宏观回顾

　　近期市场持续高位震荡，与我们的判断基本一致。

　　从市场内在的因素看，医药医疗、食品饮料以及与半导体相关的科技股三大板块估值过高的风险大部分已经得到释放。

　　从经济的基本面看，虽然7月份的经济数据低于市场预期，但8月份的工业、固定资产投资、汽车的销售以及房地产相关的数据都明显好于市场预期，特别是7、8月份的工业盈利的增速连续两个月高达19%以上。更说明了经过过去几年的去产能去杠杆和今年的疫情冲击活下来的企业特别是上市公司的市场地位和盈利能力得到了加强，强化了A股上涨的基本面逻辑。

　　从目前发电量等高频数据以及汽车的库存数据看，9、10月份经济复苏的趋势可能进一步向好。

　　当前的问题是经济复苏最快的阶段已经过去，未来几个月经济复苏的节奏和力度很可能要逐步放缓，明年二季度以后经济将逐步回归常态，与经济快速复苏相对应的股价快速上涨的阶段也已经过去。

　　但无论如何，经济复苏使A股上涨的基础更加扎实了。

　　未来展望

　　综合上述分析，继续维持我们的观点，十月份A股很可能还是以持续震荡为主要格局。

　　考虑到当前的国际环境、十月份十九届五中全会讨论十四五规划以及中央领导提出的国企改革三年行动计划，建议投资者从战略的高度逢低重点关注军工股，与苹果产业链相关的消费电子，汽车电动化智能化产业链以及新能源产业链，汽车、化工、建材和装配式建筑等顺周期的低估值蓝筹股以及游戏传媒、白酒和疫苗及创新药。

（文章来源：长城基金）

Tags： 长城一周观点：建议投资者从战略的高度逢低重点关注军工股