确定性增强;
3)下半年国内经营顺利,海外贡献盈利,看好明年业绩弹性;
4)风险提示:宏观经济与消费需求疲弱,疫情反复或持续时间长于预期;新品牌发展进度不及预期;
5)投资建议:看好公司品牌运营【品牌运营是指企业利用品牌这一最重要的无形资本,在营造强势品牌的基础上,更好的发挥强势品牌的扩张功能,促进产品的生产经营,使品牌资产有形化,实现企业长期成长和企业价值增值。】能力与长期利润释放空间。
公司在疫情下出售非核心资产并有望获得利润贡献,再次印证了品牌运营能力强大。
我们看好在品牌库存去化、疫情影响弱化的未来,公司凭借强有力的多品牌运营与执行能力,恢复收入与利润的快速成长。
考虑到明年出售完成将增厚业绩,我们小幅上调盈利预测,预计公司20-22年EPS分别为1.9/2.85/3.43元(上调2021净利润预测0.5%),当前股价对应PE分别为48.8x/32.6x/27.1x,对应2021年39-40倍PE,上调合理估值至129.2-132.5港元,维持「买入」评级。
(文章来源:国信研究)
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